Leitura Rápida de Dados: Recuperação em Dezembro, mas Tendência Trimestral Continua Fraca
O índice de vendas no varejo divulgado pelo Escritório Nacional de Estatísticas do Reino Unido (ONS) mostra que, em dezembro de 2025, as vendas no varejo "em volume" cresceram 0,4% em relação ao mês anterior, revertendo a queda de 0,1% em novembro; a taxa de crescimento anual foi de 2,5%. No entanto, ao se alongar a visão para o trimestre, o volume de vendas no varejo no quarto trimestre de 2025 ainda caiu 0,3% em relação ao terceiro trimestre, indicando que a recuperação no final do ano não foi suficiente para inverter a tendência geral de fraqueza.
O ONS também alerta que o volume de vendas no varejo ainda está cerca de 1,5% abaixo do nível de fevereiro de 2020 (antes da pandemia), indicando que a recuperação estrutural não é suficiente.
Mudanças Estruturais: Recuperação Online, Pressão no Setor Não Alimentar
Ao analisar por setor, a recuperação de dezembro foi impulsionada principalmente por canais não físicos. O ONS mencionou que o varejo fora de loja, após quedas consecutivas em outubro e novembro, apresentou uma recuperação, com alguns joalheiros online relatando um aumento na demanda por metais preciosos em dezembro; enquanto isso, as vendas em lojas de produtos não alimentares caíram 0,9% no mês.
Os indicadores online também melhoraram: o valor das vendas online cresceu 1,8% em relação ao mês anterior e 11,1% em relação ao ano anterior; a proporção das vendas online em relação ao consumo total aumentou de 28,0% em novembro para 28,3% em dezembro.
Diferenças nas Expectativas e Implicações Políticas: Mais um Material para o Banco da Inglaterra, mas Não Um Ponto de Virada
O foco do mercado nos dados de dezembro está na "diferença nas expectativas". Uma pesquisa da Reuters revelou que economistas esperavam uma ligeira queda nas vendas de dezembro (cerca de -0,1%), mas o resultado foi um aumento, que pode ser interpretado como um sinal da resiliência do consumo.
No entanto, do ponto de vista político, a situação é mais complexa: o Banco da Inglaterra reduziu a taxa básica de juros em 25 pontos base para 3,75% em dezembro de 2025, com uma votação apertada de 5 a 4, refletindo divisões internas sobre a persistência da inflação; a próxima decisão sobre a taxa de juros está agendada para 5 de fevereiro de 2026.
Inflação e Caminho da Redução de Juros: Fevereiro Mais Como Uma "Janela de Observação"
Os dados mais recentes de inflação aumentaram a incerteza política. De acordo com a Reuters, o IPC do Reino Unido subiu para 3,4% em dezembro (de um valor anterior de 3,2%), impulsionado principalmente por aumentos em passagens aéreas e tabaco; embora muitos economistas considerem isso mais um "obstáculo de desaceleração" do que o início de uma nova alta inflacionária, é suficiente para tornar o Banco da Inglaterra mais cauteloso no curto prazo.
Nesse contexto, algumas instituições já atrasaram suas expectativas de uma próxima redução de juros de fevereiro para março, observando que o mercado ainda está precificando algum espaço para cortes de juros ao longo do ano.
