Selepas jatuh di bawah AS$4,000 seauns, harga emas merosot selama dua bulan berturut-turut dan menghampiri zon terlebih jual. Namun, Suki Cooper, Ketua Penyelidikan Komoditi Global Standard Chartered, berkata emas masih perlu membentuk paras dasar berhampiran harga semasa. Jika paras sokongan AS$3,886 seauns ditembusi secara berterusan, pembetulan yang lebih besar mungkin berlaku.
AS$3,886 jadi paras sokongan utama
Dalam laporan logam berharga terbaharunya, Cooper berkata dana dagangan bursa (ETP) bersandarkan emas global kembali mencatat aliran keluar pada penghujung minggu lalu, menamatkan tempoh permintaan pelaburan yang agak kukuh. Jualan turut merebak ke aset lain, mencerminkan kegelisahan akibat turun naik saham teknologi serta usaha pelabur mengurangkan pegangan untuk memenuhi panggilan margin atau mendapatkan tunai.
Harga emas yang menghampiri zon terlebih jual tidak bermakna risiko penurunan sudah reda. Harga tenaga yang tinggi terus menambah tekanan inflasi dan mendorong pelabur menilai semula hala tuju dasar monetari AS. Jika harga minyak terus meningkat dan risiko inflasi kekal menjadi tumpuan, jangkaan kenaikan kadar faedah tambahan boleh terus membebani emas.
Jangkaan kadar dan dolar AS menekan harga
Standard Chartered mengunjurkan harga purata emas mencecah AS$4,650 seauns pada suku keempat dan meningkat kepada AS$4,850 pada suku pertama 2027. Unjuran jangka panjang yang positif itu dibuat ketika pasaran bimbang Rizab Persekutuan (Fed) mungkin mengetatkan dasar monetari lagi.
Pasaran melihat kebarangkalian Fed menaikkan kadar pada mesyuarat dasar monetari Rabu ini kurang daripada 10%. Namun, pelabur menganggarkan kebarangkalian kenaikan kadar pada mesyuarat Disember, selepas pilihan raya pertengahan penggal AS, sebanyak 86%. Hasil bon Perbendaharaan AS 10 tahun turun daripada 5.3% pada awal bulan ini kepada kira-kira 4.97%, tetapi penurunan hasil belum memberi rangsangan ketara kepada harga emas. Pelabur masih menilai sama ada inflasi akan berterusan dan dasar akan diperketat lagi.
Dolar AS juga kekal sebagai tekanan besar kepada emas. Standard Chartered berkata korelasi bergerak tiga bulan antara emas dengan dolar AS berada pada negatif 47%, menunjukkan dolar terus menjadi faktor yang konsisten mempengaruhi pergerakan harga emas.
Pegangan spekulatif terendah sejak Mei
Perubahan kedudukan pelabur menunjukkan pasaran mungkin semakin hampir kepada paras dasar. Pelabur spekulatif telah mengurangkan pendedahan kepada emas selama lapan minggu berturut-turut. Pengambilan untung dan penutupan posisi beli menurunkan pegangan berkaitan ke paras terendah sejak Mei. Pegangan ETP emas global susut 1.3 tan minggu lalu, walaupun aliran dana sejak Oktober masih sedikit positif.
Cooper menganggarkan sekurang-kurangnya 350 tan pegangan ETP kini berada dalam keadaan rugi berdasarkan harga emas semasa. Ini boleh menyebabkan tekanan jualan berterusan apabila pelabur menutup posisi. Namun, terdapat tanda-tanda sesetengah pelabur spekulatif mula membeli semula posisi jual dan mencari paras dasar harga.
Standard Chartered berkata sepanjang sebahagian besar tahun ini, bank pusat dan pelabur ETP lazimnya melihat penurunan harga emas sebagai peluang membeli. Corak itu antara faktor yang menyokong pandangan jangka panjang bank tersebut.
Permintaan India mungkin pulih, import China meningkat
Standard Chartered menjangkakan permintaan fizikal di Asia dapat memberi sedikit sokongan kepada harga emas dalam beberapa minggu akan datang. Perayaan Diwali di India akan berlangsung pada 8 November. Cooper berkata pembelian mungkin meningkat apabila peruncit membuat persediaan menjelang perayaan, selepas permintaan bermusim bermula dengan lemah.
Import emas India pada September merosot 83% berbanding tahun sebelumnya kepada 13.9 tan, paras bulanan terendah sejak Januari 2023. Import bagi sembilan bulan pertama tahun ini turun 17% tahun ke tahun. Jika keadaan semasa berterusan, jumlah import tahunan mungkin menjadi yang terendah sekurang-kurangnya sejak 2020.
Menurut Cooper, keadaan monsun yang lebih lemah daripada jangkaan dan harga emas yang tinggi telah melambatkan pembelian bermusim. Permintaan mungkin bertambah baik dalam tempoh dua minggu akan datang apabila peruncit mula menambah stok untuk musim perayaan.
Pasaran China pula menunjukkan keadaan yang lebih kukuh. Import emas pada September meningkat 34% tahun ke tahun kepada 144.9 tan, tertinggi dalam tempoh tiga bulan. Import terkumpul sejak awal tahun mencecah 1,286 tan, naik 67% berbanding tempoh sama tahun lalu. Namun, Cooper memberi amaran bahawa kenaikan harga minyak yang menambah tekanan inflasi boleh menyebabkan emas menguji paras sokongan berulang kali dalam beberapa minggu akan datang.