近期，美国政府滥施关税政策，尤其是加征对华关税，直接影响了国际金融市场，导致美国股市、债市、汇市三大市场出现了罕见的齐跌现象。特别是在4月初至4月中旬之间，美国10年期国债收益率一度从4月4日的4.01%急升至4月11日的4.49%，创下自2001年“9·11”事件以来的最大单周涨幅。这一波收益率飙升引发了全球对美国债券市场系统性风险的普遍担忧，国债价格的大幅下跌成为主要推动因素。
这一现象主要受以下四个因素的影响：
首先，美国滥施关税导致经济再通胀预期升温。市场预测，若美国对中国的关税加征至245%，将推高进口商品价格，直接影响中低收入群体的生活水平，同时推高美国的通胀预期。这一通胀预期的升高使得美联储的降息空间被压缩，从而推高了长期国债的收益率。
其次，外国投资者购买美国债券的意愿显著下降。随着地缘政治的紧张加剧，欧洲机构投资者对美元资产的投资规模有所减少。美元指数的贬值和美国财政赤字可持续性的问题加剧了市场的担忧，进一步削弱了外国投资者对美国国债的兴趣，从而导致长期国债收益率上涨。
第三，美国国债收益率飙升导致国债基差交易的快速平仓。美国债券市场曾是一个活跃的套利场所，许多投资者通过杠杆进行现货与期货的套利交易。然而，随着国债现货价格的大幅下跌，套利者被迫平仓，导致大规模的国债抛售，进一步推高了长期国债利率。
最后，美国债券作为全球安全资产的声誉受损。白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰提出，未来美国政府将强制外国投资者将其所持美债置换为超长期低息债券，并限制投资者在市场上直接出售这些债券。若外国投资者不“合作”，美国将对其投资收益征收高额税收。这一做法被视为金融霸凌，严重侵蚀了美国债券的信誉和全球投资者的信心，导致外国主权投资者对美国国债的购买意愿下降，进一步推升了国债收益率。
随着美国债券收益率的持续攀升，美国政府的还本付息压力将大幅增加，财政赤字问题也将进一步加剧。与此同时，美国将不得不以更高的成本发行新债，这无疑加大了其债务负担。在这种情况下，全球投资者可能会转向其他安全资产，进一步削弱美国债券的市场地位，并对美元霸权构成威胁。
