世界の中央銀行は5月に41トンの金を純購入し、ポーランドと中国が引き続き多様化のリーダーとなっています。

• 世界の中央銀行は5月に再び純買い入れモードに戻り、公式の金準備は当月に41トン増加し、2026年以来の2番目に高い水準を記録しました。これは金価格の短期的な調整が主権資金の長期的な配置意欲を揺るがしていないことを示しています。
• ポーランドと中国は主権買い手陣営を引き続きリードしており、ポーランドは4か月連続で二桁の純買い入れを達成し、中国は2024年12月以来の最大の月間増加を記録しました。
• トルコとロシアは減持の道を続けており、今年に入ってからそれぞれ81トンと34トンを売却しました。これは主に国内の準備管理と外貨流動性操作の影響を受けています。

主権買い手の構造は高度に集中

世界黄金協会のデータによれば、5月の世界の公式金準備の増加は依然として少数の常態化した買い手に集中しています。ポーランド中央銀行は当月に18トンの金を増持し、今年に入ってからの累計購入量は64トンに達し、公式準備は614トンに上昇し、700トンの政策目標にさらに近づいています。中国中央銀行は5月に10トンの金を購入し、20か月連続の純買い入れを達成しただけでなく、公式の金準備総量を2331トンに押し上げ、総準備資産の9%を占めています。中央アジア地域のウズベキスタンとカザフスタンも活発に動き、それぞれ9トンと7トンを増持し、資源型経済体が主権信用リスクのない資産に対する継続的な嗜好を示しています。

アジア太平洋とラテンアメリカが新たな需要のシグナルを発信

シンガポール金融管理局は5月に4トンの金を純買い入れし、2025年9月以来初めて買い手の列に復帰しました。これは2026年10月に中央銀行の金保管サービスを設立し、地域の金ハブを構築する戦略と一致しています。同時に、韓国中央銀行は海外の金ETFを通じた資産配置の準備を完了しました。この動きは伝統的な中央銀行の準備管理では珍しく、その高い流動性と低い保有コストを利用して、わずか3%の金準備比率を改善することを目的としています。ラテンアメリカ地域のチリやグアテマラなどの中央銀行も今年、小幅な増持を見せており、公式部門の金需要が非伝統的な買い手に広がっていることを示唆しています。

減持陣営の原因は多様

売り手市場では、ロシア中央銀行が5月に6トンの金を減持し、金の総保有量を2292トンに減少させました。トルコ中央銀行は当月に3トンを純売却し、今年の累計販売量は81トンに達しました。分析によれば、トルコ中央銀行の頻繁なポジション調整は、国内金融市場の安定要求、自国通貨の外貨需要、特定の政策流動性操作に主に駆動されています。対照的に、ロシアの売却行動は、地政学的環境下での準備構造の最適化と市場流動性の調整により多く関連しており、両国の減持行動は世界の公式準備の純増加の全体的な傾向を覆すものではありません。

長期的な配置ロジックは価格に影響されず

世界黄金協会が発表した2026年の中央銀行金準備調査によれば、89%の回答した中央銀行が今後12か月で世界の金準備が増加し続けると予測しており、45%の中央銀行が自らの機関で配置を拡大すると予測しています。イラン戦争の勃発が金価格の大幅な下落を引き起こした背景においても、中央銀行レベルの戦略的買いは依然として堅固です。金は準備の多様化、外貨資産の集中度リスクのヘッジ、地政学的な不確実性への対応のツールとして、その長期的な配置価値が強化されています。公式の買いは米国債の利回りやドルの短期的な変動が金価格に与える圧力を完全にヘッジすることは難しいものの、中長期的な評価の基礎的な支えを構成しています。