협력 규모가 시장에 충격을 주다
9월 22일, 엔비디아와 OpenAI는 10GW의 컴퓨팅 능력을 배치하여 AI 데이터 센터의 구축 및 운영을 지원하는 전략적 협력 의향을 발표했습니다. 모건 스탠리는 최신 보고서에서 이 협력 계약이 엔비디아에 3,500억~4,000억 달러의 잠재적 수익을 가져다줄 가능성이 있으며, 이는 시장의 기대치를 초과한다고 전했습니다.
기존 성장 예상치를 뛰어넘다
보고서에 따르면, 시장은 일반적으로 OpenAI의 컴퓨팅 수요가 여러 클라우드 서비스 제공업체에 의해 분산될 것으로 예상했지만, 이번 협약의 규모는 엔비디아가 핵심 파트너가 될 것임을 의미합니다. 2027년에서 2029년까지 엔비디아의 연간 수익 성장 합의 예측(400억~600억 달러 사이의 연 증가율)과 비교할 때, 이번 협력에서 발생할 수 있는 잠재적 수익은 그 몇 배에 달합니다.
모건 스탠리는 이는 완전한 "신규 사업"으로 이전에는 분석 모델에 포함되지 않았으며, 따라서 미래의 엔비디아 수익 기준선을 크게 상승시킬 것이라고 강조했습니다.
OpenAI의 거대한 목표
공개된 정보에 따르면, OpenAI는 2033년까지 200GW의 컴퓨팅 능력 레이아웃을 실현할 계획이며, 현재는 2GW에 불과합니다. 이는 향후 8년 동안 매년 평균 31GW를 추가해야 함을 의미합니다. 업계 전문가들은 10GW 배치 계획은 단지 시작이며, 이후 잠재적 확장 가능성이 크다고 보고 있습니다. 모건 스탠리는 엔비디아가 그 중 일부만 수용하더라도 회사의 성장 경로를 크게 바꿀 수 있다고 지적했습니다.
신중한 리스크 관리 메커니즘
주목할 점은 협약에 엄격한 리스크 통제 메커니즘이 포함되어 있다는 것입니다. 보고서는 1GW 배치당 약 100억 달러의 자본 투자가 필요하며, 총 투자 금액은 약 500억~600억 달러가 될 것으로 추산하고 이 중 350억~400억 달러는 엔비디아로 향할 것으로 예상됩니다. 이러한 자금은 시장 자금 조달 상황에 따라 단계적으로 이행되며, 일회성 투자가 아닙니다. 분석 전문가들은 이러한 단계적 실행 방식이 자본 시장 환경 변동 속에서 프로젝트의 실현 가능성을 확보하는 데 도움이 된다고 믿습니다.
투자 등급 및 주가 전망
모건 스탠리는 엔비디아에 대한 "비중 확대" 등급을 유지하고 목표 주가를 210달러로 설정하였으며, 이는 현재 178.19달러의 주가에 비해 약 19%의 상승 가능성을 보여줍니다. 보고서는 엔비디아의 현재 주가 수익률 평가가 대형 AI 동료 회사보다 할인된 수준에 있으며, 동시에 GPU 및 AI 처리 능력에서의 선두 우위를 바탕으로 더 높은 확실성과 지속적인 상승 가능성을 보유한다고 평가했습니다.
올해 초부터 지금까지 엔비디아 주가는 221% 상승하여 모건 스탠리가 다루는 반도체 주식 중 가장 눈에 띄게 두드러집니다.
산업 전망 및 시장 신호
분석 전문가들은 이번 협력이 중요한 신호를 방출했다고 지적했습니다: AI 산업 체인의 컴퓨팅 수요는 여전히 급속히 확장하고 있으며, 선도적인 제조업체들이 점차 이 생태계의 주요 수혜자가 되고 있습니다. 엔비디아는 자사의 소프트웨어와 하드웨어 통합 시스템을 통해 AI 시대에 가장 확실한 성장 엔진 중 하나가 될 가능성이 있습니다.
모건 스탠리는 마지막으로 최종 수익이 완벽히 실현되지 않더라도, 이 협력이 시장의 엔비디아 중장기 수익 능력에 대한 기대를 높일 것이며, 반도체 부문의 새로운 상승 움직임의 원동력이 될 것이라고 강조했습니다.
