先週金曜日、米国連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は、ワイオミング州ジャクソンホールで開催された世界の中央銀行年次総会で、今が政策調整の時機であると明言しました。この発言は、FRBの歴史的なインフレ対策行動に一つの区切りをつけるものとなりました。FRBの高官たちは9月17日から18日にかけて政策会議を開き、市場はこの会議で基準となる連邦基金金利の引き下げを広く予期しています。
パウエル議長だけでなく、ヨーロッパ中央銀行（ECB）やイングランド銀行の高官たちも、今後の追加利下げを示唆しました。FRBとは異なり、これらの両銀行は既に利下げを実行しています。FRBの利下げがほぼ確定的であるだけでなく、他の主要中央銀行も同様の方向に進んでいるため、一部の投資家の懸念は解消されました。パウエル議長などの中央銀行高官の発言後、先週金曜日には米国株式市場と債券市場が共に上昇し、ダウ・ジョーンズ指数は460ポイントも急騰し、2年物の米国債利回りは3.9%以下に低下しました。
それにもかかわらず、不確実性とリスクは依然存在します。パウエル議長や他の中央銀行総裁は、今後数ヶ月の利下げのペースについて明確に言及していません。同時に、労働市場と経済成長の低迷がインフレを代替し、中央銀行の決定の主な課題になっています。パウエル議長は、今後の利下げのペースは新しいデータや経済見通しの変化によると述べました。また、今後は労働市場のデータから多くのシグナルを収集するとも指摘しました。
市場データによると、トレーダーたちは今年残りの期間内にFRBが102ベーシスポイントの利下げを行うことを予期しており、次の三回の政策会議でそれぞれ一度ずつ利下げを行う可能性が高いと見ています。そのうち、一度は50ベーシスポイントの大幅な利下げが含まれています。
ジャクソンホール年次総会では、ECBやイングランド銀行の高官たちも追加の緩和政策を支持する姿勢を表明しました。ECBの数人の高官、フィンランド中央銀行総裁レーン、ラトビア中央銀行総裁カザクス、クロアチア中央銀行総裁ブイチッチ、ポルトガル中央銀行総裁センテノなどが、6月の利下げに続く追加の措置を支持すると述べました。レーン総裁は、ユーロ圏のインフレ率の低下は順調に進んでいるが、特に製造業の経済成長見通しが低迷しているため、9月の追加利下げを支持する理由があると警告しました。
イングランド銀行のベイリー総裁も、インフレ期待の根付きを改善するため、さらなる利下げに対して前向きな姿勢を示しました。イングランド銀行は今月初めに基準貸出金利を25ベーシスポイント引き下げて5%にしました。
他の主要中央銀行、カナダ銀行やニュージーランド中央銀行も緩和政策を進めています。日本は例外で、日本銀行は年初に17年ぶりの緊縮サイクルを開始しました。
3日間のジャクソンホール会議は学術的な討論会であり、経済学者たちは「貨幣政策の有効性と伝達の再評価」などの問題について議論しました。ベルン大学教授のピエルパオロ・ベニーニョとブラウン大学教授のガウティ・エゲルトソンの研究によると、労働市場の冷え込みは転換点に近づいており、もし経済がさらに減速すれば、米国の失業率は大幅に上昇する可能性があるとのことです。
インフレの見通しについて楽観的でない人々もいます。ECBのチーフエコノミスト、レーン氏は、ECBがインフレ率を2%に引き下げ目標にはまだ達していないと述べています。同時に、ブラジル中央銀行総裁のネト氏は、緊張した労働市場がインフレを抑制する課題を一層困難にしていると指摘しました。
