미국 채권 시장의 변동성이 심화됨에 따라, 일부 옵션 거래자들은 위험과 기회가 공존하는 환경에서 '바닥 짚기'에 나서, 수익률이 정점에 도달한 후 채권 가격이 반등할 것이라는 데 배팅하고 있습니다. Cboe 글로벌 시장의 데이터에 따르면, iShares 20년 이상 미국 국채 ETF(TLT.US)와 관련한 콜옵션 수요가 최근 크게 증가했으며 이는 현재의 채권 시장 매도세 속에서 투자자들이 잠재적인 기회를 감지했음을 보여줍니다.
미국 채권 수익률이 역사적 최고점에 근접
월요일까지 10년 만기 미국 국채 수익률은 3 베이시스 포인트 상승하여 4.801%로, 2023년 말의 역사적 고점에 근접했습니다. 동시에, 비농업고용보고서 발표 후 지난 금요일 이후 처음으로 30년 만기 국채 수익률이 5%를 돌파하여 4.988%를 기록했습니다. 반등에 베팅하는 투자자들의 주요 대상인 TLT는 지난 10년간 발행된 30년 만기 국채에 주로 투자되고 있습니다.
장기 금리가 계속 오르는 가운데 옵션 시장은 비정상적인 현상을 보이고 있습니다. Cboe 자료에 따르면, TLT 콜옵션에 대한 수요가 급증하는 동시에 풋옵션에 대한 관심은 균형을 이루고 있어, 채권 시장 반등에 대해 투자자들이 낙관적임을 나타냅니다. 역사적 자료에 따르면 이런 '편차'가 안정적으로 돌아오는 현상은 채권 시장의 큰 매도 기간 동안 매우 드뭅니다.
시장, 수익률 정점에 베팅 중
최근 TLT의 거래 활동은 강한 시장 감정을 보여주고 있습니다. 12월 19일, TLT 옵션 거래량은 일일 150만 계약 이상으로 사상 최고치를 기록했습니다. 11월 6일 미국 대통령 선거 다음 날에도 콜옵션 수요가 정점을 찍으며, 일일 거래량이 85만 계약을 넘어섰습니다.
채권 시장이 최근 몇 년간 약세장을 겪고 있음에도 불구하고 TLT는 연속 4년간 연간 하락을 기록했습니다. 하지만 투자자들은 여전히 수익률의 높은 수준에서 반등 기회를 찾고 있습니다. 2023년 9월에서 10월 사이 TLT 가격은 10% 이상 하락한 후 11월부터 12월까지 16% 이상의 반등을 기록했습니다. 일부 거래자들은 이러한 패턴이 재현될 수 있다고 보고 있으며, 특히 현재 수익률이 단기 정점에 근접한 상황에서 그렇습니다.
TD증권 미국 금리 전략 책임자인 게나디 골드버그는 “장기 하락 추세가 명확하지만, TLT 내부 변동성은 매우 크며 시장은 보통 직선으로 움직이지 않는다”고 말했습니다.
연준 정책과 경제 데이터가 열쇠
2024년 9월 연방준비제도의 첫 금리 인하 이후, 미국 국채 수익률은 드문 패턴을 보여주고 있습니다. 장기 금리의 상승은 거의 단기 금리 하락폭과 동일합니다. 이 현상은 미국 재정 적자 문제, 새로운 채권의 대량 발행, 경제 성장에 따른 인플레이션 기대 재발 등 요인과 관련이 있다고 여겨집니다. 또한 원자재 가격의 상승도 수익률을 끌어올렸습니다.
현재 시장은 곧 발표될 주요 경제 데이터, 즉 소비자물가지수(CPI)와 소매판매보고서에 주목하고 있습니다. 분석가들은 이러한 데이터가 채권 시장에 큰 영향을 미칠 가능성이 있다고 예상합니다. 바클레이즈 글로벌 매크로 전략 팀은 이번 주 중대 데이터 깜짝 발표가 없다면, 채권 투자자들이 더 높은 수익률 수준에서 점진적으로 시장에 복귀할 수 있다고 보고 있습니다.
정치적 불확실성이 시장 변동성을 증가시킴
시장 또한 당선된 도널드 트럼프 대통령의 정책 의제 영향에 대해 불안감을 느끼고 있습니다. 세제 개혁과 잠재적으로 대규모 정책 변화가 인플레이션을 촉진시킬 수 있으며, 이에 따라 미국 채권 수익률 상승 압력도 커질 수 있습니다.
미국 채권 수익률이 정점에 가까워질 가능성에 직면해, 일부 옵션 거래자들은 대담한 베팅을 선택하여 시장 변동 속에서 기회를 잡으려 하고 있습니다. 그러나 이 전략은 위험이 매우 높으며, 향후 시장 동향은 곧 발표될 경제 데이터와 연준의 정책 방향에 달려 있습니다.
