- Kadar tukaran USD/JPY menunjukkan pemulihan ketara selepas mendekati paras psikologi 160, di mana pada hari Rabu ia sempat bergerak ke bawah paras 158.5 dan mencapai sekitar 158.34, terutamanya didorong oleh pemulihan geopolitik secara marginal dan jangkaan penurunan kos minyak mentah.
- Perjanjian gencatan senjata sementara selama dua minggu yang dicapai antara Amerika Syarikat, Iran, dan Israel telah meningkatkan jangkaan pembukaan semula Selat Hormuz, menyebabkan harga minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) jatuh lebih 10% kepada kira-kira $90 setong, yang melegakan tekanan defisit perdagangan Jepun sebagai negara pengimport bersih tenaga.
- Kebarangkalian pasaran derivatif kadar faedah untuk Bank of Japan (BOJ) melaksanakan kenaikan kadar faedah pada bulan ini telah meningkat kepada lebih 70%, dan jangkaan terdapat dua kali atau lebih kenaikan kadar sebelum akhir tahun; pada masa yang sama, pasaran sedang dengan teliti memantau akan keluaran minit mesyuarat Mac Federal Reserve Amerika Syarikat (Fed) yang akan datang.
Penurunan Kos Minyak Mentah dan Pemulihan Akaun Semasa
Pemulihan sementara kadar tukaran yen mencerminkan dengan mendalam sokongan asas dari keadaan perdagangan makroekonomi terhadap penilaian mata wang. Ekonomi Jepun sangat bergantung kepada input minyak mentah dan gas asli dari luar negara, sebelum ini konflik geopolitik di Timur Tengah menyebabkan harga minyak melonjak, sangat meningkatkan bil import negara tersebut, yang seterusnya menyebabkan akaun semasa menghadapi tekanan defisit struktur. Dengan persetujuan gencatan senjata dua minggu dan kemungkinan dibuka semula Selat Hormuz yang menyumbang hampir 20% bekalan minyak dunia, harga minyak mentah WTI jatuh lebih 10% dalam sehari dan berundur ke sekitar paras $90. Pengurangan tekanan inflasi input luaran ini secara langsung mengurangkan permintaan ekonomi sebenar Jepun untuk membeli dolar bagi membayar import tenaga. Jika harga minyak boleh stabil pada paras semasa dalam beberapa minggu akan datang, keadaan perdagangan Jepun dijangka akan menunjukkan penambahbaikan yang ketara, seterusnya memberikan sokongan kecairan fundamental untuk kadar tukaran yen.
Amaran Intervensi Bank Pusat dan Penetapan Harga Polisi Monetari
Apabila persekitaran makro luar bertambah baik, pengurusan jangkaan polisi monetari dalaman Jepun menjadi pemboleh ubah utama yang mempengaruhi pergerakan yen. Sebelum ini, yen menghampiri paras 160 berbanding dolar, mencetuskan amaran intervensi lisan yang padat daripada Kementerian Kewangan Jepun dan pegawai bank pusat. Pedagang pasaran yang telah mengumpul niat untuk mengurangkan posisi berhampiran garis merah intervensi, mendapati berita gencatan senjata sebagai pemangkin yang sempurna. Lebih penting lagi, pertaruhan terhadap laluan normalisasi polisi monetari Bank of Japan (BOJ) sedang dipercepatkan. Penetapan harga pasaran OIS semasa menunjukkan kebarangkalian BOJ mengumumkan kenaikan kadar faedah pada mesyuarat bulan ini telah melebihi 70%, dan kurva hadapan menyertakan sekurang-kurangnya dua kenaikan kadar tambahan sebelum akhir tahun. Naratif makro yang mungkin menyebabkan perbezaan kadar faedah dalaman dan luaran semakin mengecil ini mendorong banyak dana perdagangan bawa untung dari penggulungan, yang seterusnya memperbesar keanjalan kenaikan yen dalam jangka pendek.
Tingkap Rundingan Geopolitik dan Unjuran Kadar Pertukaran Masa Depan
Walaupun yen dalam jangka pendek telah menerima sokongan berbilang halauan, apabila dilihat dalam tempoh masa yang lebih panjang, kelemahan struktur masih belum sepenuhnya terbalik. Dalam tempoh setahun lalu, yen berbanding dolar mencatat penyusutan sekitar 7.20%. Institusi analisis mengekalkan penilaian yang agak rasional terhadap jangkaan pergerakan yen jangka sederhana hingga panjang, dengan meramalkan pusat kadar pertukaran akan mengekalkan pada sekitar 158.37 pada akhir suku ini, manakala unjuran masa depan setahun menunjuk kepada 154.42. Laluan peningkatan nilai yang beransur-ansur ini menunjukkan, pasaran percaya bahawa perbezaan kadar faedah mutlak antara AS dan Jepun akan kekal pada tahap yang tinggi untuk masa yang lebih lama. Selain itu, rundingan pelbagai pihak dijadualkan pada 10 April di Islamabad, yang melibatkan isu kompleks seperti penarikan balik tentera AS, di mana Perdana Menteri Jepun, Sanae Takaichi, sedang giat berusaha dalam diplomasi perantara. Jika gencatan senjata dua minggu ini gagal berubah menjadi perjanjian damai jangka panjang, kereputan rantaian bekalan tenaga mungkin kembali terdedah, pada ketika itu kadar pertukaran yen mungkin menghadapi risiko untuk menguji semula paras terendah.
