Hasil Chewy meningkat 7.3% tahun ke tahun kepada AS$3.33 bilion pada suku kedua, sedikit melepasi jangkaan pasaran sebanyak AS$3.32 bilion. Jualan melalui Autoship naik kepada 85% daripada jumlah jualan dan bilangan pelanggan aktif turut bertambah. Namun, tekanan belanjawan masih membebankan perbelanjaan pengguna untuk snek dan barangan pilihan lain. Chewy menaikkan sedikit unjuran hasil tahunan dan mengecilkan julat unjuran margin EBITDA terlaras, sementara kos bahan api dan kesediaan pengguna untuk berbelanja kekal sebagai faktor utama yang perlu diperhatikan.
Unjuran hasil dinaikkan sedikit, julat margin EBITDA dikecilkan
Chewy menaikkan unjuran hasil bagi tahun fiskal 2026 daripada AS$13.40 bilion–AS$13.55 bilion kepada AS$13.46 bilion–AS$13.57 bilion. Ini bersamaan pertumbuhan keseluruhan 6.8%–7.7% dan pertumbuhan organik 5.5%–6.3%. Syarikat berkata prestasi jualan SmartPak dan Modern Animal, yang baru diperoleh, lebih kukuh daripada jangkaan lalu menyumbang kepada semakan itu.
Unjuran margin EBITDA terlaras pula dikecilkan daripada 6.6%–6.8% kepada 6.7%–6.8%. Pada masa sama, kenaikan harga bahan api menambah tekanan kos. Berdasarkan titik tengah julat margin baharu, EBITDA terlaras bagi tahun fiskal 2026 dianggarkan sekitar AS$914 juta.
Pasaran menjangkakan hasil Chewy bagi tahun fiskal 2027 sebanyak AS$14.44 bilion, meningkat kira-kira 7%. Jika margin setahun penuh meningkat lagi sekitar 50 mata asas kepada 7.3%, EBITDA terlaras dianggarkan mencecah AS$1.05 bilion. Dengan harga saham hampir AS$19, nilai pasaran syarikat sekitar AS$7.62 bilion. Lembaran imbangan terkini menunjukkan tunai AS$612.2 juta dan hutang AS$591.7 juta, menjadikan nilai perusahaan kira-kira AS$7.7 bilion. Berdasarkan anggaran pendapatan tersebut, nisbah nilai perusahaan kepada EBITDA terlaras masing-masing sekitar 8.4 kali bagi tahun fiskal 2026 dan 7.3 kali bagi 2027. Penilaian ini bergantung pada pencapaian unjuran hasil dan margin berkenaan.
Autoship dan perbelanjaan setiap pelanggan meningkat
Jualan Autoship pada suku kedua meningkat 9.3% tahun ke tahun kepada AS$2.82 bilion, atau 85% daripada jumlah jualan, berbanding 83% dalam tempoh sama tahun sebelumnya. Jualan bersih bagi setiap pelanggan aktif naik 2% kepada AS$602, disokong oleh perubahan campuran produk dan kenaikan harga. Bilangan pelanggan aktif meningkat bersih sebanyak 800,000 orang, atau 4%, berbanding setahun lalu.
Angka itu menunjukkan daya tahan pengekalan pelanggan dan pembelian berulang Chewy. Autoship menjadi salah satu tunjang penting syarikat dalam persaingan dengan peruncit e-dagang besar. Chewy turut berusaha meningkatkan perbelanjaan pelanggan sedia ada melalui perkhidmatan penjagaan kesihatan haiwan dan pengiklanan. Namun, pertumbuhan perbelanjaan tidak meliputi semua kategori: permintaan untuk barangan pilihan lemah, dan sebahagian pelanggan beralih kepada jenama asas yang lebih murah.
Permintaan barangan pilihan lemah, Chewy dakwa terus meraih bahagian pasaran
Ketua Pegawai Kewangan Chris Deppe berkata dalam panggilan keputusan suku kedua bahawa jualan bersih bagi setiap pelanggan aktif mendapat manfaat daripada kematangan pangkalan pelanggan, peningkatan penglibatan dalam segmen kesihatan dan farmasi, serta pembelian merentas kategori. Namun, sebahagian pertumbuhan itu diimbangi oleh tekanan terhadap pembelian barangan pilihan dan produk premium. Pertumbuhan jualan snek pada suku kedua perlahan lebih ketara berbanding makanan teras, mencerminkan permintaan pilihan yang semakin reda serta keadaan makroekonomi yang lebih luas.
Deppe turut menyatakan bahawa corak pembelian barangan pengguna dipengaruhi oleh peningkatan mutu produk dan pembelian barangan pilihan secara tambahan. Walaupun pasaran barangan pengguna dalam industri itu secara keseluruhan hampir tidak berubah tahun ke tahun, kategori berkaitan Chewy mencatat pertumbuhan dalam julat satu digit pertengahan. Ketua Pegawai Eksekutif Sumit Singh berkata kadar pertumbuhan Chewy sekitar dua hingga tiga kali ganda kadar industri haiwan peliharaan, menandakan syarikat terus meraih bahagian pasaran ketika permintaan industri lemah.
EBITDA terlaras naik 24%, margin kasar berdepan tekanan kos
Margin kasar suku kedua tidak berubah daripada setahun lalu pada 30.4%. Chewy berkata bayaran balik tarif dan hasil daripada kad hadiah yang tidak ditebus memberi manfaat sekali sahaja sekitar AS$10 juta, bersamaan kira-kira 30 mata asas sumbangan kepada margin. Selepas kesan itu diketepikan, margin kasar produk merosot, sebahagiannya disebabkan peningkatan beban kos bahan api.
EBITDA terlaras meningkat 24% tahun ke tahun kepada AS$227 juta, dengan margin 6.8%, naik 90 mata asas. Tanpa manfaat sekali sahaja tersebut, pengembangan margin asas dianggarkan sekitar 60 mata asas. Ini bermakna peningkatan operasi membantu mengukuhkan keuntungan terlaras walaupun kos barangan dan logistik menekan margin kasar.
Pertumbuhan isi rumah pemilik haiwan dan pemindahan kos jadi tumpuan
Satu ketidaktentuan utama bagi Chewy ialah kemungkinan tekanan belanjawan pengguna terus membantutkan pertumbuhan bilangan isi rumah yang memiliki haiwan peliharaan. Pembentukan isi rumah pemilik haiwan menjadi salah satu faktor yang mempengaruhi jualan syarikat selepas pandemik; jika pertumbuhan itu kekal perlahan, pemulihan permintaan mungkin terbatas.
Kos bahan mentah dan bahan api juga meningkat, sedangkan keupayaan syarikat memindahkan kenaikan kos kepada pengguna ada hadnya. Kenaikan harga boleh menjejaskan kesediaan pelanggan untuk membayar. Setakat ini, prestasi Autoship, pertambahan pelanggan aktif dan peningkatan bahagian pasaran pada suku kedua menunjukkan permintaan masih berdaya tahan. Namun, kelemahan barangan pilihan dan tekanan terhadap margin kasar produk turut jelas dalam keputusan operasi.