Hasil Celsius Holdings (CELH) meningkat 16.8% tahun ke tahun kepada AS$847.2 juta pada suku ketiga tahun fiskal 2026, dengan pertumbuhan bahagian pasaran Alani Nu membantu memperbaiki prestasi berbanding suku sebelumnya. Namun, pelaburan dalam rangkaian pengedaran serta kos diesel dan aluminium yang tinggi terus menekan margin. Syarikat menjangkakan margin kasar boleh kembali melebihi 50% dalam jangka sederhana, bergantung pada perkembangan kos dan pelarasan saluran jualan.
Bahagian pasaran Alani Nu mencecah 9.8%
Pada suku ketiga, bahagian jualan dolar Celsius dalam saluran minuman tenaga MULO+W/C ialah 20.7%, naik 0.6 mata peratusan daripada suku sebelumnya dan tidak berubah berbanding tempoh sama tahun lalu. Bahagian pesaing pula menurun. Monster mencatat 31.4%, susut 0.8 mata peratusan suku ke suku dan 1.6 mata peratusan tahun ke tahun. Red Bull berada pada 33.4%, turun masing-masing 1 mata peratusan dan 1.6 mata peratusan.
Alani Nu menjadi pemacu penting kepada peningkatan bahagian Celsius. Bahagian pasaran jenama itu naik kepada 9.8%, hampir 3 mata peratusan lebih tinggi berbanding tahun lalu. Jualan produk teras Alani Nu meningkat 50% tahun ke tahun, menurut syarikat. Produk baharu Witch's Brew pula mencatat jualan runcit melebihi AS$130 juta pada suku ketiga; jualan produk teras 12 aunsnya hampir 80% lebih tinggi berbanding tempoh sama tahun sebelumnya. Beberapa produk yang mencatat prestasi kukuh kini dijadikan produk teras jangka panjang, bagi membantu menstabilkan campuran jualan jenama.
Pada separuh pertama 2026, syarikat menyusun semula paparan di kedai, menambah ruang rak dan mendapatkan lebih banyak penempatan di peti sejuk, hujung lorong serta kawasan yang menerima aliran pelanggan tinggi. Pengembangan penghantaran terus ke kedai (DSD) turut meluaskan liputan pengisian semula stok. Celsius berkata langkah tersebut meningkatkan ketersediaan produk dan keterlihatan di kedai, walaupun kesan operasi daripada peralihan dan penyepaduan saluran masih berterusan.
Hasil bertambah baik, tetapi margin masih tertekan
Margin EBITDA terlaras Celsius pada suku ketiga ialah 23.4%, meningkat 0.9 mata peratusan daripada suku sebelumnya tetapi turun 4.9 mata peratusan berbanding setahun lalu. Pendapatan sesaham terlaras pula berjumlah AS$0.41, naik 13.8% suku ke suku dan susut 2.3% tahun ke tahun. Angka hasil dan keuntungan menunjukkan operasi semakin stabil, namun margin belum kembali ke paras tahun lalu.
Peningkatan bahagian jualan melalui saluran DSD memerlukan perbelanjaan saluran yang lebih besar. Perubahan campuran produk serta harga diesel dan aluminium yang tinggi turut menambah tekanan kos. Margin kasar dari awal tahun hingga kini ialah 47.7%, turun 3.9 mata peratusan tahun ke tahun. Pihak pengurusan menyasarkan margin kasar melebihi 50% dalam jangka sederhana, tetapi masa penurunan harga bahan mentah masih belum pasti.
Celsius sedang mengembangkan barisan pengeluaran di North Carolina dan mengambil langkah seperti pembelian terus serta pengurangan perbelanjaan perdagangan dalam saluran DSD untuk memperbaiki struktur kos. Margin EBITDA terlaras dari awal tahun hingga kini ialah 23.6%, turun 3.4 mata peratusan tahun ke tahun. Aliran tunai bebas bagi tempoh sama berjumlah AS$398.98 juta, merosot 11.9%, sebahagiannya disebabkan peningkatan inventori. Inventori pada suku ketiga mencapai AS$371.81 juta, naik 31.6% berbanding setahun lalu.
Pengembangan antarabangsa dan penyepaduan jenama menjadi tumpuan
Celsius menyasarkan jualan antarabangsa melebihi 15% daripada jumlah hasil dalam tempoh lima tahun. Pada suku ketiga, hasil antarabangsa meningkat 77.4% tahun ke tahun dan menyumbang 4.8% daripada jumlah hasil, naik 1.7 mata peratusan. Perkembangan perniagaan akan turut bergantung pada kerjasama rakan kongsi tempatan dan pengembangan Alani Nu di pasaran luar negara.
Syarikat merancang melancarkan produk Celsius dan Alani Nu untuk musim Kesyukuran dan musim sejuk pada suku keempat 2026. Perancangan bagi 2027 juga sedang dibincangkan dengan pengedar dan peruncit. Celsius, Alani Nu dan Rockstar menyasarkan kelompok pengguna yang berbeza, dan syarikat telah membentuk bahagian perniagaan berasingan mengikut jenama. Kesan penyepaduan Rockstar dan Alani Nu terhadap liputan saluran serta pertumbuhan jualan masih perlu dinilai melalui keputusan akan datang.
Anggaran konsensus meletakkan pertumbuhan purata tahunan hasil syarikat pada 14.1% hingga tahun fiskal 2028, lebih rendah berbanding kadar pertumbuhan tahunan kompaun 80.7% dalam tempoh lima tahun lalu. Pertumbuhan terdahulu tidak menjamin prestasi masa depan; pencapaian unjuran turut bergantung pada penyepaduan jenama, bahagian pasaran dan kemajuan pengembangan antarabangsa.
Saham susut daripada paras tinggi, penilaian di bawah purata sejarah
Pada masa artikel ini diterbitkan, saham CELH telah pulih daripada paras rendah pada 2026, iaitu sedikit melebihi AS$20, ke julat AS$30. Dalam tempoh yang sama, penurunan pasaran lebih luas berada pada kadar satu digit rendah. Saham itu bergerak dalam julat sejak Mei 2026 dan pernah menyentuh sekitar AS$23. Penunjuk volum menunjukkan saham berada dalam zon terlebih jual, sementara RSI turut menggambarkan keadaan sedemikian pada tahap tertentu. Namun, penunjuk teknikal tidak menentukan arah pergerakan seterusnya.
Dari segi penilaian, nisbah nilai perusahaan kepada jualan hadapan CELH ialah 3.14 kali, manakala nisbah nilai perusahaan kepada EBITDA hadapan ialah 14.10 kali. Kedua-duanya di bawah purata lima tahun, masing-masing 7.76 kali dan 50.32 kali. Dalam kalangan syarikat minuman, nisbah EV/EBITDA hadapan PepsiCo, Coca-Cola, Monster dan Keurig Dr Pepper masing-masing ialah 12.43 kali, 25.48 kali, 28.44 kali dan 13.36 kali. Gandaan penilaian CELH lebih rendah, tetapi marginnya juga di bawah beberapa pesaing; perbandingan itu perlu dilihat bersama perubahan pertumbuhan dan kos.
Aliran tunai bebas Celsius dari awal tahun hingga kini berjumlah AS$398.98 juta, manakala tunai bersih ialah AS$32.86 juta, meningkat 159% tahun ke tahun. Dalam tempoh 12 bulan lalu, syarikat membeli semula saham bersamaan 1.1% daripada saham beredar, dengan AS$91 juta masih berbaki di bawah kebenaran pembelian semula. Perubahan inventori, kemajuan penyepaduan DSD dan keupayaan memulihkan margin kasar kekal sebagai ukuran penting prestasi operasi. Pergerakan mendatar saham dan perubahan penilaian tidak menghapuskan risiko pelaksanaan tersebut.