Saham Micron Technology (NASDAQ: MU) telah meningkat lebih 260% tahun ini, namun penganalisis D.A. Davidson, Gil Luria, berpendapat pasaran masih belum menilai sepenuhnya potensi keuntungan syarikat itu dan nilai perniagaan AI-nya. Pada Rabu waktu tempatan, beliau menaikkan sasaran harga Micron daripada AS$2,100 kepada AS$3,000. Sasaran baharu itu membayangkan potensi kenaikan kira-kira 176% berbanding paras ketika itu, antara yang tertinggi di Wall Street.
Saham Micron naik 4.1% pada Rabu, sebelum merosot kira-kira 2% pada Khamis selepas Samsung Electronics mengunjurkan keuntungan rekod. Berdasarkan kemas kini data pasaran berkenaan, saham Micron berada pada AS$1,036.68, turun 4.72%. Pergerakan ini mencerminkan penilaian semula pelabur terhadap permintaan AI, kitaran cip memori dan penilaian syarikat.
9 Disember boleh mengubah rentak pembelian balik saham
Dalam temu bual televisyen, Luria berkata pelabur yang menjual singkat saham Micron berdepan satu tarikh penting: sekatan berkaitan perjanjian pembiayaan di bawah Akta CHIPS and Science Amerika Syarikat akan tamat pada 9 Disember. Selepas itu, Micron berpotensi meningkatkan pembelian balik saham.
Micron mempunyai tunai bersih AS$68.3 bilion pada akhir tahun fiskal 2026. Ketua Pegawai Kewangan Mark Murphy berkata dalam panggilan keputusan pada September bahawa syarikat merancang untuk memulangkan semua tunai lebihan kepada pemegang saham dari semasa ke semasa, terutamanya melalui pembelian balik saham. Micron kini mempunyai baki kuasa pembelian balik sebanyak AS$2.2 bilion, dan pengurusan merancang memohon kelulusan tambahan.
Pembelian balik yang lebih besar boleh mengurangkan jumlah saham dalam edaran, sekali gus mempengaruhi pendapatan sesaham dan pergerakan harga saham. Luria berkata tempoh pelabur boleh mengekalkan kedudukan jual singkat mungkin dipengaruhi oleh tamatnya sekatan pembelian balik pada Disember. Namun, jumlah pembelian balik, kadar pelaksanaannya dan kelulusan kuasa tambahan masih bergantung pada keputusan peruntukan modal syarikat.
Luria melihat pasaran masih menilai Micron sebagai saham kitaran
Menurut Luria, sesetengah pelabur masih menganggap Micron sebagai pengeluar cip memori kitaran seperti pada 2023, tanpa mengambil kira sepenuhnya peranan produknya dalam infrastruktur kecerdasan buatan. Nisbah harga kepada pendapatan Micron kini kira-kira 6 kali, berbanding sekurang-kurangnya 40 kali bagi Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) dan Intel (NASDAQ: INTC).
Anggaran Luria meletakkan bahagian Micron pada kira-kira 3% daripada permodalan pasaran indeks Nasdaq-100, tetapi syarikat itu mungkin menyumbang sekitar 10% daripada keuntungan indeks tersebut dalam tempoh setahun akan datang. Jika anggaran itu menjadi kenyataan, dana yang kurang memberikan pendedahan kepada Micron mungkin menyimpang daripada pulangan penanda arasnya.
Sasaran harga AS$3,000 bersamaan kira-kira 19 kali anggaran keuntungan Micron bagi tahun fiskal 2027. Hujah utama Luria ialah kenaikan saham setakat ini didorong terutamanya oleh pertumbuhan keuntungan, sementara pengembangan gandaan penilaian belum benar-benar bermula. Beliau berpendapat pelabur mungkin sanggup membayar penilaian lebih tinggi apabila peranan cip memori dalam prestasi pengkomputeran AI semakin difahami.
26 perjanjian jangka panjang meliputi sebahagian hasil hingga 2030
Selain permintaan AI, perjanjian jangka panjang Micron dengan pelanggan turut menjadi asas kepada pandangan Luria tentang kestabilan keuntungan. Syarikat itu telah menandatangani 26 perjanjian berbilang tahun yang dijangka meliputi lebih 35% daripada hasil hingga 2030. Perjanjian ini boleh meningkatkan kepastian pesanan, tetapi tidak menghapuskan kesan kitaran industri terhadap harga cip memori dan margin keuntungan.
Penilaian tersebut masih bergantung pada kesinambungan kitaran perbelanjaan modal AI. Data pasaran ramalan menunjukkan pedagang meletakkan kebarangkalian sekitar 6% bahawa kemerosotan dalam industri AI berlaku menjelang 31 Disember. Kontrak berkaitan memerlukan tiga daripada enam syarat pencetus dipenuhi dalam tempoh 90 hari; antaranya, harga penutupan saham Nvidia jatuh 50% daripada paras tertinggi sebelumnya.
Sama ada saham Micron dapat menghampiri sasaran AS$3,000 bukan sahaja bergantung pada tamatnya sekatan pembelian balik, tetapi juga pada pelaburan infrastruktur AI, permintaan memori, perjanjian pembelian pelanggan dan pertumbuhan keuntungan. Saham yang susut selepas unjuran keuntungan Samsung menunjukkan pasaran masih belum sepenuhnya menilai Micron sebagai pembekal utama AI.