Dengan kedatangan hari dagangan pertama bulan April, operasi pasaran terbuka Bank Pusat China memasuki mod pengecutan yang ketara. Operasi pembelian balik terbalik tujuh hari sebanyak 5 bilion pada hari Rabu mencatatkan paras terendah baharu dalam sejarah, yang menangkap secara tepat rentak pengaliran semula dana pasaran ke dalam sistem perbankan pada awal bulan. Selepas penilaian akhir suku berakhir, permintaan institusi untuk mendapatkan dana menurun dengan ketara, dan kadar pasaran sering menunjukkan penurunan bermusim.
Pola Penawaran dan Permintaan Dana Pasaran Antara Bank
Pada masa ini, kecairan dalam sistem perbankan berada pada tahap yang sangat tinggi. Disebabkan oleh pengeluaran perbelanjaan fiskal pada akhir bulan Mac dan penyelesaian dana silang musim, kedudukan bank perdagangan adalah mencukupi. Operasi "kuantiti rendah" 5 bilion mencerminkan hasil daripada model tender kuantiti yang mana peniaga utama membida mengikut keperluan mereka. Dalam mekanisme ini, pengurangan mendadak dalam jumlah bida secara langsung mencerminkan lebihan kecairan dalam institusi kewangan. Buat masa ini, dalam baki yang belum matang, terdapat lebih daripada 6,300 bilion akan matang antara 2 April hingga 6 April, pengaliran semula semulajadi dana ini akan membantu menyatukan kelemahan kecairan yang berlebihan.
Perantaraan Rantai Industri
Kelemahan kecairan dalam pasaran wang sedang berpindah ke pasaran pembiayaan langsung. Isyarat operasi pasaran terbuka berskala ultra-rendah mengurangkan jangkaan kos penerbitan bon kerajaan jangka pendek dan sijil deposit antara bank. Bagi institusi kewangan bukan bank, penurunan kesukaran pembiayaan semula membantu mereka melakukan operasi leverage atau mengatur hutang kredit pada awal bulan. Rantai perantara kecairan ini dari bank pusat ke peniaga utama dan seterusnya ke institusi bukan bank, berada dalam keadaan yang sangat lancar, membantu menurunkan kos pembiayaan komprehensif bagi ekonomi sebenar.
Evolusi Pelbagai Alat Dasar
Melihat semula penyesuaian dasar sejak 2024, bank pusat telah membina sistem kompleks termasuk pembelian balik sementara, pembelian balik terbalik yang sedia dipindah milik, serta pematuhan pelbagai peringkat harga. Terutama sekali, pembelian balik terbalik yang sedia dipindah milik yang diaktifkan pada Oktober 2024 menyediakan sokongan kecairan berdimensi lebih panjang kepada pasaran. Dalam keadaan operasi pembelian balik terbalik tujuh hari berkurangan kepada tahap kuantiti rendah, alat bantu ini menawarkan kelenturan penyelarasan yang lebih kuat. Mod pengurusan terperinci ini bererti bank pusat tidak lagi bergantung semata-mata kepada jumlah operasi harian untuk menyampaikan isyarat, tetapi mengimbangi kecairan melalui pengurusan aset yang lebih pelbagai.
