금리 인하 기대 상승, 9월이 전환점 될 수도
시장에서는 캐나다 중앙은행이 정책 전환점에 이르렀다고 의견이 모아집니다. 수개월 간 금리를 유지한 후, 여러 기관들은 9월 회의에서 결정이 내려질 것으로 예측하고 있으며, 우선적으로 기준금리를 2.50%까지 25bp 인하할 것으로 예상됩니다. 여러 조사에 따르면, 대부분의 경제학자들이 연말까지 추가 금리 인하를 예상하고 있으며, 이는 경제에 유동성을 공급할 것입니다.
고용 시장 악화 압력 증가
최근 고용 데이터가 뚜렷하게 약화되어 중앙은행의 정책 전환의 중요한 이유가 되고 있습니다. 8월 실업률이 7.1%로 상승했으며, 이는 팬데믹 이후 최고치로 노동 시장의 취약성을 부각합니다. 지난 두 달 동안 고용이 연속적으로 감소하고 있으며, 일자리 공석은 7년 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. 분석가들은 높은 실업률이 자연 수준을 훨씬 초과하고 있다고 지적하며, 이는 통화 정책 완화를 위한 충분한 근거가 됩니다.
경제 둔화 징후 지속
캐나다 경제의 침체는 제조업 분야에 국한되지 않습니다. 2분기 GDP는 연율 기준 1.6% 감소했으며, 투자 활동은 수십 년간의 최저점에 도달했습니다. 제조업, 주택 및 서비스업 모두 압박을 받고 있습니다. 일부 기관에서는 외부 충격이 지속될 경우 캐나다가 경기 침체에 빠질 수 있다고 경고합니다. 경제 유휴율이 끊임없이 증가하면서, 중앙은행의 주의점은 점차 인플레이션 통제에서 경제 회복으로 변하고 있습니다.
관세 정책 변화가 인플레이션 우려 완화
관세가 한때 가격을 상승시켰으나, 최근의 조치로 인해 인플레이션 압력이 완화되었습니다. 총리 카니가 일부 미국 제품에 대한 보복 관세를 철회하면서 수입 비용이 감소해 가격 상승을 완화하는 데 도움이 되었습니다. 분석가들은 이번 정책 조정이 인플레이션 상승에 대한 우려 없이 중앙은행이 금리를 인하할 수 있는 여지를 더해줬다고 보고 있습니다.
인플레이션 추세가 점차 완화
핵심 인플레이션은 목표 범위 상단에 머물고 있으며, 전체 CPI는 1.9%로 소폭 하락했습니다. 3개월 연율 데이터는 핵심 인플레이션이 서서히 하락하는 추세를 나타냅니다. 전문가들은 경제 수요 감소와 생산능력 유휴 증가 상황에서 가격 상승이 오래 지속될 동력이 부족하다고 지적합니다. 중앙은행이 완화 조치를 취하면 인플레이션 위험도 상대적으로 통제 가능할 것입니다.
연내 정책 경로에 여전히 불확실성
대부분의 기관은 올해 최소 두 번의 금리 인하를 예측하지만, 구체적인 일정에는 의견이 엇갈립니다. 일부 은행은 캐나다 중앙은행이 9월과 12월 각각 25bp씩 금리를 인하할 것이라 보고 있으며, 다른 분석가들은 연내 한 번의 금리 인하에 집중하고 조정을 2026년까지 연기할 가능성이 높다고 봅니다. 어쨌든 시장에서는 현재 긴축 사이클이 사실상 끝났고, 새로운 완화 단계가 시작되고 있다는 인식이 확산되고 있습니다.
