CBO: 관세가 인플레이션에 가시적인 영향을 미쳤다
미국 의회 예산국(CBO)의 필립 스웨이젤 소장은 최근 트럼프 대통령의 관세 정책이 물가 급등을 일으키지는 않았지만, CBO의 초기 예측보다 높은 수준의 미국 인플레이션을 초래했다고 밝혔습니다.
스웨이젤은 올해 1월 이후 미국 경제가 전반적으로 약세를 보였으며, 원래 인플레이션이 이 영향을 받아 하락할 것으로 예상했지만 관세의 복합적 효과가 일부 하락 압력을 상쇄했다고 말했습니다.
이 같은 의견은 일부 월스트리트 분석가들의 의견과 차이가 있습니다. 이들 분석가는 시장이 관세로 인한 가격 상승을 방어하고 있지만, 상당한 가격 전이가 아직 눈에 띄지 않았다고 생각합니다.
장기적 효과가 적자에 중대한 반전을 가져올 수 있다
스웨이젤은 CBO가 트럼프 관세의 장기적 영향을 긍정적으로 본다고 추가적으로 밝혔습니다. CBO의 예측에 따르면, 이러한 관세는 향후 10년간 미국 연방 재정에 약 4조 달러의 개선을 가져올 것으로 예상되며, 이 중 3.3조 달러는 관세 수입, 나머지 7천억 달러는 부채 이자 절감으로 인한 것입니다.
그는 이러한 결과가 적자 추세의 "중대한 반전"을 의미하며, 외부에서 일반적으로 우려하는 재정 압박과 대비된다고 강조했습니다. CBO는 무역 정책이 단기적으로 인플레이션을 상승시켰지만, 장기적으로 재정 건강에 기여한다고 생각합니다.
최고 법원의 판결이 주요 불확실성
트럼프 관세의 미래는 여전히 법적 위험이 있습니다. 미국 대법원은 대통령 권한이 초과됐다고 판단한 하급 법원의 판결에 대해 11월 초 구두변론을 개시할 예정입니다.
스웨이젤은 이 판결을 "현재 경제에서의 주요 불확실성 중 하나"로 언급했습니다. 그러나 CBO의 최신 분석에 따르면, 이러한 불확실성은 앞으로 점차 사라지고, 2027년 말까지 그 영향이 완전히 사라져 투자 활동이 정상 궤도로 회복될 것입니다.
거시적 예측에 하향 조정이 나타나다
CBO가 최근 발표한 경제 전망은 미국의 미래 성장과 고용 전망에 대한 예측이 조정되었음을 보여줍니다. CBO는 2025년 미국 경제 성장률이 1.4%일 것으로 예상하며, 이는 연초 예측했던 1.9%보다 낮습니다.
인플레이션 측면에서, 미 연준이 선호하는 PCE 물가 지수를 기준으로 2025년 인플레이션율은 3.1%에 이를 수 있으며, 이는 이전 예측인 2.2%보다 높습니다. 고용 시장도 압박을 보여, 실업률은 연말에 4.5%로 상승할 것으로 예상되며, 이는 이전 추정치인 4.3%보다 높습니다.
이러한 데이터는 미국 경제가 성장 둔화와 물가 압력이 공존하는 상황에 처해 있으며, 관세의 효과가 이러한 변수 중 하나로 작용하고 있음을 나타냅니다.
시장 해석과 위험 경고
시장 전문가들은 CBO의 관점이 관세가 단기적으로 물가를 교란하지만 장기적으로 재정 적자를 회복할 수 있는 가능성을 제시한다고 생각합니다. 그러나 이러한 전망이 실현될 수 있는지는 법원 판결과 무역 파트너의 대응 조치에 달려 있습니다.
분석가들은 투자자가 CBO의 예측을 해석할 때, 거시적 위험과 정책 불확실성을 충분히 고려해야 한다고 경고합니다. 관세 정책이 법적 도전에 직면하거나 글로벌 공급망이 새로운 혼란을 겪을 경우, 인플레이션과 재정에 대한 효과가 현재 예측에서 벗어날 수 있습니다.
