- 뱅크오브아메리카 증권 보고서는 일본 인공지능 관련 주식의 최근 매도 현상이 시장 전반의 하락 시작이 아닌 건강한 섹터 순환이라고 지적하며, 투자자들에게 거시 경제 리스크 상승과 높은 밸류에이션을 고려해 포트폴리오를 적절히 분산할 것을 권장합니다.
- 시장 심리는 인공지능 데이터 센터 지출의 지속 가능성에 대한 의구심, 메모리 및 연산력 비용 상승, 중국 오픈소스 모델 경쟁 등 여러 요인에 의해 억제되고 있으며, 원유 가격 하락과 미국 실질 금리 상승도 인공지능 섹터에서 자금 유출을 가속화하고 있습니다.
- 계절적 요인과 높은 집중도 보유 반전이 6월 말부터 8월 초까지 모멘텀 주식의 부진한 성과를 악화시켰으며, 1분기 실적 발표 후 섹터가 점진적으로 회복될 것으로 예상되지만, 단기적으로 투자자들은 높은 PER 주식을 피하고 은행, 국방 등 비인공지능 섹터로 수평 배분해야 합니다.
자금 흐름과 시장 집중도 반전
뱅크오브아메리카 증권 분석에 따르면 인공지능 섹터의 최근 약세는 고베타, 고밸류에이션 주식이 장기간 상승 후 보유가 과도하게 집중된 것이 핵심 원인입니다. 모멘텀 주식이 6월 말부터 8월 초까지 계절적 약세기에 접어들면서, 이익 예측 수정 모멘텀이 약화되어 이익 실현 매물이 발생했습니다. 이러한 자금 흐름의 변화는 투자자들이 시장 집중도 리스크를 검토하게 만들었지만, 현재의 집중도 수준은 인터넷 버블이나 2차 세계대전 후 금융 위기 전의 극단적 전환점에 도달하지 않았으며, 이는 단지 건강한 자금 분산일 뿐 시스템적 붕괴는 아닙니다.
연산력 비용과 오픈소스 모델 경쟁 억제 심리
미시적 측면에서 여러 비용과 기술 경로의 도전에 직면해 있습니다. 인공지능 주도의 데이터 센터 자본 지출이 지속적으로 높은 수익을 가져올 수 있을지에 대한 시장 의구심이 있으며, 메모리 및 인공지능 연산력 비용의 지속적인 상승이 관련 기업의 이익 공간을 압박하고 있습니다. 또한, 투자자들은 더 저렴한 중국 오픈소스 인공지능 모델로 전환하기 시작했으며, 이러한 기술 대체 효과와 비용 측면의 한계 변화가 고밸류에이션 하드웨어 및 소프트웨어 서비스 제공업체의 프리미엄 능력을 약화시켜 도쿄 일렉트론 등 반도체 중량주가 최근 압박을 받고 있습니다.
거시 금리와 유가 연동의 가격 책정 논리
거시 경제 변수의 변화가 위험 자산의 가치 평가 기준을 재구성하고 있습니다. 최근 원유 가격 하락과 미국 실질 금리 상승이 이번 섹터 순환을 공동으로 주도했지만, 시장이 직면한 핵심 꼬리 위험은 유가가 예상보다 크게 급등할 경우 연준(Fed)이 매파적 입장을 유지할 수밖에 없다는 점입니다. 명목 금리와 실질 금리가 더 높아지면, 높은 밸류에이션의 인공지능 관련 자산은 더 깊은 조정을 겪을 수 있지만, 미국 중간 선거 전의 정치적 요인이 유가 상승을 어느 정도 억제할 수 있습니다.
자산 배분 폭 확대와 방어적 대체
니케이 225(JP225)와 같은 기준 지수가 실제 순환 규모를 가리는 상황에서, 투자 전략은 단일 트랙 전액 집중에서 폭넓은 배분으로 전환해야 합니다. 뱅크오브아메리카 증권은 투자자들에게 핵심 인공지능 우량 노출을 유지하면서도 PER이 과도하게 확장된 종목을 피할 것을 권장합니다. 자금은 유가 하락과 시장 폭 개선의 수혜를 받는 비인공지능 섹터로 수평 이동해야 하며, 은행, 국방, 건설, 부동산 및 식품 등 안정적 성장형 산업에 중점을 두어 충격에 강한 다각화된 투자 포트폴리오를 구축해야 합니다.
