금 시장은 전형적인 "리스크 회피의 지연 반응"을 겪고 있으며, 거시적 논리가 지정학적 사건을 대체하여 주요 가격 결정 요인이 되고 있습니다.
UBS는 긍정적인 전망을 유지하며, 연말 금 가격이 5900~6200달러 범위로 상승할 것으로 예상하고 있습니다. 현재 가격이 5200달러 근처에서 횡보하고 있지만, 분석가들은 이 단계가 리스크 재평가 전의 준비 기간으로 보고 있습니다.
역사적 경험에 따르면 전쟁 초기 자금은 금보다는 달러와 에너지 자산으로 더 많이 흐르는 경향이 있습니다. 이러한 현상은 러시아-우크라이나 분쟁과 더 이른 중동 전쟁에서도 나타났습니다.
현재 금 가격을 억누르는 주요 요인은 금리 전망과 달러 강세입니다. 에너지 가격 상승이 인플레이션 기대를 촉발하고, 주요 중앙은행의 긴축 정책 유지 기대가 높아지면서 무수익 자산인 금의 매력을 약화시키고 있습니다.
그러나 구조적 수요를 보면 지지는 여전히 견고합니다. 중앙은행의 금 매입 추세가 계속되고, 리스크 회피 펀드가 매수 포지션을 늘리며, 신흥 시장의 소비 수요 증가가 중장기 상승의 기초를 구성하고 있습니다.
