Transaksi 351 semakin mendapat perhatian dalam kalangan pelanggan runcit dan pengurusan kekayaan. Pada 7 Oktober, dalam sesi ETF Oasis di acara Future Proof, Presiden ETF.com merangkap Ketua Penyelidikan Dave Nadig berbincang dengan Presiden Alpha Architect Ryan Kirlin mengenai syarat transaksi 351, proses menukar portfolio dan kegunaannya dalam pengurusan kekayaan. Kirlin berkata, ada pelanggan yang menukar penasihat kewangan selepas mendapati penasihat mereka tidak memahami struktur transaksi ini.
Portfolio lama boleh ditukar kepada satu ETF
Kirlin memulakan perbincangan dengan menjelaskan perkara yang termasuk dalam transaksi 351 dan perkara yang tidak termasuk. Struktur ini bukan penyelesaian yang boleh digunakan secara terus untuk semua jenis aset. Pelabur perlu memenuhi syarat yang ditetapkan dalam peraturan semasa. Jika syarat tersebut dipenuhi, portfolio asal boleh ditukar kepada satu kod ETF selepas transaksi selesai, tanpa pelabur perlu lagi memegang setiap aset secara berasingan.
Struktur ini tidak menghapuskan keuntungan modal yang telah terakru. Fungsi utamanya ialah menangguhkan pengiktirafan cukai berkaitan. Menurut Kirlin, dua keperluan yang sering mendorong pelabur mempertimbangkan transaksi 351 ialah mengurangkan pegangan berlebihan dalam satu saham secara berperingkat dan mencari jalan keluar daripada portfolio pengindeksan langsung yang telah dipegang selama bertahun-tahun.
Kumpulan kedua semakin relevan. Bagi sesetengah pelabur yang lama menggunakan strategi pengindeksan langsung, aset yang mengalami kerugian dan boleh digunakan untuk mengimbangi keuntungan sudah semakin berkurangan. Ruang untuk mengurus implikasi cukai dalam portfolio sedia ada juga menjadi lebih terhad. Melalui transaksi 351, aset tersebut boleh dipindahkan ke dalam struktur ETF yang lebih seragam, sambil mengekalkan penangguhan pengiktirafan keuntungan.
Alpha Architect mengenakan yuran 9.45 mata asas
Alpha Architect memposisikan dirinya sebagai penyedia berkos rendah dalam segmen ini, dengan fokus utama pada pendedahan saham AS bermodal besar secara campuran. Kirlin berkata, perkhidmatan pengindeksan langsung lazimnya mengenakan yuran antara 15 hingga 40 mata asas, manakala yuran berkaitan Alpha Architect ialah 9.45 mata asas.
Menurut beliau, penyelesaian itu menyasarkan pelanggan yang sudah mengumpul kekayaan dan akhirnya mahu memegang portfolio pelaburan yang menyerupai indeks S&P 500. Jumlah pelaburan minimum syarikat itu di platform Schwab kini ialah AS$150,000.
Kirlin turut berkata, daripada pasaran transaksi 351 yang dianggarkan bernilai sekitar AS$5 bilion, Alpha Architect setakat ini telah mengendalikan kira-kira satu pertiga hingga separuh daripadanya. Angka itu menunjukkan bahawa operasi ini masih tertumpu pada sebilangan kecil institusi yang mempunyai proses dan keupayaan teknologi berkaitan, walaupun permintaan pelanggan tidak lagi terhad kepada pakar cukai atau pelaburan.
Perisian menyemak aset dan mengurus dokumen
Alpha Architect menggabungkan proses tersebut ke dalam alat perisian empat langkah. Sistem itu terlebih dahulu menyemak sama ada aset dalam akaun memenuhi syarat, kemudian mengira wajaran pegangan selepas penukaran. Selepas itu, sistem mengurus dokumen berkaitan dan mengumpulkan maklumat akaun. Kirlin berkata, selepas pengguna biasa dengan alirannya, keseluruhan proses itu mengambil kira-kira 20 minit.
Pemindahan aset pula memerlukan tempoh tambahan. Berdasarkan penerangan Alpha Architect, aset yang akan ditukar dipindahkan ke U.S. Bank dua hari sebelum ETF diterbitkan. Pelanggan perlu menjangka bahawa aset mungkin tidak berada dalam akaun asal sehingga tujuh hari bekerja. Bagaimanapun, aset tersebut terus berada dalam keadaan dilaburkan sepanjang tempoh itu.
Tempoh penukaran sebenar, sekatan akaun dan skop aset yang akhirnya boleh dimasukkan tetap bergantung pada portfolio serta syarat transaksi. Bagi pelabur, perkara utama dalam transaksi 351 bukanlah menghapuskan cukai secara kekal, tetapi menukar struktur pegangan mengikut syarat yang ditetapkan dan memindahkan portfolio yang berpecah serta lebih mahal untuk diurus kepada ETF.
Perbezaan yuran, pelaburan minimum AS$150,000, pengaturan pemindahan aset sementara dan kelayakan pelabur merupakan perkara yang perlu disahkan sebelum menilai kesesuaian struktur tersebut.