- 중국 은행 간 국채 수익률이 화요일에 전체적으로 소폭 하락했습니다. 이는 5월의 거시 경제 데이터가 예상보다 약하고 중앙은행이 역레포 유동성 공급을 강화한 이중 지원에 주로 기인합니다. 10년물과 30년물 국채 수익률은 각각 다른 정도로 하락했습니다.
- 5월 사회 소비품 소매 총액은 전년 동기 대비 0.6% 감소하여 2022년 12월 이후 처음으로 마이너스 성장을 기록했습니다. 동시에 1월부터 5월까지 고정 자산 투자의 감소폭이 4.1%로 확대되어 시장의 기본면 회복 동력에 대한 재평가를 촉발했고, 채권 시장의 매수 심리가 어느 정도 회복되었습니다.
- 중국 인민은행은 화요일에 4,495억 위안의 역레포 운영을 실시하여 하루에 2,965억 위안을 순투입했습니다. 이는 연속 여덟 번째 거래일 동안 공개 시장 순투입을 실현한 것입니다. 거래자들은 현재 자금 금리가 계속 크게 상승할 가능성이 높지 않다고 보고 있으며, 투자자들의 시장 진입 의지가 서서히 상승하고 있다고 생각합니다.
경제 데이터 약세가 기본면 지지 재구성
중국 국가통계국이 발표한 최신 데이터에 따르면, 5월 규모 이상의 산업 증가율이 전년 동기 대비 4.5% 증가했으나 일부 기관의 기대에 미치지 못했습니다. 동시에 사회 소비품 소매 총액은 전년 동기 대비 0.6% 감소하여 2022년 12월 이후 처음으로 마이너스를 기록했습니다. 전년 동기 대비 고정 자산 투자의 감소폭은 4.1%로 확대되어 최근 6년 이래 최대 하락폭을 기록했습니다. 이러한 거시 기본면 데이터의 약세는 실물 경제 회복 동력이 여전히 일정한 압력을 받고 있음을 나타내며, 자산 관리 기관들이 이전의 낙관적 기대를 수정하게 하고, 안전 자금이 다시 확실성이 높은 채권 시장으로 모여 현물 가격에 핵심 지지를 제공합니다.
중앙은행의 연속 순투입이 유동성 우려 완화
유동성 관리를 조정하고 연중 자금 변동을 완화하기 위해 중국 인민은행은 화요일 공개 시장에서 4,495억 위안의 7일 역레포 운영을 강화했습니다. 당일 만기량이 낮아 하루 순투입 규모가 2,965억 위안에 달했습니다. 이는 공개 시장 운영이 연속 여덟 번째 거래일 동안 순투입을 실현한 것입니다. 최근 역레포 하루 운영량이 연속 증가하는 추세를 보이며, 이전에 단기 자금 가격 반등으로 인해 신중했던 시장 심리를 효과적으로 진정시켰습니다. 현재 은행 간 시장의 오버나이트 레포 금리는 1.4% 이상의 수준에서 운영되고 있으며, 대부분의 거래자들은 금리가 계속 크게 상승할 공간이 상대적으로 제한적이라고 예상합니다.
현물 수익률 소폭 하락, 투자 가치 부각
약한 기본면과 중앙은행의 유동성 보호라는 이중 호재로 인해 은행 간 시장의 각 만기 주요 국채 수익률이 소폭 하락했습니다. 그중 30년물 특별 국채 2600002의 최신 거래는 2.2175%로, 전 거래일 종가보다 0.4bp 하락했습니다. 10년물 국채 활발한 거래는 1.7375%로, 전일 종가보다 0.3bp 하락했습니다. 일부 증권사와 자산관리 자회사의 거래자들은 채권 시장이 이전 단계의 유동성 긴축 위험 가격 책정을 충분히 반영했다고 지적하며, 현재의 수익률 절대 수준에서 기관의 장기 투자 성과가 이전보다 개선되었고, 점진적으로 포지션을 구축하려는 의지가 저점에서 서서히 회복되고 있다고 말했습니다.
단기 변동성 및 다중 외부 변수
기본면이 호재를 형성하고 중앙은행의 태도가 상대적으로 온건하지만, 시장의 유동성 중기 우려가 완전히 해소되지 않았기 때문에 수익률이 단기 내에 획기적인 큰 하락을 보이기 어려울 것으로 예상되며, 다소간의 변동성을 유지할 가능성이 큽니다. 거래 전략에서는 대부분의 기관이 여전히 파동 거래를 선호합니다. 해외 시장의 변동성이 심화되거나 글로벌 주요 중앙은행의 통화 정책 기대가 변화할 경우, 국내의 국경 간 자본 흐름 및 채권 시장 심리에 잠재적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 시장은 상하이에서 열릴 예정인 2026 루자쭈이 포럼을 주의 깊게 주시하고 있으며, 개막식 주제 연설에서 금융 규제나 통화 조정에 대한 새로운 신호가 나올 경우, 시장 가격 책정이 재평가될 가능성이 있습니다.
