米連邦準備制度理事会（FRB）は9月16日、連邦公開市場委員会（FOMC）で12対0の全会一致により、政策金利であるフェデラルファンド金利の誘導目標を25ベーシスポイント（bp）引き上げ、3.75〜4%とした。FRBが利上げを再開するのは3年余りぶりで、決定後のビットコインとイーサリアムは下落と反発を繰り返した。市場の焦点は今回の利上げそのものから、今後も金融引き締めが続くかどうかへ移っている。
ビットコインは7万5000ドル近辺で推移
決定発表後、ビットコインは一時、約7万5000ドルから7万6500ドルの範囲で上下した。記事執筆時点では約7万5600ドル、日中の参考価格は7万6004.54ドルだった。イーサリアムも約2370〜2430ドルの範囲で変動した後、レンジ下限に近づき、約2376ドルで推移した。日中の参考価格は2406.67ドルだった。
今回の利上げは、FRBが2023年7月に25bpの利上げを実施し、政策金利を5.25〜5.5%と引き上げて以来、初めてとなる。会合前のCMEフェドウオッチでは、25bp利上げの確率が一時92%に達していた。前日の約96%からは低下しており、今回の決定は市場にとって完全なサプライズではなかった。
利上げは発表前から市場価格に織り込まれていたため、決定後に一方向へ大きく動く反応は抑えられた。一方、暗号資産の値動きは従来の株式市場より依然として大きい。暗号資産取引所Bitgetのアナリスト、Lewis Huang氏によると、過去2回のFOMC開催日には、ビットコインの変動幅がS&P500種株価指数の約4倍に達した。金利見通しの変化が、暗号資産市場ではより速く、かつ明確に価格へ反映される可能性を示している。
Warsh議長、金融環境は「特に厳しくない」と説明
FRBのWarsh議長は会合後の冒頭発言で、米経済は強まりつつあるように見え、金融環境全体も特に厳しい状態にはないとの見方を示した。幅広い金融環境を制約的だと表現するのは難しいと述べ、FOMCはこれまで提供してきた政策支援の一部を取り下げたと説明した。
政策見通しでは、追加利上げもなお議論の対象となっている。18人の政策当局者のうち16人は、年内に少なくともあと1回、25bpの利上げが実施されると予想している。暗号資産市場では、今回の決定だけでなく、実質金利、ドル流動性、リスク資産のバリュエーションが今後どのような影響を受けるかを見極める必要がある。
Huang氏は、エネルギー価格が今後の政策経路に新たな課題をもたらす可能性を指摘した。ガソリン価格は1カ月で約4%上昇し、ディーゼル価格は60%上昇して過去最高水準に達したという。エネルギー価格によるインフレ押し上げ効果が早期に薄れれば、FRBは今回のショックが弱まった後も金融引き締めを続ける可能性がある。政策の効果が遅れて表れることへの市場の懸念が強まる余地もある。
XRP、ソラナ、Zcashが主要銘柄を上回る
他の主要暗号資産が会合に示した即時反応は、おおむね限定的だった。時価総額上位20銘柄の多くは横ばい、または約0.5%の上昇にとどまった。XRPは約1.5%上昇して約1.30ドル、ソラナは約1%上昇して約98.075ドルとなった。
プライバシー重視の暗号資産Zcashは約6.5%上昇し、約1288.91ドルとなるなど、より目立った値動きを見せた。銘柄ごとのパフォーマンスに差が出たことは、利上げ決定後に資金が暗号資産市場全体から一斉に流出、または全面的に流入したのではなく、資産間で再配分されたことを示している。短期的な価格動向は、今後のインフレ指標、エネルギーコストの変化、次回利上げに関するFRBの発言に左右される状況が続く。