- 미국 은행이 최근 발표한 5월 펀드 매니저 조사에 따르면, 유럽 주식은 1999년 기록이 시작된 이래 가장 심각한 자금 유출 중 하나를 겪고 있으며, 순 4%의 응답자가 유럽 자산을 저평가하고 있습니다.
- 전 세계적으로 경제 비관론이 사라지고 있으며, 단 4%의 응답자만이 경착륙을 예상하고 있지만, 이러한 객관적 낙관론은 유럽에는 미치지 못하고 있으며, 지정학적 위험으로 인해 투자자들이 빠르게 미국 시장으로 돌아가고 있습니다.
- 유럽 스톡스 600 지수는 오늘 0.52% 상승했으며, 방위 산업이 주도하고 있습니다. 이는 미국 대통령 트럼프가 새로운 평화 제안으로 인해 이란 공격을 연기한다고 선언한 영향으로, 월스트리트 주가지수 선물은 소폭 하락했습니다.
역사적인 대서양 간 자금 대이동
미국 은행의 유럽 펀드 매니저에 대한 특별 조사는 국제 자본이 미유럽 양국에서의 포지션 변화를 명확히 보여줍니다. 5월 8일부터 14일까지 진행된 이 지역 조사에는 총 2,090억 달러의 자산을 관리하는 92명의 응답자가 포함되었습니다. 결과에 따르면, 글로벌 시장에 비해 순 4%의 응답자가 유럽 주식을 저평가하고 있습니다. 이 데이터는 이란 전쟁 발발 초기 순 35%의 고평가 입장과 뚜렷한 대조를 이룹니다. 동시에, 순 20%의 유럽 펀드 매니저가 현재 미국 주식을 초과 평가하고 있으며, 지정학적 충돌 발생 전에는 이 지표가 순 저평가 22%였습니다. 이러한 급격한 포지션 전환은 지난 20여 년간 유럽 자산에서 미국 자산으로의 가장 빠른 자금 이동 중 하나를 구성합니다.
성장 기대 분화와 기술 자본 지출 장벽
유럽에서 비관론자들이 다시 부상하는 핵심 변수는 양국 경제 구조의 지정학적 위험 내성 차이와 신흥 산업 자본 지출의 분화에 있습니다. 조사에 따르면, 50% 이상의 응답자가 향후 12개월 동안 미국 주식 시장의 성과가 유럽보다 우수할 것으로 예상하고 있으며, 이 비율은 4월의 29%에서 크게 상승했습니다. 유럽 경제는 공급망과 자원 부존에서 잠재적 에너지 가격 충격의 부정적 영향을 더 쉽게 받기 때문에, 글로벌 투자자들은 자산 배분 시 더 높은 위험 할인율을 고려해야 합니다. 반면, 미국의 대형 초대형 기술 기업들은 인공지능 데이터 센터와 컴퓨팅 파워 인프라에 막대한 자금을 투자하고 있습니다. 이러한 장기적인 자본 지출 장벽은 미국 기술 부문에 견고한 가치 평가 프리미엄을 제공하며, 양국 지수의 실제 성과 차이를 확대하고 있습니다.
수익 전망 개선과 금리 정책 고정
올해 들어 실제 성과를 보면, 자금 흐름의 조정이 시장 데이터로 입증되었습니다. S&P 500 지수는 올해 들어 7.2%의 상승률을 기록했으며, 7대 기술 주식 지수는 12%의 상승률로 주요 동력이 되었습니다. 반면, 유럽 스톡스 600 지수의 상승률은 3.9%로 축소되었습니다. 글로벌 차원에서 펀드 매니저들이 기록적인 속도로 주식 전체 배분을 늘리면서, 글로벌 경제 전체 성장에 대한 비관론이 실제로 사라지고 있습니다. 기업 수익 전망의 점진적 개선과 글로벌 시장의 연준의 후속 금리 인하 주기에 대한 정책 기대가 결합되어 글로벌 주식 자산을 지지하는 거시적 기준을 구성합니다. 만약 향후 연준의 금리 정책 경로가 예상보다 매파적으로 변한다면, 현재의 글로벌 자산 배분 모델은 새로운 가격 재평가를 직면할 수 있습니다.
