トランプが選挙で掲げた関税、減税、規制緩和などの公約が市場の期待を高め、加えてFRBが25ベーシスポイントの利下げを行ったことで、先週米株市場は大幅に上昇し、S&P500指数は6000ポイントに達し、4.7％増と過去1年間で最大の週間上昇を記録しました。小型株指数のラッセル2000は8.6％上昇しました。トランプの政策がもたらす可能性のある経済成長とインフレ期待が高まり、資金は「インフレ取引」テーマに関連する資産に流れ始めています。
ゴールドマン・サックスの分析によれば、現行の通貨リフレーションの市場環境では、循環性資産とインフレテーマが投資の注目点となっています。ゴールドマンサックスのストラテジストは、グローバルなマクロデータと米国大統領選挙の結果が2000年以来の最強のインフレ取引の転換をもたらしていると指摘しています。この背景で、金と欧州債券は好ましい避難ツールとなっています。FRBの利下げ政策、インフレ期待、地政学的リスクにより、金は重要な避難の特性を持ち、米国とドイツ国債の利回り差の拡大は欧州債券の魅力を高めています。
アメリカの小型株のパフォーマンスもトランプの保護主義政策によって持ち上げられています。これらの企業は収入の多くを国内市場から得ており、新しい関税政策からの利益が見込まれています。さらに、トランプは輸入品に10％から20％の関税を課し、一部のアジア諸国の製品には最大60％の関税を課すことを計画しており、小型株の上昇期待をさらに押し上げています。金融セクターも勝者となり、大手金融会社の株価が急増しました。これは、トランプがバイデン政権時の銀行規制を緩和することが期待されているためで、シティ、ゴールドマン・サックス、JPモルガンなどの銀行株が上昇しています。
バークレイズの分析チームは、循環型および小型株が上昇を迎える可能性があると考えており、FRBの利下げが景気後退を引き起こさない限り、これらの資産は通常安定して反発すると述べています。さらに、インフレ期待の上昇と経済成長見通しの良好さは、市場の回転にさらなるスペースを提供するでしょう。ゴールドマンサックスのストラテジストも、実質利回りが急上昇したり、債券利回りが大幅に増加したりした場合、株式市場の上昇には制約が生じる可能性があるとしていますが、現在アメリカの新政権の政策に市場は前向きな期待を抱いています。
トランプ政策への期待が継続して高まり、インフレ、ローテーショントレード、循環性資産のパフォーマンスに注目が集まっており、投資家は小型株、循環株、インフレ関連テーマに再配置して、この政策によって駆動される市場機会を捉えようとしています。
