Pengumuman data Indeks Harga Pengguna (CPI) bagi bulan Julai di Amerika Syarikat yang dijadualkan pada hari Rabu ini menjadi tumpuan utama pasaran kewangan global. Ketidaktentuan jelas terlihat dalam jangkaan pasaran berhubung sama ada Rizab Persekutuan AS (Fed) akan menaikkan kadar faedah pada bulan September atau sebaliknya. Alat FedWatch daripada CME menunjukkan peluang Fed mengekalkan kadar faedah pada 50.1%, manakala kemungkinan kenaikan pada 49.9%, menandakan keadaan seimbang yang hampir sama. Ini berbeza dengan seminggu lalu yang menyaksikan 58% keyakinan terhadap kenaikan kadar, mencerminkan perubahan sikap pasaran ke arah lebih berhati-hati.
Perbezaan Jangkaan CPI Julai Ketara
Menurut tinjauan oleh Wall Street Journal ke atas 15 institusi perbankan, inflasi bulan Julai dijangka meningkat sebanyak 0.12% berbanding bulan sebelumnya, dengan kadar tahunan sekitar 3.4%. Komponen CPI teras yang mengecualikan makanan dan tenaga dijangka naik 0.22% bulan ke bulan, satu ukuran utama yang menjadi fokus pelabur dan pembuat dasar. Jika data CPI teras kekal sekitar 0.2%, ia menyokong sasaran Fed mengejar kadar inflasi 2%. Namun sebarang kenaikan melebihi angka ini berpotensi meningkatkan tekanan terhadap Fed untuk menaikkan kadar faedah.
Laporan pekerjaan Julai juga mencatatkan peningkatan pengangguran sebanyak 23,000 orang, menimbulkan kebimbangan terhadap kelemahan ekonomi yang mungkin berlaku. Walau bagaimanapun, firma pelaburan seperti Goldman Sachs dan Wells Fargo menunjukkan pandangan berbeza mengenai langkah Fed akan datang, dengan ketua ekonom Wells Fargo menjangkakan kadar faedah mungkin dikekalkan sehingga 2026.
Pasaran Kewangan Menyesuaikan Dengan Dua Skenario
HSBC menjangkakan inflasi pada bulan Julai akan meneruskan tren penurunan yang bermula pada Jun, ketika CPI bulan tersebut melonjak turun sebanyak 0.42%. Sekiranya data Julai menunjukkan kemerosotan berterusan, hasil bon kerajaan mungkin turun, mengurangkan jangkaan kenaikan kadar faedah, sekaligus memberi ruang kepada pasaran saham dan mata wang kripto untuk pulih dengan lembut, dalam apa yang dikenali sebagai "perdagangan Goldilocks". Namun, jika CPI teras kekal tinggi, sentimen pasaran untuk "perdagangan stagflasi" akan menguat, menyebabkan penilaian semula terhadap kemungkinan kenaikan kadar.
Dari sudut geopolitik, rundingan antara AS dan Iran berkaitan Selat Hormuz menemui jalan buntu, menyebabkan harga minyak naik secara mendadak. Hasil bon 10 tahun AS meningkat ke paras 4.699% pada hari Selasa, tetapi menurun semula selepas perkembangan positif dalam rundingan Oman dan Iran menurunkan harga minyak di bawah $88 setong. Faktor-faktor ketidakpastian ini menambah volatiliti pasaran.
Dalam pasaran kripto, harga Bitcoin menunjukkan kestabilan menjelang pengumuman data CPI, didagangkan sekitar $64,302 dengan kenaikan 0.8% dalam tempoh 24 jam.
Cabaran Kebijakan bagi Pengerusi Fed Baharu Kevin Warsh
Pengerusi Fed yang baru dilantik, Kevin Warsh, menghadapi dilema dalam mengendalikan dasar monetari di tengah tekanan untuk menurunkan inflasi. Semasa sidang media Julai, kapasiti beliau untuk menunjukkan komitmen mengekang inflasi kekal diragui oleh pasaran, kelihatan daripada peningkatan hasil bon jangka panjang ketika itu. Mesyuarat Fed bulan lalu menyaksikan tiga pegawai menentang keputusan untuk tidak menaikkan kadar faedah, memperlihatkan perbezaan pendapat dalaman.
Warsh juga terikat dengan masa apabila mesyuarat dasar selepas bulan September akan bertepatan dengan kempen pilihan raya separuh penggal. Jika kadar faedah tidak dinaikkan pada September, langkah kenaikan kadar pertama mungkin terpaksa ditangguhkan ke bulan Disember. Data CPI yang mendatar atau rendah akan memberikan Warsh ruang untuk menentukan strategi dasar yang jelas dalam dialog Jackson Hole hujung bulan ini. Sebaliknya, data yang kukuh akan memaksanya membuat keputusan menaikkan kadar, atau menghadapi ketidakpastian yang meningkat dalam jangkaan pasaran.
Keseluruhannya, data CPI Julai bukan sekadar ukuran inflasi semata-mata, tetapi juga indikator penting yang membentuk hasil bon, sentimen pasaran saham, dan harga aset kripto, menjadikannya titik tumpu pelabur dan pemegang dasar menjelang bulan-bulan mendatang.