Pandangan Institusi Penyelidikan: Tekanan Margin Keuntungan Mungkin Lebih Besar daripada Jangkaan Pasaran
Institusi penyelidikan Wall Street, Lynx Equity Strategy, dalam laporan terkininya menekankan bahawa Apple mungkin menghadapi tekanan kos yang lebih "intensif": walaupun AAPL telah menyusut sekitar 10% tahun ini, harga saham mungkin terus ditekan. Institusi ini berpendapat bahawa pasaran terlalu optimis dalam menetapkan harga kesan dari rantai kos ini.
Pembolehubah Rantaian Bekalan: Dari Kioxia ke Samsung, Mekanisme Penetapan Harga Mungkin Berubah
Menurut kajian Lynx, rundingan Apple dengan pembekal jangka panjang mereka, Kioxia, telah memperlihatkan kemerosotan yang ketara. Salah satu sebabnya adalah harga perjanjian jangka panjang yang rendah dahulu telah menekan margin keuntungan pembekal, dan selepas hubungan kedua-dua pihak menjadi lemah, jumlah bekalan Kioxia kepada Apple mungkin lebih rendah daripada jangkaan permintaan Apple.
Dalam usaha "mengisi kekosongan", Apple mungkin perlu meningkatkan kadar pembelian dari Samsung. Perbezaan utama adalah: tanpa kekangan perjanjian jangka panjang, bekalan tambahan lebih cenderung dinilai berdasarkan harga pasaran, dengan elastisitas kos yang lebih besar. Laporan memetik maklumat semalaman dari Taiwan menyebutkan bahawa harga NAND Samsung mungkin dinaikkan, dengan peningkatan sehingga tahap berganda, yang akan secara langsung menghimpit kos BOM storan Apple.
Kebimbangan Lain: Keserasian Perkakasan dan Risiko Potensi Pasca Jualan
Selain “lebih mahal”, Lynx juga menekankan “lebih sukar”: Pengawal kilat Apple dianggap lebih serasi dengan ciri pemprosesan NAND Kioxia. Sekiranya peralihan ke NAND Samsung dipercepat dalam tempoh jangka pendek, ia mungkin menyebabkan peningkatan kesukaran penalaan prestasi, turun naik pengalaman malah risiko pengembalian barang, seterusnya lebih membebankan margin kasar dan sentimen pasaran.
Pembangkit Latar Belakang: AI Memenuhi Kapasiti, Kenaikan Harga Storan Mungkin Bukan Fenomena Sementara
Kebimbangan sebegini diperbesar juga terkait dengan keperluan storan yang lebih makro. Laporan terbaru oleh Reuters menyebutkan bahawa permintaan infrastruktur AI mendorong kenaikan harga cip storan, memberikan tekanan kepada kos dan harga produk elektronik pengguna, dan suasana harga tinggi ini mungkin berlanjutan.
Pada masa yang sama, beberapa laporan industri juga menunjukkan bahawa sebahagian pengeluar NAND lebih yakin terhadap penilaian bekalan yang ketat dalam satu hingga dua tahun ke depan, dan ketidakcocokan bekalan dan permintaan mungkin menyebabkan variasi harga lebih kerap terjadi.
Apa yang Akan Diperhatikan Pasaran Seterusnya
Fokus jangka pendek mungkin tertumpu kepada tiga perkara: sama ada Apple dapat menstabilkan kembali pengaturan bekalan jangka panjang yang lebih mantap; sama ada kenaikan harga storan terus meluas ke lebih banyak kontrak; serta sama ada dalam laporan kewangan akan datang, terdapat tanda-tanda "penyusunan ke bawah" dalam pernyataan syarikat mengenai margin kasar dan kos perkakasan.
