- UBS는 SK하이닉스 ADR에 대해 매수 등급을 부여하고 목표가를 204달러로 설정했으며, 시장이 인공지능 주도의 메모리 산업의 구조적 수익성 향상을 저평가하고 있다고 판단했습니다.
- 모바일 제품 비중과 HBM4 출하 속도의 영향으로 2분기 DRAM 평균 가격이 전분기 대비 30% 상승했으며, 기관은 2027년 비트 수요 증가율이 36%로 가속화될 것으로 예상하고 있습니다.
- 경영진은 자본 지출 가이던스를 40조 원 이상으로 상향 조정했으며, 이미 10건의 장기 계약이 체결되어 장기적으로 더 강력한 자유 현금 흐름과 이익률 전망을 확보할 수 있을 것으로 기대됩니다.
주가 평가 재조정과 장기 수익 기대
UBS는 SK하이닉스 ADR이 이전 고점에서 33% 조정되었으며, 현재 주가에 내포된 장기 주식 수익률이 AI 이전 시대의 평균 수준인 17.7%에 불과하다고 지적했습니다. 그러나 AI 메모리 칩의 구조적 이점을 고려하여, 분석가는 2027년부터 2031년까지의 평균 수익률을 40.2%로 대폭 상향 조정했습니다. 시장이 이 수익 성장 곡선을 점차 인정하게 되면, 자금 흐름은 방어적 배치에서 높은 성장성을 가진 반도체 대기업의 재평가로 전환될 것입니다.
Agentic AI 주도의 비트 수요 가속 상승
Agentic AI의 급속한 부상과 함께 메모리 산업의 수요와 공급 구조가 깊이 변화하고 있으며, 비트 수요 증가가 가속화되고 있습니다. DRAM 비트 수요의 연간 증가율은 2026년의 22%에서 2027년의 36%로 급등할 것으로 예상되며, NAND 증가율도 23%로 상승할 것입니다. 이러한 강력한 하위 수요는 반도체 섹터의 위험 선호도를 회복시키고, 메모리 칩의 전체 평가 중심을 상승시킬 것으로 기대됩니다.
장기 계약 체결로 단기 가격 상승 제한
회사는 2분기 장기 계약 체결 속도가 예상보다 빠르게 진행되었으며, 현재 10건의 계약이 체결되었고 더 많은 협상이 진행 중입니다. 장기 가격을 고정하는 것이 단기적으로 제품의 현물 가격 상승을 제한할 수 있지만, 장기적으로는 주기적 변동을 효과적으로 완화하고 전체 수익성을 향상시킬 것입니다. 장기 계약 비율이 지속적으로 높은 수준을 유지하면, 투자자들의 메모리 산업 주기적 리스크에 대한 우려가 크게 줄어들 것입니다.
자본 지출 확대와 고급 제품 출하
SK하이닉스(000660:KS) 경영진은 자본 지출 가이던스를 40조 원 이상으로 상향 조정하여 고급 생산 능력 확장에 대한 자신감을 나타냈습니다. 2분기 DRAM 평균 가격이 전분기 대비 30% 상승했으며, 분기 말에 시작된 HBM4 출하가 향후 핵심 수익 성장 축이 될 것입니다. 자본 지출의 증가는 단기 자금 소모를 강화하지만, 차세대 고대역폭 메모리 시장에서 회사의 경쟁 장벽을 견고히 할 것입니다.
