중국 위안화 수요 증가: 중간 가격이 '강세'를 나타내는 신호
미국 은행 증권은 2월 4일 연구에서 최근 위안화 매수세가 두드러지게 증가했다고 지적했다. 중국 인민은행이 중간 가격을 1달러당 6.9533위안으로 설정하여 전 거래일보다 75포인트 강세를 나타내며 6.96선을 돌파, 약 33개월 만에 강세를 기록했다.
미국 은행의 업데이트된 전망: USD/CNY 목표 6.8에서 6.7로 하향 조정
미국 은행은 이번 위안화 절상의 원동력이 두 가지 요인에서 비롯되었다고 보고 있다: 수출 실적이 여전히 견조하며 정책 측면에서 더 확고한 신호가 방출되고 있다는 것이다. 이를 바탕으로 미국 은행은 3분기 및 4분기 USD/CNY 전망을 6.8에서 6.7로 하향 조정했다.
‘외부 효과’가 핵심: 양자 환율에서 무역 가중치로의 확산과 신흥 시장
외환 시장에서 주목해야 할 점은, 미국 은행이 위안화 강세가 양자간 시세에만 한정되지 않고 더 광범위한 무역 가중치 절상으로 확산되고 있다는 점을 강조했다는 것이다: 이는 중앙은행의 CFETS 바스켓에 영향을 미칠 뿐만 아니라 점점 신흥 시장 통화와 동조화를 보이고 있다. 미국 은행은 또한 “상관관계가 인과관계를 의미하지 않는다”고 경고했지만, 이러한 조합은 점점 무시하기 어려워지고 있으며, 이들의 프레임워크에서 달러의 약세가 신흥 시장 외환의 성과를 반대로 강화하고 있다고 설명했다.
무역 구조 변화: 유럽으로의 수출 강세와 '유로/위안'의 10년 고점
보고서는 무역 측면에서도 주목했다: 미국 은행은 미국의 높은 관세 환경이 중국의 수출을 유럽으로 더욱 전환시키고 있으며, 유럽 연합의 대중 무역 적자가 팬데믹 시기의 극단적인 수준에 근접하고 있다고 밝혔다. 주목할 점은, 적자가 확대된 것이 일정 부분 유로 대비 위안화의 단계적 약세를 반영하지만, 팬데믹기와는 달리, 적자가 EUR/CNY를 낮추지 않고 오히려 10년 고점에 위치시킴으로써 유럽 수출업체의 부담을 가중시키고 위안화 절상을 요구하는 목소리를 증가시켰다는 것이다.
강세 위안화 서사: 국제화 경로와 잠재적 위험
미국 은행은 위안화의 강세와 국제화가 더 널리 퍼지는 이야기가 형성되고 있다고 언급했으며, 주말 보도에서 고위 관계자가 "더 강한 통화"를 만들고 국제 무역 및 투자에서 더 광범위하게 사용하며, 준비 자산으로서의 속성을 강화하겠다는 결의를 표명한 점이 중요한 신호라고 설명했다. 동시에, 너무 급진적인 절상 경로를 취할 경우 평가 절상 및 금융 안정성 측면에서 잠재적 위험이 있을 수 있다고 경고하고 있다; 그들의 분석에 따르면, 중국과 미국 간의 AI 경쟁의 결과가 생산성 및 환율 평가의 지속 가능성에 영향을 줄 수 있다고 못박았다.
결론: 여전히 지배적인 달러, 위안화는 ‘지역적 사용 확대’의 절충 경로 선택 가능성
종합적으로 미국 은행은 향후 10년 동안 달러가 여전히 지배적 위치를 유지하고, 글로벌 금융 시스템이 여전히 미국 중심으로 높이 의존하는 상황이 유지될 것으로 판단했다; 그러나 위안화도 아시아 및 "글로벌 남"에서 사용 범위를 확대함으로써 국제화 수준을 높이고, "대규모 절상에 의존"하지 않는 다른 완화적 경로를 제시할 가능성이 있다고 보았다.
