Apabila turun naik pasaran meningkat, syarikat dalam barangan pengguna asas, penjagaan kesihatan dan infrastruktur komunikasi lazimnya menikmati permintaan serta hasil yang lebih berdaya tahan. Enam syarikat yang disenaraikan sebagai calon saham defensif ialah Procter & Gamble, Merck, Bristol Myers Squibb, American Tower, General Mills dan McDonald's. Beta saham-saham ini berbanding SPDR S&P 500 ETF (SPY), yang menjejaki indeks S&P 500, tidak melebihi 0.50. Namun, beta rendah hanya menggambarkan corak turun naik sejarah dan tidak bermakna harga saham tidak boleh merosot.
Harga saham dan operasi enam syarikat
Berdasarkan data yang dinyatakan dalam artikel asal, Procter & Gamble (NYSE: PG) didagangkan pada AS$159.35, tanpa perubahan harga. Merck (NYSE: MRK) berada pada AS$145.26, turun 0.48%, manakala Bristol Myers Squibb (NYSE: BMY) meningkat 0.73% kepada AS$60.19. American Tower (NYSE: AMT) berada pada AS$185, turun 0.15%; General Mills (NYSE: GIS) turun 0.06% kepada AS$33.11; dan McDonald's (NYSE: MCD) susut 0.19% kepada AS$242.50.
Procter & Gamble mempunyai permodalan pasaran kira-kira AS$330 bilion. Perniagaannya meliputi produk kecantikan, penjagaan diri, penjagaan kesihatan, penjagaan fabrik dan rumah, serta penjagaan bayi, wanita dan keluarga. Produk syarikat dijual melalui peruncit besar, e-dagang, kedai runcit, kelab keahlian, farmasi dan kedai kecantikan khusus. Rangkaian pengedaran yang luas menjadi asas penting kepada perniagaan barangan penggunanya.
Operasi Merck dibahagikan kepada dua segmen utama, iaitu farmaseutikal dan kesihatan haiwan. Produk untuk manusia meliputi bidang onkologi, imunologi, neurosains, virologi, kardiovaskular dan diabetes. Segmen kesihatan haiwan pula merangkumi ubat veterinar, vaksin, serta perkhidmatan pengurusan kesihatan seperti pengenalpastian dan penjejakan haiwan. Merck turut bekerjasama dengan syarikat penjagaan kesihatan lain untuk membangunkan dan mengkomersialkan ubat, termasuk produk berkaitan rawatan HIV/AIDS.
Bristol Myers Squibb menjalankan penyelidikan, pelesenan, pembuatan dan penjualan ubat-ubatan. Produknya termasuk rawatan kanser untuk penyakit seperti limfoma, mieloma berbilang dan leukemia. Pelanggannya terdiri daripada pemborong, farmasi, hospital, klinik dan agensi kerajaan.
Menara komunikasi dan keperluan harian menyokong tiga syarikat lain
American Tower ialah sebuah amanah pelaburan hartanah (REIT) besar yang beribu pejabat di Amerika Utara. Syarikat itu memiliki kira-kira 219,000 tapak komunikasi selular dan memperoleh hasil melalui penyewaan tapak tersebut. Penyewa utamanya termasuk AT&T dan T-Mobile. Harga saham American Tower pernah jatuh dengan ketara ketika gelembung internet pada tahun 2000, namun dalam beberapa tahun kebelakangan ini syarikat mendapat sokongan daripada peningkatan permintaan terhadap infrastruktur komunikasi susulan pembangunan 5G.
General Mills ditubuhkan pada tahun 1928 dan pada asalnya menjalankan perniagaan pemprosesan tepung sebelum berkembang menjadi pembekal besar produk bijirin dan makanan berbungkus. Jenamanya termasuk Fruit Gushers, Cinnamon Toast Crunch, Cocoa Puffs, Nature Valley, Pillsbury, Yoplait, Wheaties dan Cheerios. Produknya dijual melalui kedai runcit, peruncit besar, e-dagang, kedai serbaneka dan saluran peruncitan diskaun.
Beta bulanan General Mills bagi tempoh lima tahun lalu ialah 0.32, kira-kira satu pertiga daripada tahap turun naik keseluruhan pasaran. Berdasarkan kaedah pengiraan sejarah yang digunakan dalam artikel asal, pulangan tahunan terkompaun General Mills sejak 1993, dengan dividen dilabur semula, ialah 9.81%. Angka itu sedikit mengatasi pulangan 9.72% bagi SPY.
McDonald's ditubuhkan pada tahun 1940 dan beribu pejabat di Chicago, Illinois. Syarikat itu mengendalikan serta menawarkan francais restoran di Amerika Syarikat dan pasaran antarabangsa. Menunya merangkumi burger, sandwic ayam dan nuget ayam, kentang goreng, salad, susu kocak, pencuci mulut sejuk beku, produk bakeri, minuman ringan dan kopi. Pilihan sarapan termasuk mufin, sosej, oat, kentang goreng berbentuk leper dan penkek.
Liputan penggunaan makanan yang luas mungkin membantu McDonald's mengekalkan daya tahan operasi tertentu apabila kitaran ekonomi berubah. Namun, syarikat itu masih terdedah kepada perubahan kos, persaingan dan permintaan pengguna.
Beta rendah boleh mengurangkan turun naik portfolio, bukan menghapuskan kerugian
Beta digunakan untuk mengukur kepekaan turun naik sejarah sesebuah saham berbanding pasaran penanda aras. Jika S&P 500 atau SPY dijadikan penanda aras, beta pasaran ialah 1. Beta melebihi 1 lazimnya menunjukkan pergerakan harga yang lebih besar berbanding pasaran. Beta antara 0 dan 1 biasanya menunjukkan saham bergerak dalam arah yang sama dengan pasaran, tetapi dengan turun naik yang lebih rendah. Beta yang hampir kepada 0 menunjukkan hubungan sejarah yang lemah, manakala beta negatif menunjukkan kecenderungan bergerak berlawanan dengan pasaran. Beta ialah ukuran berasaskan sejarah dan tidak menjamin prestasi pada masa hadapan.
Aset yang mempunyai korelasi rendah antara satu sama lain boleh membantu mempelbagaikan risiko portfolio. Teori portfolio moden menyatakan bahawa gabungan aset yang mempunyai jangkaan pulangan positif serta korelasi pergerakan yang rendah berpotensi memperbaiki pulangan terlaras risiko sambil mengawal risiko. Pelabur juga menggunakan nisbah Sharpe sebagai salah satu ukuran prestasi terlaras risiko.
Walau bagaimanapun, kepelbagaian tidak dapat mengelakkan semua kerugian. Keadaan operasi setiap syarikat masih boleh berubah dan memberi kesan kepada prestasi sahamnya.
Saham defensif sering dikaitkan dengan sektor penjagaan kesihatan dan barangan pengguna asas kerana permintaan terhadap produk berkenaan lazimnya lebih stabil. Dalam persekitaran kadar faedah rendah dan ketika pasaran meningkat secara meluas, sektor-sektor ini mungkin ketinggalan berbanding sektor kitaran. Sebaliknya, daya tahan permintaan boleh menjadi lebih ketara apabila inflasi meningkat, kadar faedah naik atau pasaran berada di bawah tekanan.
Artikel asal menyatakan bahawa Procter & Gamble, Merck, Bristol Myers Squibb dan General Mills mencatatkan pulangan positif dalam tempoh kemerosotan pasaran pada 2022 sehingga September. American Tower tidak termasuk dalam kumpulan itu. Ketika kejatuhan mendadak pasaran yang dicetuskan oleh pandemik COVID-19 pada tahun 2020, kebanyakan saham yang disenaraikan turut mencatatkan penurunan yang lebih kecil, tetapi masih berprestasi lebih rendah berbanding aset perlindungan seperti bon Perbendaharaan AS.
Dividen dan risiko syarikat perlu dinilai secara berasingan
Syarikat cip biru yang matang kadangkala memulangkan sebahagian tunai kepada pemegang saham melalui dividen suku tahunan. Pelaburan semula dividen juga mempengaruhi jumlah pulangan dalam jangka panjang. Namun, jumlah dividen, hasil dividen dan layanan cukai berbeza mengikut syarikat serta keadaan setiap pelabur. Label defensif semata-mata tidak membuktikan bahawa hasilnya lebih tinggi daripada SPY.
Saham beta rendah juga bukan aset tanpa risiko. Ketika pasaran yang lebih luas mengalami kejatuhan mendadak, saham yang mempunyai operasi kukuh dan turun naik sejarah yang rendah masih boleh merosot dengan ketara. Perubahan pengurusan, jualan yang lemah atau skandal syarikat pula boleh memberi tekanan tambahan kepada harga saham.
Ciri defensif merujuk kepada sifat perniagaan dan prestasi pasaran sejarah, bukan jaminan terhadap harga atau pulangan masa depan. Bagi pelabur, data beta, dividen dan pulangan sejarah perlu dilihat bersama risiko operasi serta perubahan permintaan yang dihadapi setiap syarikat.