ビットコインは先週、一時8万5,000ドルに迫ったものの、数日後には8万ドルを維持しにくい水準まで下落した。レバレッジ取引の規模がなお大きく、現物の買い需要が弱まるなか、反発を見込んでいたトレーダーは再び下落圧力にさらされている。トレーダーのBastian Keller氏は、次の値動きを予測すること以上に、市場参加者の心理が実際の取引結果を左右すると指摘する。
Bitbullの名で知られるKeller氏は、シンガポールで開催されたTOKEN2049で、トレードで陥りやすい失敗について語った。同氏はBitbull Tradingと、トレーダー向けコミュニティー兼ソフトウエアプラットフォームのTradeManiaを創設。TradeManiaはBitunixと商業提携しており、同氏はBitunixを主要な取引所パートナーと説明している。
模擬取引では実資金の心理的負担を再現しにくい
Keller氏は、初心者向けによく勧められる「まずはデモ口座で練習し、その後に実資金で取引する」という方法に疑問を示す。模擬取引では実際に損失が出ないと分かっているため、実際の取引とは異なる自信を持つ可能性があるという。資金と感情の両方が危険にさらされると、乗り遅れへの焦り（FOMO）や損失への恐怖が判断に影響し得る。
デモ口座では冷静に保有できた含み損のポジションでも、実資金を投じると反応が大きく変わることがあると同氏は述べる。初心者は、いきなり許容範囲を超えるリスクを取るのではなく、10ドルや50ドルといった少額から始め、実取引のプレッシャーに慣れていく方法を提案した。
ただし、これは模擬取引が無意味だという主張ではない。デモ口座は、取引プラットフォームの操作に慣れたり、資金を失うリスクなしに戦略を試したりするのに役立つ。論点は、模擬取引だけで実際の損失に伴う心理的負担まで備えられるかどうかだ。
損失を取り戻そうとする取引が損失を拡大
Keller氏は、自身も経験した取引上の失敗を「デス・ループ」と呼ぶ。同氏は2018年に暗号資産市場へ参入する前、外国為替取引に携わっており、詐欺被害にも遭ったという。この経験が、取引リスクに対する考え方に影響したと話している。
この悪循環は、損失を受け入れず、すぐに再び取引して資金を取り戻そうとするところから始まる。次の取引でも損失が出ると、ポジションをさらに大きくしたり、より高いリスクを取ったりしかねない。Keller氏も過去に同じパターンに陥り、資金が尽きるまで損失を重ねる可能性があったと振り返る。
レバレッジを使えば、こうした行動の危険性はさらに高まる。少ない証拠金で大きなポジションを保有できる一方、価格がわずかに逆方向へ動いただけでも強制決済され、口座資金が急速に減少、あるいは失われることがある。重要なのは相場の方向を正しく読むことだけではない。ポジションの大きさに加え、損失が出た後に追いかける取引をやめられるかも問われる。
先物の未決済建玉は増加、現物の買いは鈍化
Glassnodeの市場レポートによると、ビットコイン先物の未決済建玉は1週間で365億ドルから375億ドルに増加した。一方、価格が下落した後も、ロングポジションを持つトレーダーは高い資金調達率を支払っていた。同レポートは、現物の買いが弱まるとともに、オプションによる損失ヘッジへの需要が増えたことも指摘している。
こうしたデータは、先物市場のポジションと現物需要の間に差があることを示す。先物トレーダーが大きな方向性リスクを取り続ける一方、現物の買い支えは弱まっている。この状況で価格が急反発すれば、トレーダーが積極的に買いを追う可能性があるが、再び相場が反転すれば連鎖的な強制決済につながるおそれもある。レバレッジをかけたポジションは、短期的な値動きが拡大する局面で注視される指標の一つだ。
市場では、10月28日の米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ判断と、11月3日の米中間選挙も控えている。アナリストは値動きが大きくなる可能性を見込んでいると記事は伝えている。レバレッジを使うトレーダーにとって、イベントの前後に価格が急変すれば、ポジション管理は難しくなる。
Keller氏は、初心者が数分単位の値動きを追い続ける必要はないとも助言する。必ずしもスキャルピングを行う必要はなく、常に画面を見続けなくてよい、よりゆっくりした取引スタイルも選択肢になるという。これは頻繁な取引がもたらす判断の負担を抑えるための考え方であり、市場そのものの価格リスクをなくすものではない。
TradeMania、取引履歴を分析するツールを開発
Keller氏によると、TradeManiaは取引履歴を分析し、人工知能（AI）によるフィードバックを提供するツールを開発している。利用者は取引を記録し、AIエージェントとのやり取りを通じて、繰り返し現れる行動パターンを見つけられるという。同氏は、誤った取引習慣が大きな損失につながる前に、利用者がそれを認識できるようにすることを目指している。
このAIシステムが取引リターンを改善するという、独立した検証済みの証拠は現時点で示されていない。取引履歴の分析や行動に関するフィードバックは、意思決定を振り返る助けにはなり得るが、ポジションの大きさやレバレッジ、損失をどこまで許容できるかについての判断に代わるものではない。
Keller氏は最後に、ソーシャルメディア上のトレードインフルエンサーや自動売買シグナル、市場予測を含め、誰の言葉も無条件に信じないよう呼びかけた。ビットコインの価格が急反転する局面では、未決済建玉、現物需要、レバレッジポジションの変化が、値動きのリスクを把握するうえで引き続き注目される。