미국 채권의 매력 감소, 보유 '저평가'
트럼프 대통령이 관세, 세금 및 지출 정책에서 보다 공격적인 조치를 취하면서, 호주의 여러 대형 기관 투자자들이 자산 포트폴리오를 재구성하며 미국 국채 보유 비중을 자발적으로 줄이고 있습니다.
약 300억 달러의 자산을 관리하는 호주 국영 펀드 SA는 미국 채권 보유가 '저평가' 수준으로 내려갔다고 밝혔습니다. 최고 투자 책임자인 콘 미칼라키스는 현재 미국의 재정 정책이 불확실성이 크고, 국채 수익률이 이를 보상하지 못해 매력이 감소했다고 직언했습니다.
퀸즐랜드 투자 회사(QIC)는 일부 고객의 자산에서도 점진적으로 미국 채권 배분을 줄이고 있으며, 특히 향후 10년 동안 적자 증가 가능성에 대한 우려로 시장 태도가 보수적으로 변하고 있다고 전했습니다.
달러 위험 노출 감소, 다른 시장으로 전환
미칼라키스는 SA 펀드가 미국 기업 신용 자산으로 자금을 전환하고 있으며, 특히 투자등급 및 고수익 채권을 통해 위험 조정 수익률을 높이고 있다고 지적했습니다. 또한, 이 펀드는 달러 위험 노출을 더 낮추고, 호주 달러 및 비미화 자산을 적절히 확대할 계획입니다.
“미국의 재정 상태가 지속적으로 악화된다면, 수익률 곡선이 더욱 가팔라질 수 있습니다.”라고 말하며, “우리는 자금을 본국 자산 및 다른 저위험 국가 자산에 할당하는 것을 선호합니다.”라고 덧붙였습니다.
한편, 호주 최대 연금 관리 기관 Future Fund 역시 비슷한 우려를 표명하며, 미국 시장의 불확실성이 증가하고 있으며, 미국 채권은 더 높은 위험 프리미엄을 필요로 한다고 주장했습니다.
‘자본세’ 조항이 광범위한 우려를 야기하다
미국 채권 자체의 매력 감소 외에도, 트럼프가 추진하는 ‘크고 아름다운 법안’의 ‘899조 자본세’ 조항이 호주 투자계에 강한 우려를 불러일으키고 있습니다. 이 법안이 통과되면, '세금 벌금’ 국가에서 온 투자자들에게 추가 세금을 부과할 수 있게 되어, 이는 호주 연금 및 주권 펀드와 같은 장기 투자 대상에 큰 충격을 줍니다.
AMP 시드니 지부 책임자 스튜어트 엘리엇은, '자본세'의 영향을 받아 회사가 모든 새로운 미국 장기 투자 프로젝트를 동결했다고 밝혔습니다. Future Fund 역시 미국이 점점 더 불확실한 투자 목적지가 되고 있다고 공공연히 밝혔습니다.
투자 방향이 유럽·일본 등 저위험 지역으로 전환할 가능성
정책 환경이 갈수록 복잡해짐에 따라, 호주 펀드는 일본, 유럽 및 국내 채권 시장에 대한 배분을 늘리는 방안을 고려하고 있습니다. QIC 유동시장부 책임자 비벌리 모리스는 자산 재배분이 몇 달씩 걸릴 수 있지만, 이미 추세가 뚜렷하다고 지적했습니다.
“우리 고객 피드백에 따르면, 고정 수익과 통화 포지션 모두 미국에 대한 노출을 재평가하고 있습니다.”라고 모리스가 말했습니다.
한편, 달러의 지속적인 약세도 자금 유출 압력을 강화했습니다. 블룸버그 달러 지수는 올해 초과 7% 하락했으며, 호주 자산 관리 기관은 잠재적 충격을 피하기 위해 자금을 다변화하고 있습니다.
