- Kerajaan Jepun merancang untuk mengkaji semula cara pengurusan rizab pertukaran asingnya yang berjumlah kira-kira 1.3 trilion, dengan tujuan untuk meningkatkan kadar pulangan aset dan membantu memperbaiki keadaan kewangan negara yang rapuh.
- Langkah ini diambil ketika Perdana Menteri Jepun, Sanae Takaichi, berjanji untuk menyokong ekonomi melalui perbelanjaan fiskal yang agresif, dan beberapa pegawai menafsirkannya sebagai kemungkinan menggunakan lebihan rizab untuk membiayai dasar seperti penangguhan cukai penggunaan makanan.
- Walaupun kerajaan berusaha meningkatkan kecekapan, kerana rizab pertukaran asing pada dasarnya adalah sumber dana cair untuk campur tangan pasaran mata wang, pegawai dan orang dalam umumnya berpendapat bahawa kebolehlaksanaan untuk mengubah secara besar-besaran portfolio aset adalah rendah.
Pengaliran Dasar Fiskal dan Pembaharuan Akaun Khas
Menurut laporan draf strategi pertumbuhan yang dilihat oleh Reuters, kerajaan Jepun akan mengkaji semula pengurusan aset yang dipegang oleh sektor awam termasuk akaun khas dana pertukaran asing, dan dalam proses menggunakan aset ini dengan lebih berkesan, mempertimbangkan dengan teliti tujuan asal penubuhannya. Rizab pertukaran asing Jepun kini kebanyakannya berasal dari pembelian dolar untuk menghalang kenaikan nilai yen pada masa lalu, dan dana ini kini kebanyakannya dilaburkan dalam bon kerajaan AS yang sangat cair. Oleh kerana Perdana Menteri Sanae Takaichi baru-baru ini menegaskan bahawa rizab pertukaran asing adalah penerima manfaat kelemahan yen dan berprestasi baik, pasaran menjangkakan kerajaan mungkin mengubah model pengurusan rizab untuk menambah belanjawan fiskal.
Pembahagian Lebihan Rizab dan Permainan Politik Berpotensi
Dalam mekanisme tradisional, lebihan yang dihasilkan oleh rizab pertukaran asing Jepun (termasuk hasil faedah bon AS) biasanya dipindahkan secara berkala ke akaun umum Jepun sebagai sumber tambahan dana untuk belanjawan tahunan negara. Walau bagaimanapun, dengan pelaksanaan rancangan rangsangan fiskal dan pengurangan cukai yang sangat kontroversi oleh Sanae Takaichi, terdapat perbezaan pendapat dalam kerajaan mengenai sama ada bahagian lebihan ini harus dimanfaatkan lebih lanjut. Jika lebih banyak lebihan digunakan secara langsung pada masa depan, walaupun ia dapat mengurangkan tekanan pembiayaan akaun umum dalam jangka pendek, ia mungkin menimbulkan kebimbangan agensi penarafan mengenai ketidakpastian disiplin fiskal jangka panjang.
Had Campur Tangan dan Dilema Pengagihan Aset
Kerajaan Jepun pada akhir April 2024 dan seterusnya melaksanakan operasi campur tangan membeli yen bernilai kira-kira 73 bilion dolar, menyebabkan rizab pertukaran asing merosot secara mendadak sebanyak 5.6%, menonjolkan batasan campur tangan pasaran berskala besar yang berterusan. Jika kerajaan dalam usaha mengejar kadar pulangan yang lebih tinggi mengalihkan pengagihan aset kepada jenis yang kurang cair atau lebih berisiko, ia akan secara langsung merosakkan keupayaan tindak balas segera yang diperlukan semasa berlaku turun naik ekstrem di pasaran pertukaran asing global. Orang dalam menunjukkan bahawa terdapat konflik asas antara mengekalkan kecairan campur tangan dan mengejar kadar pulangan aset, dan penyesuaian menyeluruh terhadap bon AS dan aset teras lain masih menghadapi halangan yang sangat tinggi dalam realiti.
