Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) menaikkan unjuran bekalan minyak bagi suku keempat 2026 sebanyak 3.3 juta tong sehari dan menjangkakan bekalan melebihi permintaan. Lebihan bekalan itu berpotensi mengurangkan tekanan harga tenaga terhadap inflasi, sekali gus memberi ruang kelegaan kepada kadar faedah dan selera risiko yang turut mempengaruhi Bitcoin. Namun, pertambahan stok tertumpu di laut, stok darat terus susut dan bekalan diesel masih terhad — tanda bahawa bekalan yang lebih baik belum sepenuhnya sampai kepada pengguna bahan api.
Unjuran lebihan suku keempat meningkat
Dalam laporan bertarikh 13 November, IEA menaikkan anggaran bekalan bagi suku keempat. Pada Oktober, bekalan minyak global meningkat sebanyak 2.3 juta tong sehari kepada 105.4 juta tong sehari, didorong terutamanya oleh pemulihan eksport dari rantau Teluk. Pertumbuhan bekalan itu mengatasi kenaikan permintaan. IEA turut menjangkakan pengumpulan stok akan bertambah besar pada 2027.
Angka 3.3 juta tong sehari merujuk kepada kenaikan unjuran bekalan, bukan saiz lebihan yang diramalkan. Lebihan bagi suku keempat masih merupakan ramalan, manakala angka stok menunjukkan perubahan yang sudah diperhatikan. Kedua-duanya menggunakan ukuran berbeza; kenaikan unjuran bekalan tidak bermakna pasaran telah menerima jumlah stok tambahan yang sama.
Data IEA menunjukkan stok global yang dapat dipantau meningkat sebanyak 52 juta tong pada Oktober. Stok minyak di laut bertambah 86 juta tong, tetapi stok darat terus menurun ke paras terendah sekurang-kurangnya sejak 2016. Jumlah stok negara-negara Pertubuhan Kerjasama dan Pembangunan Ekonomi (OECD) pula susut 47 juta tong pada bulan itu. Pertambahan stok di laut yang berlaku serentak dengan penyusutan stok darat menunjukkan penampan bekalan di darat masih belum pulih.
Stok darat rendah, bekalan diesel belum pulih
Bekalan minyak mentah yang lebih longgar tidak semestinya membolehkan kilang penapisan dan pengguna mendapatkan lebih banyak bahan api dengan segera. IEA menyatakan laluan perkapalan masih terdedah kepada gangguan; serangan yang menjejaskan pengangkutan boleh membantutkan pemulihan bekalan. Eksport produk petroleum dan gas petroleum cecair dari rantau Teluk juga masih kira-kira separuh daripada paras sebelum perang. Serangan terhadap infrastruktur tenaga Rusia pula mengehadkan bekalan diesel.
Ketika laporan itu disediakan, harga diesel Eropah menghampiri AS$180 setong, iaitu 77% lebih tinggi daripada paras sebelum perang. Minyak mentah North Sea Dated pula berada sekitar AS$93 setong. Jurang harga antara produk petroleum dengan minyak mentah mencerminkan tekanan pada proses penapisan dan bekalan diesel yang belum reda sepenuhnya walaupun bekalan minyak mentah bertambah baik.
IEA menjangkakan pemprosesan kilang penapisan meningkat daripada 81.3 juta tong sehari pada Oktober kepada 84.7 juta tong sehari pada Disember. Agensi itu juga menjangka pelepasan diesel kecemasan dapat menampung sebahagian kekurangan bekalan sebelum pengeluaran kilang pulih. Tahap pemulihan seterusnya bergantung pada operasi kilang penapisan, eksport bahan api dan kestabilan pengangkutan.
Kesan kepada Bitcoin bergantung pada inflasi dan kadar faedah
Kos tenaga yang menurun boleh meredakan tekanan inflasi keseluruhan, tetapi tidak cukup untuk menentukan hala tuju dasar monetari dengan sendirinya. Indeks harga pengguna (CPI) Amerika Syarikat bagi Oktober, yang diterbitkan oleh Biro Statistik Buruh AS, meningkat 0.4% bulan ke bulan selepas pelarasan bermusim. Harga tenaga naik 0.7%, manakala CPI teras — tidak termasuk makanan dan tenaga — meningkat 0.3%. Pergerakan inflasi di luar sektor tenaga juga kekal menjadi perhatian.
Pada 28 Oktober, Rizab Persekutuan mengekalkan julat sasaran kadar dana persekutuan pada 3.75% hingga 4% dan menyatakan inflasi masih tinggi. Naib Pengerusi Fed, Philip Jefferson, pada 13 November menyentuh kesan kos tenaga terhadap harga tambang penerbangan dan pengangkutan. Beliau turut mengingatkan bahawa inflasi yang meluas dan berterusan masih perlu dipantau. Menurut Jefferson, arah aliran inflasi merupakan petunjuk lebih penting dalam menilai dasar, dan sebarang pelarasan pada masa depan akan bergantung pada data.
Bagi Bitcoin, kesan bekalan minyak yang bertambah baik lebih banyak disalurkan melalui keadaan kewangan. Jika harga bahan api menurun dan membantu meredakan inflasi, tekanan terhadap kadar faedah dan selera risiko pelabur mungkin berkurang. Kertas kerja Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) pada 2023 menyatakan bahawa pengetatan monetari AS menekan komponen pergerakan bersama harga aset kripto melalui saluran pengambilan risiko, dengan kesan yang serupa terhadap pasaran saham.
Namun, stok darat yang rendah dan bekalan diesel yang terhad menunjukkan pemulihan pasaran minyak belum kukuh. Gangguan perkapalan atau inflasi yang berlarutan boleh mengehadkan kesan kelegaan harga tenaga terhadap keadaan kewangan. Oleh itu, unjuran lebihan bekalan suku keempat oleh IEA perlu dibezakan daripada perubahan stok yang telah diperhatikan setakat ini.