第2四半期のGDP縮小、年初の成長基調が反転
ドイツ連邦統計庁の初期データによると、2025年第2四半期のドイツGDPは前期比0.1%の縮小を示しました。前年比では0.4%の成長を記録していますが、市場の予想をわずかに上回る0.2%でした。第1四半期の0.4%の成長は「負荷効果」の減退により急速に消え、経済は技術的なリセッションの領域に戻りました。
この滑りは主に投資活動の著しい縮小が原因であり、特に企業の資本支出と公共インフラの回復が見られませんでした。統計庁の分析者は、国際貿易の状況悪化と企業の様子見姿勢の強化が投資減少の主な要因であると述べています。
輸出への圧力、ユーロの強さが潜在的懸念に
世界第3位の輸出国として、ドイツの経済は対外貿易に大きく依存しています。アメリカがEU商品に対して15%の関税を課したことで、ドイツの機械設備、車両、化学製品の海外コストが大幅に上昇しました。同時期にユーロが強くなり、価格競争力がさらに低下し、輸出の勢いが衰退の兆しを見せています。
経済研究機関DIW Berlinは、この四半期のドイツの輸出の縮小がGDPのマイナス成長の重要な要因となっていると指摘しています。価格要因に加え、世界的な需要の低迷も中小製造業者への受注を薄めています。
投資ギャップの拡大、構造的なボトルネックの突破は困難
INGのマクロ責任者であるBrzeski氏は、ドイツの産業資産投資と技術革新が著しく遅れており、現在の投資ギャップは6000億ユーロに達し、GDP割合では15%にもなると強調しています。「債務ブレーキ」政策の制限により、財政刺激の余地が限られ、政府は大規模な借金ではなく慎重な改革を通じて経済リスクに対抗しなければなりません。
人口の高齢化と徐々に進む脱工業化の傾向も経済成長に長期的な懸念をもたらしています。エネルギー価格の継続的な高騰、デジタル化の転換の遅れが企業の効率と競争力を高める上での構造的な障害となっています。
企業信頼感は低水準に、利益圧力が現れる
ドイツ産業経済連盟のCEOであるWansleben氏は、工業部門が現在「稀な低谷」にあり、利益の圧縮、資金調達コストの増加、受注の低迷が重なり、企業の投資意欲を妨げていると指摘しています。第2四半期のデータは、多くの製造企業の利益が前年比で減少し、調達と生産の両方が落ち込んだことを示しています。
サービス業と小売消費はわずかな成長を維持していますが、製造業がGDP全体の成績を引き下げる傾向を隠すには至りません。
成長力不足、スタグフレーションのリスクが高まる
今後を展望すると、ドイツの年間経済成長は0%から0.5%の範囲内で揺らぐ可能性があります。消費が穏やかな支えを続けるとされる一方で、輸出と投資は引き続き低迷し、リスクは主に世界的な貿易紛争の激化やエネルギー価格のさらなる上昇の可能性に集中しています。
Brzeski氏は、ドイツがより弾力性のある財政政策を採用し、高付加価値の産業やデジタルインフラに直接投資の支えを提供することで、潜在的な成長率を高め、構造的な混乱に対処するために行政簡素化と人口政策の改革を進める必要があると提案しています。
しかし、保護主義が再び頭をもたげ、世界的な需要が持続的に低下し、ドイツ自身の改革が遅々として進まない場合は、回復の道は低迷の継続の可能性があります。
