Binance berkata aset produk saham bertoken bStocks kini melepasi AS$1 bilion, dicapai lebih pantas berbanding produk saham bertoken lain yang seumpamanya. Sejak dilancarkan pada 11 Jun, jumlah dagangan terkumpul bStocks telah melebihi AS$40 bilion, manakala jumlah sekuriti yang disokong meningkat daripada lima kepada hampir 100 saham dan dana dagangan bursa (ETF).
Perkembangan ini menunjukkan sebahagian pelabur sedang menghubungkan pegangan saham tradisional dengan urus niaga berasaskan blockchain dan kewangan terdesentralisasi (DeFi). Namun, bStocks ialah bukti hak ekonomi yang berkaitan dengan saham berkenaan, bukannya pemilikan langsung terhadap saham tersebut. Prestasi dagangan dan kecairannya juga tidak semestinya sama dengan sekuriti asas.
AS$6 bilion ditukar antara saham dan token
Pelanggan Binance yang memenuhi syarat boleh menukar pegangan saham tradisional yang disokong kepada bStocks pada nisbah 1:1 tanpa caj. Selepas penukaran, mereka juga boleh menukar bStocks kembali kepada pegangan saham secara langsung. Setakat ini, nilai penukaran dua hala tersebut telah melebihi AS$6 bilion.
bStocks diterbitkan oleh BTech Holdings, sebuah syarikat bersekutu Binance, manakala saham asasnya dipegang oleh institusi kustodian. Sebelum ini, Binance menyediakan akses dagangan kepada lebih 7,000 saham dan ETF Amerika Syarikat untuk pelanggan yang layak melalui Nest Trading Limited, broker yang dikawal selia oleh Abu Dhabi Global Market (ADGM). bStocks menambah satu lagi bentuk pegangan kepada saluran tersebut.
Dagangan 24 jam dan penggunaan sebagai cagaran
Selepas ditokenkan, bStocks boleh didagangkan sepanjang masa dan dikeluarkan ke dompet yang serasi dengan BNB Smart Chain. Ini membolehkan pelanggan memindahkan pendedahan berkaitan saham ke persekitaran jagaan kendiri atau menggunakan token yang disokong dalam aplikasi DeFi tertentu, tanpa perlu menjual saham terlebih dahulu untuk mendapatkan tunai atau aset kripto.
Pada September, Binance turut membuka fungsi cagaran bagi sebahagian bStocks kepada akaun Cross Margin dan Portfolio Margin yang memenuhi syarat. Pelanggan boleh mengekalkan pendedahan berkaitan saham sambil menggunakan token tersebut untuk menyokong posisi dagangan lain, tanpa perlu menjual saham bagi membebaskan margin.
Data waktu dagangan menunjukkan bahawa urus niaga selepas penutupan pasaran saham Amerika Syarikat merupakan antara kegunaan produk ini. Binance mendedahkan bahawa hanya 38% daripada jumlah dagangan bStocks pada Julai berlaku dalam waktu dagangan biasa pasaran saham AS, manakala selebihnya berlaku di luar waktu tersebut.
Binance Research juga mendapati 41.5% pengguna awal bStocks sebelum ini tidak pernah berdagang saham langsung atau produk perpetual berkaitan di Binance. Namun, angka itu hanya mencerminkan rekod dagangan pengguna di platform Binance dan tidak menunjukkan sama ada mereka pernah melabur dalam saham melalui platform lain.
Data Ondo menggunakan ukuran yang berbeza
Dengan merujuk data Dune setakat 15 Oktober, Binance berkata bStocks ialah produk saham bertoken yang paling pantas mencapai aset AS$1 bilion. Perbandingan itu merujuk kepada tempoh yang diperlukan untuk mencapai paras tersebut, bukan kedudukan bStocks dari segi saiz aset semasa berbanding semua produk seumpamanya.
Pada 14 Oktober, Ondo Finance berkata jumlah nilai terkunci (TVL) bagi saham dan ETF bertokennya telah melebihi AS$1.3 bilion. Ondo turut mendedahkan TVL keseluruhan semua produknya mencecah AS$4 bilion, termasuk bon Perbendaharaan AS bertoken, portfolio dan aset pasaran persendirian.
Oleh itu, TVL keseluruhan Ondo sebanyak AS$4 bilion tidak boleh dibandingkan secara langsung dengan bStocks sahaja. Malah, jika angka AS$1.3 bilion bagi saham dan ETF digunakan sebagai perbandingan, TVL Ondo dan aset di bawah pengurusan (AUM) yang digunakan Binance masih bukan ukuran yang sama sepenuhnya.
Kecairan di luar waktu pasaran kekal menjadi persoalan
Laporan Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) yang diterbitkan pada Oktober menyatakan bahawa saham bertoken boleh menyediakan akses di luar waktu dagangan pasaran tradisional, tetapi kecairannya masih lebih rendah berbanding saham biasa dan turun naik harga mungkin lebih besar. Apabila pasaran AS ditutup dan saham asas tidak boleh didagangkan secara serentak, penentuan harga produk bertoken, spread bida-tawar dan kecekapan keluar daripada posisi menjadi perkara penting.
Justeru, saiz aset, nilai penukaran dan jumlah dagangan bStocks menunjukkan minat terhadap produk saham berasaskan blockchain. Namun, metrik tersebut tidak membuktikan bahawa keadaan dagangannya sudah setara dengan pasaran sekuriti tradisional. Pelabur perlu membezakan antara token sebagai bukti hak ekonomi, kepentingan terhadap saham asas, aturan kustodian serta kegunaan dagangan dan cagaran yang dibenarkan oleh platform.