現物金価格は200日移動平均線を下回った後、安定を試みており、記事執筆時点で1オンスあたり4327.42ドルを維持しています。市場は米連邦準備制度理事会（Fed）の金融引き締め政策への懸念が、中東の地政学的状況の緩和による原油価格の下落の利好を相殺しています。
ゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）は、強力な5月の非農業部門雇用者数のデータ発表後、金利予測を大幅に修正し、今年中に米連邦準備制度理事会が利下げを行わないと予測し、初の利下げのタイミングを2027年6月に延期しました。
技術的には、金価格は2023年10月以来初めて200日移動平均線を下回っており、アナリストは短期的な技術的形態が明らかに悪化すると予想しています。下落の初期サポートは4230ドルに位置し、さらに下回ると4100ドルまで下落する可能性があります。
引き締め期待の高まりが非収益資産を抑制
5月の米国非農業部門雇用者数は予想を大幅に上回り、失業率は4.3%を維持しました。この強力な労働市場のパフォーマンスは、政策転換への市場の信頼を著しく揺るがしました。サクソバンク（Saxo Bank）のアナリストは、中東情勢の緩和が原油価格の下落を引き起こし、一部のインフレリスクを軽減したにもかかわらず、発表予定の5月の米国消費者物価指数（CPI）が3年ぶりに4%を超えると予測しています。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のツールによると、トレーダーは現在、12月の米連邦準備制度理事会の利上げの確率を70%以上と見込んでいます。長期的な高金利環境では、金は非収益資産としての魅力が直接的に挑戦されています。
ゴールドマンの金利経路予測の大幅修正
米国経済と労働市場の強靭なパフォーマンスを考慮し、ゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）は連邦基金金利の予測モデルを調整しました。同機関は当初、利下げの時期を今年9月から12月に延期していましたが、最新の報告では今年中に利率を維持するとしています。ゴールドマンのアナリストは、失業率がわずかに4%を超える程度にしか上昇しないと予測しており、政策決定者が利下げサイクルを開始するには不十分であると指摘しています。米連邦準備制度理事会の決定層が選ぶ可能性が最も高い経路は、関税、地政学的紛争、人工知能需要によるマクロ影響が消退し、コア個人消費支出（PCE）物価指数が2%の目標水準に近づくまで政策の正常化を遅らせることです。
技術的悪化が空売りを引き起こす
技術分析の観点から、現物金価格は先週金曜日に200日単純移動平均線を下回り、中期的なトレンドの潜在的な変化を示しています。シティ（Citi）のアナリストは最新の評価で、この重要な技術的水準を下回ることは通常、ネガティブなシグナルと見なされ、短期的にさらなる下落の可能性があると指摘しています。現在、金価格は以前の高値から約18%下落しており、米国債利回りの上昇とドル指数の強化が貴金属市場に与える総合的な圧力を十分に反映しています。三菱UFJ（MUFG）のエコノミストも同様に、高金利が長期間続くというマクロ予測が非収益性資産に対する重圧を継続的に構成していると考えています。
需要の多様化と機関の格下げ
マクロ政策の圧力に加えて、金の基本的な支えも弱化の兆候を示しています。T.ロウ・プライス（T. Rowe Price）は金の資産配分評価をオーバーウェイトからニュートラルに引き下げました。同社のポートフォリオマネージャーは、金価格の以前の強力な支えの一つであった世界の中央銀行の金購入需要が弱まっているようであり、一部の国は資本流動や国際収支の圧力に直面した際に金準備を動員する可能性があると指摘しています。また、人工知能インフラストラクチャーなど成長の可能性が高いセグメントが資金を引き続き引き付けているため、金は資産配分においてより激しい既存資金の競争に直面しています。水曜日に発表される米国のインフレデータが予想を上回った場合、金価格は技術的に4230ドルのトレンドラインを下回るリスクに直面し、4100ドルの段階的な低位に加速して近づく可能性があります。
