- 현물 금 가격은 온스당 4500달러를 하회한 후, 장중에 온스당 4540달러 부근에서 안정되었습니다. 이전에 아랍에미리트 원자력 발전소가 드론 공격을 받고 미국 대통령 트럼프가 이란에 대해 강경한 입장을 밝히면서 원유 가격이 2주 만에 최고치를 기록하여 시장의 인플레이션 반등 기대를 높였습니다.
- JP모건(JPM:US)은 2026년 금 평균 목표가를 온스당 5708달러에서 5243달러로 대폭 하향 조정했습니다. 이 기관은 금이 현재 온스당 4730달러 부근의 50일 이동평균선에 억제되어 있으며, 기술적 및 기본적 저항에 직면해 있다고 지적했습니다.
- 전 세계 주권 채권 수익률이 빠르게 상승하고 있으며, 기준 10년 만기 미국 국채 수익률은 2025년 2월 이후 최고 수준으로 상승했습니다. 10년 만기 일본 국채 수익률은 1996년 10월 이후 최고치를 기록했습니다. CME(CME:US) 데이터에 따르면, 시장은 12월 연준의 금리 인상 가능성을 50%로 평가하고 있습니다.
지정학적 프리미엄과 에너지 시장의 공급 교란
중동의 지정학적 긴장이 급격히 고조되면서 원자재의 단기 가격 결정 논리가 재편되고 있습니다. 아랍에미리트 원자력 시설 공격 사건과 미국의 이란 핵 협상 압박 발언이 겹치면서 호르무즈 해협의 잠재적 봉쇄 위험이 다시 시장 거래의 핵심 변수로 부상했습니다. 세계에서 가장 중요한 에너지 목구멍 통로 중 하나로서, 실질적인 물리적 봉쇄나 지속적인 군사적 마찰은 원유 공급의 한계 탄력성을 직접적으로 약화시킬 것입니다. 에너지 가격의 급격한 상승은 전 세계 제조업의 입력 비용을 증가시킬 뿐만 아니라 주요 경제체의 인플레이션 경로를 직접적으로 변화시킵니다. 미쓰비시 UFJ 금융 그룹(MUFG:US)의 분석 모델에 따르면, 현재 고유가의 지속은 공급망 네트워크를 통해 핵심 CPI에 전달되어 통화 당국이 기존 정책 입장을 재평가하도록 강요할 것입니다.
수익률 곡선의 상승과 무이자 자산의 압박
인플레이션 기대가 다시 상승하면서 전 세계 고정 수익 시장은 깊은 매도 압력을 경험했습니다. 미국 10년 만기 국채 수익률의 돌파적 상승은 장기 금리 가격이 예방적 금리 인하 기대에서 벗어나 인플레이션의 점착성과 재정 적자 위험을 재평가하고 있음을 나타냅니다. 일본 국채 수익률이 거의 30년 만에 최고치를 기록한 것은 전 세계 저렴한 자금 시대의 종말을 더욱 확인시켰습니다. OANDA의 거시 연구에 따르면, 장기 국채의 매도는 실질 금리 중심의 체계적 상승을 의미합니다. 금과 같은 이자 수익을 창출하지 않는 실물 자산의 경우, 실질 수익률의 급등은 보유 비용(기회 비용)을 직접적으로 증가시켜 금리 인하 기대에 기반한 일부 롱 포지션이 주말 전에 집중적으로 청산되도록 강요하여 금 가격이 3월 30일 이후 최저 수준으로 하락했습니다.
연준 금리 인상 기대의 재평가
기본 데이터의 예상 외 강세가 연준(Fed)의 정책 경로 기대를 뒤집고 있습니다. 미국 4월 PPI 데이터가 생산 측 가격 압력을 나타낸 후, 시장은 긴축 주기가 재개될 수 있는 꼬리 위험을 진지하게 고려하기 시작했습니다. 독일 상업은행(CBK:GR)의 양적 추적에 따르면, 금리 파생상품 시장은 올해 말까지 미국 기준 금리가 15bp 상승할 것으로 예상하고 있으며, 2027년 3월까지 25bp 금리 인상을 완료할 것으로 베팅하고 있습니다. 6월 FOMC 회의 전까지 미국 노동 시장 데이터와 소비 지출 데이터가 계속해서 견조하다면, 연준은 현재의 완화적 경향을 완전히 포기해야 할 수도 있습니다. 이러한 금리 인하에서 금리 인상으로의 기대 반전은 현재 귀금속 가치 회복을 억제하는 가장 핵심적인 거시적 저항입니다.
기술적 면의 경쟁과 기관 목표가 하향 조정
거시적 역풍의 압박 속에서 금의 기술적 형태는 뚜렷한 취약성을 보이고 있습니다. JP모건(JPM:US)의 2026년 목표가가 거의 500달러 하향 조정된 것은 대형 투자은행이 중기 금 투자 수요에 대해 신중한 태도를 반영합니다. 일일 차트에서 금 가격은 현재 온스당 4340달러의 200일 이동평균선과 온스당 4730달러의 50일 이동평균선 사이에서 넓은 폭으로 변동하고 있습니다. 4시간 차트의 거래량과 가격 관계는 온스당 4650달러의 지지선을 하회한 후 공매도 모멘텀이 일시적으로 해소되었음을 보여줍니다. 현재 매수자는 온스당 4500달러 이하에서 유동성 지지를 찾으려 하며 기술적 반등을 모색하고 있지만, 원유 가격이 높게 유지되어 금리 인상 기대가 더욱 확고해지면 금 가격이 온스당 4350달러의 구조적 지지를 테스트할 가능성이 크게 증가할 것입니다.
