Isyarat terkuat yang dikeluarkan oleh EIA dalam laporan terbaru "Prospek Tenaga Jangka Pendek" untuk pasaran minyak global bukan hanya kenaikan harga minyak semata-mata, tetapi penampan inventori yang cepat berkurang. Pada 7 April, agensi itu menyatakan bahawa dengan konflik Iran berlanjutan melebihi anggapan sebelumnya, penutupan Selat Hormuz yang lebih lama, dan pemberhentian pengeluaran minyak mentah di Timur Tengah yang ketara meningkat, kelajuan pengurangan inventori global juga jauh lebih cepat daripada yang dijangkakan bulan lalu. Dalam senario asas terbaru EIA, inventori minyak dunia akan mengurangkan secara purata 5.1 juta tong sehari pada suku kedua 2026, setanding dengan menyesuaikan semula lembaran imbangan pasaran yang sebelumnya agak luas kembali kepada keadaan tegang yang tinggi turun naik dan rendah penampan.
Laluan Harga Minyak
Dalam andaian ini, EIA secara jelas menaikkan ramalan harga minyak Brent dari julat yang lebih sederhana. Agensi itu menjangkakan harga Brent akan meningkat dari purata AS$81 pada suku pertama 2026 kepada kemuncak AS$115 pada suku kedua, kemudian turun kepada AS$88 pada suku keempat 2026 apabila pemberhentian pengeluaran secara beransur-ansur lega dan perkapalan perlahan-lahan pulih; meskipun pada tahun 2027, purata dijangka mencapai AS$76, kira-kira AS$23 lebih tinggi dari edisi Februari STEO. Penjelasan EIA jelas: walaupun lalu lintas Selat pulih, masa masih diperlukan untuk menyerap kapal pengangkut yang beralih, kesesakan pelabuhan dan pengaturan semula aliran perdagangan, dan potensi gangguan bekalan di masa depan akan menyebabkan premium risiko kekal dalam harga minyak untuk jangka masa yang lebih lama.
Pemberhentian dan Permintaan
Kejutan pada bahagian bekalan masih menjadi inti kepada revisi ramalan ini. EIA menganggarkan bahawa pemberhentian pengeluaran gabungan Iraq, Saudi, Kuwait, UAE, Qatar dan Bahrain berjumlah 7.5 juta tong sehari pada bulan Mac, meningkat kepada 9.1 juta tong sehari pada bulan April sebelum perlahan-lahan berkurang; pada masa yang sama, kerana kebergantungan Asia yang lebih tinggi pada minyak mentah Timur Tengah, EIA juga serentak menurunkan jangkaan permintaan, mengurangkan pertumbuhan permintaan minyak global pada 2026 dari jangkaan bulan lalu iaitu 1.2 juta tong sehari kepada 600,000 tong sehari, dan hanya akan pulih kepada 106.2 juta tong sehari pada 2027. Dalam erti kata lain, laporan ini menggambarkan bukan "permintaan kuat menaikkan harga minyak," tetapi "bekalan terganggu terlebih dahulu mengecilkan inventori, kemudian memaksa sebahagian permintaan menyusut dengan harga tinggi."
Kenapa Gencatan Senjata Tidak Berjaya Menekan Risiko Premium Dengan Cepat
Pasaran nyata juga mengesahkan perkara ini. Walaupun Trump mengumumkan perjanjian gencatan senjata selama dua minggu dengan Iran, harga Brent dan WTI masing-masing pernah jatuh di bawah AS$100, tetapi Reuters kemudiannya melaporkan bahawa Selat Hormuz masih hampir terhenti, dan Iran masih menuntut kapal belayar di bawah kawalan mereka, dengan hanya enam kapal berlalu dalam 24 jam yang lalu; pada masa yang sama, garis hadapan di Lebanon tidak termasuk dalam perjanjian gencatan senjata dan serangan udara Israel masih berterusan. Bagi pedagang minyak mentah, ini bermakna gencatan senjata lebih dianggap sebagai "menghentikan senario terburuk" dan bukannya "bekalan telah kembali normal."
Pemisahan Produk Minyak AS
Penilaian EIA terhadap pasaran produk minyak AS menunjukkan pemisahan yang lebih jelas. Agensi itu menjangkakan harga purata runcit petrol AS pada bulan April hampir AS$4.30 segelen, dengan diesel lebih daripada AS$5.80; untuk keseluruhan tahun, harga purata petrol ialah AS$3.70 pada 2026 dan AS$3.46 pada 2027, lebih tinggi daripada AS$3.10 pada tahun 2025; diesel masing-masing adalah AS$4.80 dan AS$4.11, juga lebih tinggi daripada AS$3.66 pada tahun 2025. Sebabnya adalah, stok petrol AS secara keseluruhan masih berada pada tahap purata atau sedikit lebih tinggi, memberikan tekanan keuntungan yang agak terhad, tetapi pasaran minyak penyulingan yang berkaitan dengan diesel masih dipengaruhi oleh kekurangan bekalan global, dan EIA menjangkakan stok minyak penyulingan AS akan kekal di bawah purata lima tahun 2021 hingga 2025 sepanjang tempoh ramalan.
Impak Pasaran
Oleh itu, yang benar-benar diubah oleh STEO ini adalah lebih daripada sekadar pusat harga untuk beberapa suku akan datang, tetapi juga kesedaran pasaran minyak global tentang sama ada inventori sudah cukup untuk menyerap kejutan geopolitik. Selagi pemulihan Selat Hormuz terus perlahan daripada jangkaan, dan pemberhentian fasiliti tenaga atau sekatan perkapalan di Timur Tengah mungkin berulang, sukar bagi harga minyak kembali dengan cepat ke tahap sebelum perang. Dari sudut makro, ini bermaksud bahawa inflasi tenaga tidak akan secara automatik hilang dengan gencatan senjata tetapi mungkin menyebar melalui kos pengangkutan, kimia dan pembuatan, terus menyebar ke sepanjang rantai inflasi global.
