- 미국 정부의 청정 에너지 보조금 제한 정책의 변동성 영향으로, 미국 최대 주택용 태양광 설치업체인 Sunrun(RUN:US)은 일부 중국 자본 배경의 태양광 부품 제조업체를 구매 허용 목록에서 제외하고, 영향을 받지 않은 공급업체로 전환했습니다. Sunrun의 주가는 장중 7.56% 상승했습니다.
- 정책 시행 세부사항의 부재는 금융 기관의 규제 회피 조작을 초래하고 있으며, 모건 스탠리(Morgan Stanley), JP모건(JPMorgan), 골드만 삭스(Goldman Sachs) 등 대형 투자은행은 관련 태양광 프로젝트에 대한 세금 지분 금융 규모를 축소하고, 보험 기관도 잠재적 제한 기업에 대한 보험 업무를 중단했습니다.
- 공급망 재구성 기대가 2차 시장에서 가치 분화를 일으키고 있으며, 중국 관련 공급망을 회피하는 배경에서 Canadian Solar(CSIQ:US)는 4.74% 상승했고, JA Solar(002459:SZ)는 0.74% 소폭 상승했으며, 미국 내 공장 규제 인정의 불확실성에 직면한 JinkoSolar(JKS:US)는 1.56% 하락했습니다.
정책 변동성과 규제 게임
현재 미국 태양광 시장의 가격 책정 논리는 '위대한 법안'의 규제 요구에 의해 재구성되고 있습니다. 법안의 틀에 따르면, 연방 보조금을 신청하는 미국 내 태양광 공장에서는 중국 기업의 지분 비율이 25% 이하로 엄격히 제한되며, 실질적인 통제권이 박탈됩니다. 구체적인 규제 지침이 나오기 전까지, 시장은 '재무적 연결', '이익 분배', '지적 재산권 협약'의 규제 정의에 대해 상당한 이견을 보이고 있습니다. Wood Mackenzie의 데이터에 따르면, 중국 기업은 전 세계 태양광 장비 제조의 약 80%를 차지하고 있으며, 규제 경로가 계속 모호할 경우, 최근 건설된 미국 태양광 패널 공장 최소 6곳의 상업 운영이 실질적인 장애에 직면할 것입니다.
기관 자금 흐름과 금융 장애
규제 위험의 상승은 일부 녹색 에너지 생산 능력의 기초 유동성을 직접적으로 차단했습니다. 대형 투자은행과 보험 중개 회사인 Marsh 등 기관은 미국 재무부(US Treasury)가 소급적 처벌을 할 가능성을 우려하여 세금 공제가 무효화될 수 있어, 현재 관련 프로젝트에 대한 금융 지원을 중단했습니다. 이러한 자금 면의 긴축은 Sunrun(RUN:US)과 같은 하류 설치업체가 공급망 네트워크를 재구성하도록 강요하고 있습니다. Sunrun이 최근 배포한 승인된 공급업체 목록에는 Qcells, REC, Silfab 등 기업만 남아 있으며, 이러한 방어적인 구매 전략은 국내 규제 준수 생산 능력의 단기 프리미엄을 상승시키고 있습니다.
공급과 수요의 격차와 가격 재평가 기대
자본과 주문의 철회는 미국 총 발전 능력 확장에 직접적인 도전을 제기하고 있습니다. 2022년 이후, 태양광 장비 제조업체는 약 430억 달러의 국내 투자를 발표했으며, 4.8만 개의 일자리를 창출할 것으로 예상됩니다. 그러나 현재 미국 약 66기가와트의 생산 중인 태양광 부품 생산 능력 중, 25기가와트는 중국 자본 배경의 제조업체에서 비롯됩니다. 이 부분이 미국 전체의 3분의 1 이상을 차지하는 생산 능력이 금융 단절로 인해 시장에서 퇴출될 경우, 인공지능 데이터 센터의 급증하는 전력 수요에 직면하여 미국 내 태양광 공급망은 심각한 구조적 부족에 직면할 것입니다. 공급과 수요의 격차가 수입으로 효과적으로 메워지지 않는다면, 미국 전기 요금의 중심 상승 압력이 더욱 고착화될 수 있습니다.
