]：

• Harga bon di pasaran antara bank China pada hari Isnin jatuh secara kolektif, dengan hasil bagi jenis kecairan utama meningkat di seluruh papan, hasil bon khas 30 tahun 2600002 meningkat 0.50 mata asas kepada 2.2205%, dan hasil bon kerajaan aktif 10 tahun 260010 meningkat 0.65 mata asas kepada 1.7305%.
• Bank Pusat China pada hari Isnin melakukan operasi pengurangan dalam pasaran terbuka, dengan penarikan bersih harian sebanyak 341.5 bilion yuan, mengakhiri keadaan suntikan bersih selama 10 hari dagangan berturut-turut sebelumnya, yang secara langsung menyebabkan pengetatan ketara dalam kecairan pasaran antara bank menjelang akhir separuh tahun.
• Kebimbangan pasaran terhadap aliran kecairan asimetri meningkat dengan ketara, dengan harga kadar faedah semalaman menghampiri paras tinggi relatif 1.50%, memperburuk jangkaan psikologi pedagang terhadap tekanan kos liabiliti jangka pendek yang disalurkan kepada bon semasa jangka sederhana dan panjang.

Penarikan Bersih Memecahkan Inersia Suntikan Berterusan

Bank Pusat China hari ini hanya menjalankan operasi pembelian balik terbalik 7 hari sebanyak 476.5 bilion yuan, dengan kadar bidaan kekal pada paras 1.40%. Oleh kerana terdapat pembelian balik terbalik berskala besar yang matang hari ini, operasi pasaran terbuka harian mencatatkan penarikan bersih sebanyak 341.5 bilion yuan. Sebelum ini, disebabkan oleh pengaturan kecairan sebelum dan selepas cuti Duanwu, pihak berkuasa monetari telah melaksanakan suntikan bersih melalui pasaran terbuka selama 10 hari dagangan berturut-turut. Peralihan mendadak dalam arah alat dasar ini, dalam konteks penilaian akhir suku dan titik penting akhir separuh tahun yang semakin hampir, memberikan tekanan tertentu kepada pengurusan kedudukan dana institusi pasaran, menyebabkan bon semasa jangka pendek yang pada awalnya menunjukkan prestasi baik menjadi lemah.

Kos Liabiliti Tinggi Menekan Sentimen Jangka Panjang

Maklum balas daripada pedagang pasaran antara bank menunjukkan bahawa struktur kos pinjaman antara institusi kewangan bukan bank dan bank telah merosot dalam jangka pendek. Kadar pembelian balik semalaman terus menghampiri paras 1.50% semasa sesi dagangan, yang dianggap tinggi dalam rangka kerja kadar faedah yang diingini oleh bank pusat. Harga dana yang tinggi secara langsung menekan aktiviti perdagangan bon semasa hari itu, menyebabkan hasil bon kerajaan jangka panjang dan sangat panjang meningkat secara pasif dalam keadaan kadar pusing ganti rendah. Seorang pedagang bon tetap dari firma sekuriti di kawasan utara China menunjukkan bahawa, disebabkan oleh kekurangan panduan data makro yang lebih kuat atau rangsangan penurunan kadar dasar, harga dana yang agak tinggi dalam jangka pendek akan memperbesar risiko pelarasan bon kerajaan jangka panjang dengan ketara, dan dijangka bon semasa akan kekal dalam keadaan turun naik sempit sepanjang minggu.

Suntikan Fiskal dan Pelan Penempatan Bank Besar Membentuk Penampan Keselamatan

Walaupun kekangan dana jangka pendek belum dihapuskan, pasukan penyelidikan bon tetap dari China Post Securities percaya bahawa pelarasan kecil pasaran bon yang dicetuskan oleh kesan akhir separuh tahun ini secara keseluruhan berada dalam lingkungan yang sihat dan terkawal. Dengan semakin dekatnya akhir bulan Jun, suntikan dana fiskal tempatan yang tertumpu pada akhir suku akan mula dilaksanakan secara beransur-ansur, dijangka akan bergabung dengan keperluan pelan penempatan bank besar untuk menambah skala pada titik akhir separuh tahun, seterusnya menyediakan sokongan substantif kepada pasaran kecairan. Selepas sentimen pasaran melalui beberapa ujian komunikasi dasar seperti Forum Lujiazui, sebaik sahaja keadaan dana kembali luas pada akhir bulan, tingkap penempatan aset jangka pendek akan dibuka semula, dan pada masa itu mungkin akan membimbing hasil jangka panjang dan sangat panjang untuk meneroka ruang penurunan sekali lagi.