- Presiden Amerika Syarikat, Donald Trump mencapai perjanjian gencatan senjata sementara dua minggu dengan Iran beberapa jam sebelum tarikh akhir, mencetuskan lonjakan merentas aset global, dengan niaga hadapan indeks saham AS dan Eropah mencatatkan kenaikan yang ketara sebelum pembukaan pasaran.
- Sebagai syarat pertukaran teras gencatan senjata ini, Selat Hormuz yang merangkumi kira-kira 20% pengangkutan minyak dan gas global dijangka dibuka semula, jangkaan ini mendorong kejatuhan ketara harga minyak mentah antarabangsa di sesi Asia, dan jatuh di bawah tanda USD 100 setong.
- Penurunan harga minyak mentah berkesan mengurangkan kebimbangan inflasi jangka pendek, peniaga menaik semula kemungkinan Rizab Persekutuan (Fed) melaksanakan penurunan kadar faedah sebelum akhir 2026, menurunkan hasil aset pendapatan tetap seperti bon Perbendaharaan AS, namun pasaran masih kekal waspada terhadap inflasi jangka panjang akibat kerosakan infrastruktur tenaga.
Pemulihan Premium Risiko dan Penyusunan Semula Kurva Minyak
Peredaan marginal terhadap keadaan geopolitiik sedang dengan cepat menyusun semula kurva hadapan pasaran tenaga global. Sebelum ini, terkesan oleh amaran pihak pentadbiran tertinggi AS mengenai risiko ekstrem, pasaran minyak mentah spot terkumpul premium risiko yang besar. Dengan tercapainya perjanjian gencatan senjata dua minggu dan janji Iran untuk memastikan keselamatan laluan semasa tempoh ini, posisi panjang yang dibentuk akibat ketakutan gangguan bekalan nampak pelupusan secara besar-besaran, menyebabkan harga minyak menurun di bawah USD 100. Namun, dana makro hedge masih mengekalkan pertahanan asas dalam strategi mereka. Memandangkan beberapa infrastruktur tenaga utama di Timur Tengah mengalami kerosakan fizikal yang ketara dalam konflik sebelum ini, pemulihan kapasiti sebenar mereka akan tertangguh ketara berbanding perjanjian politik. Jika penyelesaian jangka panjang yang lebih luas tidak tercapai dalam dua minggu, struktur diskaun spot semasa mungkin berubah dengan cepat, menjadikan harga tenaga kemungkinan tidak dapat kembali ke julat normal sebelum krisis.
Penurun Kurva Hasil dan Penetapan Semula Dasar Monetari
Penurunan harga minyak dari tahap tinggi memberikan ruang bernafas likuiditas untuk pasaran pendapatan tetap global. Pada waktu geseran Timur Tengah paling sengit, pasaran kerap bimbang inflasi import akan memaksa Fed mengekalkan kadar faedah yang lebih ketat untuk waktu yang lebih lama. Dengan berita gencatan senjata, indikator jangkaan inflasi mengalami pembetulan sementara, mendorong bon Perbendaharaan AS di hujung pendek dan panjang mencatatkan keuntungan berlebihan. Logik penetapan harga pasaran derivatif kadar faedah turut disesuaikan, dan peniaga kembali mengambil kira pilihan penurunan kadar Fed sebelum akhir 2026 dalam hipotesis makro. Meskipun begitu, jabatan pendapatan tetap bank pelaburan menyatakan bahawa kenaikan pasaran bon hujung pendek ini mungkin terdedah kepada kerapuhan yang kuat. Jika data makro yang akan datang mengesahkan kos tenaga telah meresap ke dalam sektor perkhidmatan teras, penetapan harga semasa yang longgar akan cepat dipulihkan.
Sifat Kerapuhan Pemulihan Likuiditas Pasaran
Dari perspektif struktur pasaran mikro, lantunan penyaman pelbagai aset kali ini lebih didorong oleh pembetulan posisi pendek dan penempatan taktikal aset. Walaupun titik peristiwa dipanggil "TACO Tuesday" menghindari senario konflik ekstrem, ia tidak menyelesaikan akar mendalam dari perpecahan wilayah. Tempoh gencatan senjata dua minggu sangat singkat dalam kitaran ekonomi makro, bermaksud bahawa dalam tempoh empat belas hari akan datang, pasaran modal global akan tetap sangat sensitif terhadap sebarang aliran maklumat berkaitan rundingan Timur Tengah. Pelabur institusi kini berharap pembukaan semula Selat Hormuz dapat dengan ketara mengurangkan sekatan rantaian bekalan untuk komoditi utama seperti baja dan gas asli, tetapi dalam tempoh ini, keinginan asas untuk penempatan jangka panjang aset selamat seperti dolar dan emas tidak berubah dengan ketara.
