- 恒生科技指数(HSTECH)は前回の上昇後に調整に入り、単日で2.06%の下落を記録しました。これにより市場全体が圧迫され、恒生指数(HSI)と国企指数(HSCEI)もそれぞれ0.54%、0.75%の小幅な下げとなりました。主に調整が見られたのはテクノロジーブルーチップとゴールドセクターです。
- 中東の地政学的影響で供給チェーンが乱れ、北米の主要アルミニウム供給者であるリオ・ティント(RIO:US)とセンチュリーアルミニウム(CENX:US)が主要半製品アルミニウムのプレミアムを約12%上げました（1トンあたり110ドル程度）。これにより香港市場のアルミニウムセクターは逆行高となり、中国宏橋は5%以上の上昇を見せました。
- 指数が重圧を受けつつある一方で、流動性データによると南向き資金は純流入状態を保っており、単日純買入額は125.93億香港ドルに達しました。上海および深セン市場を通じた港株通がそれぞれ81.81億香港ドルと44.11億香港ドルを貢献しており、依然として配分型資金が重要なポイントで左サイドメインでの配置を続けていることが示されています。
テクノロジーと貴金属セクターの流動性再評価
地政学的な政策動向が不安定な背景で、香港市場のリスク嗜好が短期的に縮小しました。大型テクノロジー株は前日の修復力を維持できず、小米集団は4%以上の下落、アリババは約3%の下降を見せ、百度、美団、テンセントなどの主要銘柄もそれぞれ異なる程度の下落となりました。これは、マクロ不確実性が依然として存在するときに、海外資金が長期の成長型資産の価格設定を慎重に進めていることを反映しています。また、ゴールドセクターは高値での利益確定売りの影響を受け、霊宝ゴールドがほぼ6%の下落を記録しました。モルガン・スタンレーは、最近の貴金属の流動性指標が逆風に晒されているものの、段階的な売りを経た後では基本的な支えにより金価格はまだ価値修正の余地があると指摘しています。
アルミニウム供給チェーンのプレミアムと現物動向
テクノロジー株の弱勢とは対照的に、有色金属の一部であるアルミニウムセクターは顕著な相対的利益を示しました。中国宏橋と中国アルミニウムはそれぞれ5%以上と3%の上昇となりました。主要な価格設定論理は、現物市場の供給側の混乱から来ています。中東の緊張した状況が原アルミニウムと半製品の国際物流に影響を与えており、リオ・ティントなどの北米の主要供給者はアルミニウムインゴットのプレミアムを前の価格から1ポンドあたり約3セント引き上げました。この地政学的な摩擦による物流コストの上昇は、現物プレミアムを通じて資本市場に伝わっており、上流のアルミニウム企業の利益率の改善に対する市場の期待を高めています。
自動車市場内の価格競争と不動産予測
伝統的なサイクルと消費セクターは同様に基本的なデータの試練に直面しています。自動車ディーラーのセクターが重圧を受け、美東自動車は単日で7%以上の下落を見せました。業界の微視的なデータによれば、合弁燃料車の終端価格の中心が下落を続け、一部の主力車種は6万元から8万元のレンジに下落しています。これにより、終端市場での競争が激化し、利益のマージンが圧迫されていることを示しています。不動産分野では、龍湖集団が5%以上の下落を記録しています。モルガン・スタンレーは、土地備蓄の縮小により、2026年の不動産販売規模が前年比で約12%の減少に直面する可能性があると予測しており、この見通しが国内不動産株全体の評価を圧迫し続けています。
