- 미국 연방준비제도(Fed)가 수요일 발표한 최신 경제 동향 보고서 베이지북에 따르면, 최근 몇 주 동안 미국 경제 활동이 약간 증가했지만, 중동 분쟁으로 인한 에너지 가격 상승의 영향이 여러 수직 분야에 광범위하게 퍼져 현재 인플레이션 압력을 주도하는 주요 요인이 되었다고 합니다.
- 신임 연방준비제도 의장 케빈 워시(Kevin Warsh)는 2주 후 그의 임기 내 첫 통화정책 회의를 주재할 예정이며, 핵심 인플레이션 지표가 다시 가속화되고 실업률이 4.3%로 유지될 것으로 예상되는 가운데, 중앙은행 내부에서는 높은 금리를 더 오래 유지해야 한다는 공감대가 점점 강화되고 있습니다.
- 4월 개인소비지출 인플레이션율이 3.5%에서 3.8%로 뛰어오르고 5년 이상 2% 목표를 초과한 점을 감안할 때, 최신 정성적 데이터는 연내 금리 인하 기대를 더욱 약화시킬 수 있으며, 심지어 금리 인상이 연준 내부의 잠재적 정책 논의 옵션이 될 수 있습니다.
에너지 비용 지리적 프리미엄 전면 전파
베이지북은 중동 지역 분쟁으로 인한 에너지 비용 급등의 영향이 운송, 포장, 식료품 및 비료 등 여러 실물 경제 분야에 전면적으로 전파되었다고 지적합니다. 각 지역 관할구역은 공급망 상류의 비용 압력이 소비자 말단으로 가속 침투하고 있어 최근 몇 주 동안 물가 수준이 전반적으로 상승하는 추세를 보이고 있다고 보고합니다. 동시에, 기업들은 불확실성 증가로 인해 향후 6개월간의 사업 전망이 정체되고 있으며, 소비자 지출 부진의 징후가 어느 정도 미시적 주체의 시장 신뢰를 억제하고 있습니다.
워시 정책 첫 시험대 임박, 시험 가중
이번 거시경제 보고서 발표는 신임 의장 워시가 그의 첫 연방공개시장위원회(FOMC) 금리 결정을 주재하기까지 단 2주 남은 시점에 이루어졌습니다. 워시는 5월 말 제롬 파월(Jerome Powell)을 이어 연준을 이끌게 되었습니다. 이전에 시장은 그의 정책 입장에 대해 정책적 금리 인하를 기대했지만, 최근 전국 휘발유 가격이 급등하면서 외부의 즉각적인 통화정책 완화 요구가 현저히 줄어들었습니다. 현재 거시적 환경에서 새로운 중앙은행 결정권자들은 인플레이션 상승에 대한 우려가 경제 둔화에 대한 우려를 명백히 초과하고 있습니다.
거시 데이터 공감대, 더 긴 긴축으로 전환
최근 거시경제 지표의 성과는 연준이 긴축 입장을 유지하는 합리성을 더욱 강화했습니다. 데이터에 따르면, 연준이 선호하는 인플레이션 지표는 4월에 3.8%를 기록하여 3월의 3.5%에서 상당히 반등했으며, 이는 가격 압력이 매우 강한 점착성을 가지고 있음을 나타냅니다. 동시에, 이전에 부진했던 노동 시장은 안정적인 징후를 보이고 있으며, 경제학자들은 곧 발표될 5월 비농업 고용 보고서에서 실업률이 4.3% 수준을 유지할 것으로 예상하고 있습니다. 만약 노동 시장이 지속적으로 탄력을 보이고 인플레이션이 하락세로 돌아서지 않는다면, 기준 금리는 더 오랜 기간 현재 수준을 유지할 가능성이 큽니다.
정책 변수와 미래 금리 경로 재평가
올해 들어 연준은 연방기금금리 목표 범위를 3.50%에서 3.75% 사이로 유지해왔습니다. 4월 회의록과 최근 관료들의 공개 발언을 보면, 결정 내부의 공감대가 근본적으로 변화했으며, 이전에 일반적으로 예상되었던 연내 금리 인하 계획이 실질적으로 연기되었습니다. 만약 향후 핵심 인플레이션 데이터가 지속적으로 예상보다 반등한다면, 중앙은행은 높은 금리 유지를 연장할 뿐만 아니라 대출 비용을 높일 필요성을 재평가할 수밖에 없을 것입니다. 이러한 상황에서는 글로벌 대규모 자산 가격이 유동성 한계 긴축의 재평가 압력에 직면하게 될 것입니다.
