ムーディーズがアメリカの主権信用格付けを引き下げ、連邦支出法案が赤字の懸念を引き起こしたため、「アメリカ売り」の市場論調が今週再び熱を帯び、投資家による米株と米国債への売り圧力が集中しました。S&P500指数はここ2日間で約1%下落し、10年物米国債利回りは4日間で10ベーシスポイント上昇し、投資家の慎重な姿勢が反映されています。
しかし、マーケットのムードが冷え込む中で、モルガン・スタンレーは逆の立場を取り、「選択肢がない」というグローバルな資本配置のメインテーマを強調しました。
「選択肢がない」：モルガン・スタンレー、米国資産に自信
モルガン・スタンレーのストラテジストチームは最新のレポートで、最近のボラティリティの増加にもかかわらず、米国資産は中長期的に魅力的であると指摘しています。「我々は国外投資家がおおかたの米国資産を撤退するという見解には反対です。」とレポートに記されています。
主な考え方は、世界的に同じ規模、流動性、安全性を持つ代替資産が不足しているということです。ドル資産のリスク回避特性と米国経済の構造的優位性により、多くの世界的な投資家にとって「最優先の目的地」となっています。
米株の展望：2026年に6500ポイントへの可能性
モルガン・スタンレーは2026年第2四半期までにS&P500指数が6500ポイントに上昇し、現行水準から約11%上がると予測しています。同社は複数のプラス要因を列挙しています：
- 2026年に7回の利下げを実施する予定のFRBが、緩和的な金融環境を構築する；
- ドル安が企業の海外利益を増やす；
- AI技術の効率向上が企業利益の拡大を支える；
- 貿易政策の安定化がシステムリスクを低減。
同社は、次の2四半期で米株のボラティリティが続くと予想していますが、4月の安値を再び試すことはないでしょう。
米国債の予測：中期的には利回りが下がる
現行の10年物米国債利回りが4.5%を超えているものの、モルガン・スタンレーはこれが短期的な現象であると考えています。市場が将来の利下げ予想を徐々に織り込むにつれ、2026年中期には10年物米国債利回りが3.45%に下がると予想しています。
ストラテジーチームは、現在の外国機関が持つドル建て債券の量が歴史的な高水準であることを強調し、たとえ段階的な調整があっても、質の高いドル資産への構造的な需要が依然として強いことを示しています。
小結：
「アメリカ売り」ブームが再燃する中、モルガン・スタンレーは米国資産の長期的な見通しに対して楽観的な態度を保ち、現在の市場はリスク回避と成長資産の代替物に欠けていることを強調しています。利下げ予想の高まりとドル安の傾向が続く中、米株と米国債は動乱の中でリバウンドのチャンスを生むかもしれません。
