유로화의 예상 외 강세로 중앙은행 고위층 우려
이번 주까지 유로/달러 환율은 1.1765로, 연내에 거의 14% 상승하며 2021년 이후 가장 높은 수준을 기록했으며, 이는 시장의 연초 예상을 훨씬 뛰어넘는 것이다. 투자자들이 미국 정책 불확실성 속에 리스크 회피 자금을 유럽 자산으로 대거 전환하면서 유로화가 빠르게 상승하여 유럽 중앙은행 내부에 우려가 생겼다.
포르투갈 신트라에서 열린 유럽 중앙은행 포럼에서, 부총재 드긴도스는 유로화의 과도한 상승을 피해야 한다며 현재 1.18의 환율은 수용 가능한 범위 내에 있지만, 1.20을 돌파하면 복잡한 상황이 심화될 것이라고 밝혔다. 유로화 상승은 수입 가격을 낮추고 지역 인플레이션 압박을 완화하는 데 도움이 되지만, 동시에 수출 경쟁력을 약화시켜 수출에 의존하는 유럽 경제에 위험을 제기한다.
고위층 불안, 수출 및 인플레이션 영향 우려
한 유럽 중앙은행 고위 관계자는 유로화가 지나치게 강해지는 것을 반대하는 메시지를 보다 명확히 전달해야 할 필요가 있다고 밝히며, 그렇지 않을 경우 중기 인플레이션이 2% 목표보다 낮아져 통화 정책 경로에 영향을 미칠 수 있다고 경고했다. 다른 한 관계자도 유로화의 강세가 이미 잠재적인 문제가 되었을 수 있다고 말했다.
T. Rowe Price 유럽 수석 경제학자 Wieladek는 정책 결정자들이 유로화의 점진적인 상승을 예상했으나, 현재 상승 속도는 예상보다 훨씬 빠른 주로 민간 자금이 유럽으로 빠르게 유입된 결과라고 말했다. 그는 만약 유로/달러가 1.25까지 상승하면, 유럽 중앙은행이 50 베이시스 포인트 금리 인하를 단행하여 디플레이션과 경제 충격에 대응할 수 있다고 전망했다.
TD 증권의 전략가 Kumra는 유로화 상승이 수입 비용을 하락시키지만 수출을 억제하고 디플레이션 효과를 가져와 유로존이 2010년대의 저인플레이션 또는 디플레이션 시기로 돌아가는 계기가 될 수 있다고 지적했다.
불확실한 달러, 유로화 강세 촉진
미 연준의 정책금리가 유럽 중앙은행 금리보다 두 배 높아야 통상 자금이 미국으로 돌아가며 달러가 상승해야 하지만, 올해 들어 달러는 계속 약세를 보였고 투자자들은 유로화를 피난처로 삼으며 전통적인 환율 논리를 깨트렸다.
유럽 중앙은행 총재 라가르드는 신트라 회의에서 달러의 불확실성이 투자자들을 "대안 찾기"에 몰아넣었으며, "일부 메커니즘이 이미 파괴되었다"고 언급했다. 그러나 그녀는 이를 복구할 수 있을지는 미지수이며, 환율 요인을 미래 예측에 고려하고 정책의 유연성을 유지할 것이라고 강조했다.
현재 유로존의 인플레이션은 2% 목표에 근접하게 유지되고 있지만, 시장은 내년 인플레이션이 1.6%로 하락할 것으로 예상하고 있다. 유로화가 계속 상승하고 미국 관세가 인상되면 유럽 중앙은행의 정책 부담이 더욱 커질 것이다.
개입 여지 제한, 그러나 의견 차이 존재
일부 관계자들이 유로화의 빠른 상승을 우려하고 있지만, 이에 대해 과도하게 걱정할 필요는 없다는 의견도 있다. 크로아티아 중앙은행 총재 부이치치는 현재 유로 환율이 도입 당시 수준에 근접해 있으며, 지난 25년 동안 더 강한 움직임이 있었다고 말하며, "현재 수준이 결코 비정상적이라 할 수 없다"고 주장했다. 피델리티 펀드 매니저 Riddell은 유럽 연합의 장기 무역 흑자가 유로화 상승을 정당화하며, 현재의 유로 강세에 대한 불만은 설득력이 없다고 평가했다.
하지만, 유럽 중앙은행의 고위 정책 결정자들은 세계 중앙은행이 일방적인 환율 개입을 일반적으로 지원하지 않는다며, 그렇지 않을 경우 "통화 전쟁"을 촉발할 수 있다고 경고했다. 또한, 트럼프 진영 내부에서 달러 약화를 지지하는 요소가 있어 상황이 더욱 복잡해지고 있으며, 유럽 중앙은행은 유로화 강세에 대응할 때 신중한 태도를 유지하여 시장의 공포를 피할 것이라고 밝혔다.
