- 유로존 정부 채권 수익률이 월요일 전반적으로 약 한 달 만에 최저치로 하락했습니다. 이는 미국과 이란이 호르무즈 해협 재개에 대한 합의에 낙관적인 기대가 다시 불붙으면서, 원유 가격으로 인한 수입형 인플레이션 압박이 직접적으로 약화되었기 때문입니다.
- 국제 원유 가격은 갈등 완화 기대에 힘입어 5.5% 급락했으며, 이는 유럽 고정 수익률 시장이 연말까지 유럽중앙은행의 긴축 금리 인상 베팅을 전면적으로 하향 조정하게 만들었습니다.
- 통화 시장에서 유럽중앙은행의 12월 예금 금리에 대한 가격 예측은 지난 금요일 저녁의 2.67%에서 약 2.6%로 하락했으며, 다음 달 정책 회의에서 금리 인상 확률도 80%에서 75%로 떨어졌습니다.
유가 급락에 따른 차입 비용 재평가
중동 지정학적 상황 완화에 대한 희망에 힘입어, 원유 가격은 오늘 5.5% 하락했습니다. 이는 최근 압박을 받던 유로존 주권 채권 시장에 강력한 반등 동력을 주입했습니다. 비록 미국과 이란이 주요 쟁점에서 실질적인 돌파구를 마련하지 못했으며, 최근 최종 합의 가능성을 공개적으로 축소했지만, 외교적 차원의 지속적인 추진은 이전에 높은 지정학적 프리미엄이 반영된 에너지 시장의 가치 조정을 이끌기에 충분했습니다. 유럽 전체 경제가 외부 에너지 의존도가 매우 높기 때문에, 유가의 한계 하락은 시장의 중단기 인플레이션 기대를 직접적으로 냉각시키며, 이는 유로존 채권 수익률의 집단적 하락을 초래했습니다. 만약 후속 외교 협상이 다시 교착 상태에 빠진다면, 원유 공급 프리미엄이 다시 채권 시장 수익률을 끌어올릴 수 있습니다.
정책 금리 기대의 점진적 비둘기파 전환
단기 정책 금리 민감 도구는 장중 가장 극렬하게 반응했습니다. 독일 2년물 국채 수익률은 11.7bp 급락하여 5월 7일 이후 최저치인 2.52%를 기록했습니다. 이 수익률은 올해 3월 하순에 갈등이 격화되면서 한때 2.771%에 도달하여 2024년 7월 이후 최고치를 기록한 바 있습니다. 동시에, 통화 시장에서 유럽중앙은행(ECB)의 정책 경로 가격이 명확히 완화되었습니다. 파생상품 시장 데이터에 따르면, 거래자들은 유럽중앙은행의 12월 예금 금리 종점 예측을 이전의 2.67%에서 약 2.6% 수준으로 하향 조정했으며, 현재 해당 은행의 현행 예금 금리는 2%로 유지되고 있습니다. 다가오는 6월 정책 회의에 대해, 다음 달 첫 금리 인상 확률도 이전의 80%에서 75%로 하락했으며, 이는 단기 내의 공격적인 통화 긴축 압박이 단계적으로 해소되었음을 나타냅니다.
기간 스프레드와 핵심 국채의 집단적 회복
유럽 장기 차입 비용의 풍향계인 독일 10년물 국채 수익률은 10.5bp 하락하여 2.9302%를 기록하며 4월 8일 이후 최저치를 기록했습니다. 이에 비해, 올해 3월 하순에 이 지표는 3.13%에 도달하여 2011년 6월 이후 최고치를 기록한 바 있습니다. 주변 국가에서는 이탈리아 10년물 국채 수익률이 더 깊이 하락하여 12.5bp 하락한 3.6425%를 기록하며 3월 18일 이후 최저치를 기록했습니다. 이탈리아와 독일의 10년물 국채 스프레드는 현재 70bp로 축소되었습니다. 분석가들은 지정학적 위기가 완화될 조짐이 있지만, 유럽중앙은행 이사회 위원인 그리스 중앙은행 총재 야니스 스토르나라스(Yannis Stournaras)는 월요일 최신 발언에서 여전히 신중한 입장을 유지하며, 인플레이션이 일시적이지만 목표를 크게 초과할 경우 통화 정책은 여전히 더 긴축적인 방향으로 조정되어야 한다고 강조했습니다. 이는 채권 시장의 매수자들이 환호하는 가운데서도 인플레이션의 장기적 점착성을 주시해야 함을 시사합니다. 만약 핵심 인플레이션이 반등한다면, 시장 가격이 재평가될 수 있습니다.
