목요일(4월 24일), 미국 재무부는 이번 주 마지막 미 국채 경매인 440억 달러 규모의 7년 만기 국채를 발행했습니다. 낙찰 금리가 3월 경매에 비해 하락했음에도 수요는 여전히 미미했으며, 외국인 구매자의 참여가 계속 감소하면서 미래 미국 국채 시장의 전망에 대한 우려를 불러일으켰습니다.
이번 7년 만기 국채 경매의 낙찰 금리는 4.123%로, 3월 경매의 금리에서 11bp 하락했지만, 여전히 사전 발행 금리인 4.121%를 상회했습니다. 이는 수요가 여전히 약하며, 경매에 대한 수요 초과가 있었음을 나타냅니다. 입찰 가중치는 2.55배로, 지난 6회 경매의 평균인 2.67배를 밑돌아 시장의 수요가 평범했음을 보여줍니다.
특히 우려되는 것은 간접 입찰자(외국인 구매자)의 수요가 더욱 감소하여 59.3%의 점유율을 차지했으며, 이는 3월의 61.2%보다 낮아졌고, 2021년 12월 이후 가장 낮은 수준입니다. 이 변화는 미국 국채의 장기 수요에 대한 시장의 우려를 야기했습니다. 직접 입찰자의 수요는 비교적 안정적이며, 25.44%의 점유율을 차지했지만, 지난달의 26.1%보다는 약간 낮습니다.
프라이머리 딜러의 배분 비율은 15.3%로, 2024년 5월 이후 가장 높은 수준을 기록했습니다. 이는 경매 수요가 약했음을 의미하며, 프라이머리 딜러가 더 많은 미팔된 채권을 인수해야 했음을 시사합니다. 유명 금융 웹사이트 Zerohedge는 이번 경매 결과가 미래 미국 국채 수요의 불확실성을 반영하며, 특히 외국인 구매자의 참여가 계속 감소하고 있음을 지적했습니다. 이런 경향이 계속된다면, 연방준비제도가 시장 안정을 위해 부채 화폐화 조치(QE)를 시행할 수 밖에 없을지도 모릅니다.
시장의 반응을 보면, 도널드 트럼프 대통령이 중미 관세 및 연준 개입 문제의 태도를 완화하면서 목요일 미국 국채 수익률이 전반적으로 하락했습니다. 특히 10년 만기 국채 수익률은 전일보다 약 8bp 하락한 4.31%로 마감되었습니다. 그러나 시장은 여전히 미래의 미국 정책 변동성에 대해 신중한 태도를 유지하고 있습니다. Crown Agents Investment Management의 고정 수익 책임자인 Slawomir Soroczynski는 미국 정책의 불확실성이 시장에 큰 영향을 미치며, 미래의 상황을 예측하기 여전히 어렵다고 언급했습니다.
전반적으로 미국 국채 시장의 수요는 약세이며, 특히 외국인 구매자의 참여가 급격히 감소했습니다. 이런 상황이 지속된다면 연준이 시장 유동성을 유지하기 위해 다시 개입해야 할 가능성을 시장은 우려하고 있습니다.
