HSBC Semak Semula Ramalan Harga Minyak Brent
HSBC baru-baru ini mengemaskini ramalan harga minyak Brent untuk tahun 2026 daripada AS$80 kepada AS$90 setong. Sementara ramalan untuk 2027 juga dinaikkan dari AS$65 kepada AS$85, dan harga jangka panjang 2028 serta selepasnya disemak naik kepada AS$75. Peningkatan ini menggambarkan keadaan pasaran minyak yang kekal tegang akibat had penghantaran melalui Selat Hormuz.
Aktiviti Penghantaran Minyak Melalui Selat Hormuz Masih Lemah
Selepas kegagalan memorandum persefahaman antara Amerika Syarikat dan Iran pada Julai, jumlah minyak yang melalui Selat Hormuz kekal sekitar 30% daripada paras sebelum konflik. HSBC melihat situasi ini sebagai 'terus terhad' dan bukan penutupan penuh atau pemulihan sepenuhnya. Bank ini menjangkakan hubungan yang rapuh antara kedua-dua negara membolehkan peningkatan perlahan dalam aliran minyak, tetapi masih jauh di bawah purata harian sebelum ketegangan yang mencecah 19 hingga 20 juta tong. Dalam senario asas HSBC, penghantaran cecair melewati Selat Hormuz dijangka meningkat dari 6 juta tong sehari kini kepada 8 juta tong akhir tahun ini, dan 9.5 juta tong menjelang pertengahan 2027.
Saluran Paip Alternatif Kurangkan Kebergantungan Kepada Selat Hormuz
Sebagai tindak balas kepada sekatan penghantaran di selat tersebut, Arab Saudi dan Emiriah Arab Bersatu menggunakan saluran paip alternatif yang semakin kritikal untuk mengeksport minyak. Anggaran aliran melalui saluran paip ini kini melebihi 4 juta tong sehari dan dijangka meningkat kepada 6.8 juta tong menjelang pertengahan 2027. Langkah ini membantu meningkatkan jumlah eksport gabungan Teluk ke sekitar 16.5 juta tong sehari, mengurangkan risiko bekalan tetapi masih belum mencukupi untuk memenuhi permintaan global sepenuhnya.
Ketidakseimbangan Pasaran dan Keuntungan Penapisan Kekal Tinggi
HSBC meramalkan bahawa pasaran minyak tidak akan mencapai keseimbangan sehingga pertengahan 2027, dengan stok tenaga yang terus merosot sehingga tempoh itu. Pasaran penapisan juga menunjukkan keadaaan ketat, terpengaruh oleh kawalan eksport produk, inventori yang rendah, kos pengangkutan dan insurans meningkat, gangguan dari Rusia, serta keterbatasan kapasiti kilang. Implikasi itu menyebabkan HSBC menaikkan jangkaan margin keuntungan penapisan bagi 2026 hingga 2028.
Dua Senario Harga Minyak Brent
HSBC mengemukakan dua senario yang berbeza. Senario pertama beranggapan kegagalan dalam diplomasi menyebabkan keadaan pengangkutan di Selat Hormuz kekal dengan kapasiti terhad. Ini akan menyebabkan stok minyak jatuh ke tahap rendah operasi dan harga Brent berpotensi mendaki ke sekitar AS$120 setong. Namun, selepas itu, penurunan permintaan dan peningkatan bekalan dari luar OPEC dijangka menurunkan harga mulai suku ketiga 2027.
Sebaliknya, jika usaha damai berjaya dan pemerintah mencapai gencatan senjata tahan lama dalam tahun ini, eksport minyak dari Teluk kembali mencapai paras sebelum konflik. Pasaran mungkin mencapai keseimbangan pada akhir 2027, dengan bekalan melebihi permintaan sebanyak 3 juta tong sehari, dan harga Brent dijangka menurun ke sekitar AS$70 pada suku pertama 2028.
Kebergantungan harga minyak Brent yang tinggi terhadap perkembangan politik dan hubungan antara Amerika Syarikat dan Iran mencerminkan ketidakpastian yang masih besar. Pelabur dan peniaga terus memerhati rapat sama ada laluan perdagangan di Selat Hormuz dapat pulih sepenuhnya, yang menjadi faktor utama dalam kestabilan pasaran minyak global.