Metaとの1121メガワット長期電力購入契約が2027年6月に始動
米テクノロジー大手Meta Platformsは、康斯特雷申エナジー（Constellation Energy）と2022年6月に契約を結び、イリノイ州クリントンのクリーンエネルギーセンターから約1121MWの核電力を20年間購入する。これは康斯特雷申エナジーがAI顧客向けに約束した最大の電力供給契約であり、参考までに同社がマイクロソフトと結んだ約835MWの契約より大きい。マイクロソフトの契約は三里島原発の一部機組再稼働を含む。
なお、このMetaとの契約は2027年6月に発効予定のため、現時点で発表されている康斯特雷申の最新決算や業績見通しにはまだ収益寄与が反映されていない。
クリントン原子力発電所の運転継続と出力向上
Metaの契約は同社の電力消費を100％クリーンエネルギーで賄う目標の一環だ。クリントン原発はイリノイ州の電力網に電気を供給し続けており、今回の契約は原発の運転許可更新も支えている。規制当局は運転許可を2047年12月まで延長しており、設備更新による発電能力30MWの増強も計画中だ。
現在、当該原発はイリノイ州の排出ゼロクレジット制度による資金支援を受けているが、この制度は2027年6月に終了予定。Metaとの契約開始時期がこの終了と一致し、契約が資金の支払い者を転換するものであり、発電維持資金の有無を変えるものではない。
マイクロソフト契約や新規長期契約も推進中
Meta契約は康斯特雷申の今後の電力販売計画の一部に過ぎない。マイクロソフトとの20年契約は、ペンシルベニア州にあるクラントン・エナジー・センター（三里島の旧原発の再稼働プロジェクト）からの供給を予定している。規制当局は一部老朽火力発電所からの送電権を三里島プロジェクトへ転換し、燃料使用許可の改訂も進めており、2027年の再稼働に向け調整が進む。
また、康斯特雷申は2026年第2四半期決算で、15～20年契約の長期核電力販売契約を計920MW獲得したと発表。顧客はいずれも投資適格格付けの企業で、契約開始は2029年から2032年に分散している。中にはイリノイ州デレスデン原発の出力増強（30MW追加）を支える176MWのウォルマートとの契約も含まれる。
これら勢力は2027年以降段階的に供給開始され、Meta契約の始動、次いで2027年の三里島再稼働、その後長期契約が続く形となる。現在の年間業績にはこれら収益は含まれていない。
2026年業績は既存事業と買収が牽引、AI契約の影響は未だ
2026年第2四半期、康斯特雷申の非GAAPベース調整後1株当たり営業利益は2.55ドルで前年同期比約34％増（前年同期1.91ドル）となった。主に2026年1月に買収した天然ガス・地熱発電事業者Calpineの寄与や市場状況の好調、資産構成の効果で、核発電の検査による減収は部分的に相殺された。年間業績見通しは調整後EPSで11.50～12.50ドル（2025年9.39ドル）とし、中央値では約28％増を見込む。
これらの数値は、現状の業績成長がまだ2027年以降に本格化するAI関連の長期契約に依存せず、既存事業および買収案件の拡大によるものであることを示す。2026年の指標ベースで27～28倍程度の株価収益率は、契約に基づく将来の安定収入の期待を織り込んだ水準といえる。
長期契約の履行と実運用の不確実性に留意
長期の電力購入契約締結は安定収入基盤の強化に資するが、実際の電力供給は発電所の稼働状況や設備保守、規制環境に左右される。特に三里島の再稼働計画は2027年に向けて複数の技術的・行政的調整が続いており、スケジュールや運用の不透明感は依然高い。また契約開始時期が確定しているものの、早期開始は難しいため、収益化のタイミングに注目が必要だ。
総じて康斯特雷申はAI向けの大型クリーン電力契約を先導しており、2027年6月以降、Metaとの契約により新たな収益源を確立する。現状の業績は従来の電力事業と最近の買収効果によって支えられている段階にある。