最近のドル指数は、トランプの政策期待と強力な経済指標により上昇を続けており、非ドル通貨は全般的に圧力を受けています。人民元対ドル相場も顕著な影響を受け、11月12日には、人民元のドルに対する中間レートが141ベーシスポイント下げられ7.1927となり、2023年9月以来の低水準を更新しました。オフショア人民元レートは一時7.2435まで下落し、7.25の心理的支持線に接近しました。同時に、ドルは円、カナダドル、スイスフランに対しても価値を上げ、10月の米国CPIデータの上昇予測から市場の支持を得ています。
香港のある中資系機関の外為研究員は、市場は米連邦準備制度が利下げ計画を延ばす可能性を予期しているとし、米国がまもなく発表する経済データも加味した上で、ドルの強気姿勢を強化し、人民元に圧力をかけていると述べています。中信証券のチーフエコノミストは、外部の揺さぶりが依然として人民元相場の主なリスク要因であると分析し、内需関連の刺激政策が維持される場合、外部圧力をある程度緩和する可能性があるとしています。さらに、中央銀行の為替相場安定化の政策予備が十分で、単一方向への為替相場の変動を効果的に防ぐことができると指摘しています。
11月13日に米国が発表予定の10月CPIとPPIデータにより、市場は米国のインフレ水準が引き続き上昇すると予想しており、これは米連邦準備制度が長期利回りをさらに引き上げ、今後数ヶ月の経済動向に影響を与える可能性を秘めています。中金公司の報告書は、ドルの最近の反発は主に利下げ予測の遅延に起因すると見ていますが、今後米国経済が減速した場合、ドルの動きが再び逆転する可能性があると考えています。
国内では、最近中国が大規模な債券発行計画を発表したことで、市場の流動性が引き締まるとの予測が高まり、人民元相場に圧力がかかっています。さらに、世界の経常収支が縮小し、サービス貿易の赤字が拡大する中、人民元の減価傾向が続くと予想されます。中金公司は、今年は主に株式市場で資本流出圧力が集中している一方で、外国資本は人民元債券を増やし続けており、今後の証券アカウントにおける資本流動性が加速し、為替相場の変動がさらに増加すると見ています。
総体的に、トランプ政策によってドル高が促される環境において、人民元の減価圧力は短期的には解消されにくいものの、国内の為替相場安定化政策と内需刺激策が為替相場への支持をもたらす可能性があります。
