- O mercado A-share na quinta-feira exibiu características de liquidez altamente estruturadas, com o valor total das negociações aumentando 150,3 bilhões de yuans em relação ao dia anterior, atingindo 2,7592 trilhões de yuans. O índice STAR 50 teve uma alta significativa de 5,19%, superando notavelmente o índice principal e o índice Chinext.
- A Cambrian (688256.SH), destaque em potência computacional, atingiu o limite de aumento diário de 20%, reafirmando sua posição de liderança em valor de mercado na STAR Market, o que impulsionou diretamente ETFs relacionados a chips STAR, IA e design de chips a registrarem um crescimento de mais de 6% em seu valor líquido.
- A aversão ao risco no mercado reverteu-se drasticamente, com saídas de capital de ETFs de ações de ouro, ETFs de qualidade de dividendos e ferramentas passivas de biotecnologia no exterior, concentrando-se nos setores de semicondutores e inteligência artificial, que possuem alta volatilidade.
Liquidez Estrutural e a Diferença nos Índices de Amplas Bases
Em um cenário de volume de negociação elevado de 2,75 trilhões, os três principais índices do mercado A-share mostraram um desempenho divergente. O índice de Xangai subiu levemente 0,11%, enquanto o índice Shenzhen e o índice Chinext caíram 0,09% e 0,27%, respectivamente. Essa divergência indica que o capital adicional do mercado não foi amplamente distribuído, mas, sim, alocado de forma concentrada e alavancada nos principais ativos da STAR Market, que têm expectativa de avanços tecnológicos e suporte político. A ascensão independente do índice STAR 50 destaca que, no ambiente macroeconômico atual, o capital está aumentando sistematicamente sua ponderação no setor tecnológico de alta elasticidade.
Reconfiguração do Valor dos Ativos de Potência Computacional
A Cambrian atingiu o limite de aumento e retornou ao seu pico de valor de mercado na STAR Market, servindo como ponto de ancoragem chave para a atual alta nos semicondutores. Como uma empresa representativa de chips de computação de IA na China, seu desempenho de preço é visto pelo mercado como um indicador antecipado do processo de substituição de GPU nacional. A tração dessa liderança impulsionou o ETF de chips STAR acima de 6,5%, com o STAR AI ETF e o STAR Chip Design ETF registrando um crescimento de mais de 6%. O comportamento de compra de instituições financeiras ao longo da cadeia de valor de circuitos integrados reflete uma mudança nas expectativas de incerteza de oferta de hardware computacional estrangeiro, passando de um modelo de avaliação de manufatura cíclica para um crescimento estratégico.
Ressonância de Fundos Alavancados e Alocação Passiva
O fortalecimento dos setores da STAR Market não foi impulsionado apenas por fundos geridos ativamente, mas também refletiu o efeito de ressonância entre fundos de ETF passivos e alavancagem de financiamentos. O movimento ascendente dos ETFs de Circuitos Integrados, Semicondutores da South e Equipamentos de Semicondutores da CMB revela que fundos de fora do mercado estão utilizando ferramentas variadas para obter participação na cadeia de chips. Quando um grande volume de compras passivas é direcionado aos principais ativos da STAR Market, com liquidez concentrada, o movimento acentuado de preços pode facilmente ser disparado, forçando a cobertura de posições vendidas e estratégias de acompanhamento de tendências, amplificando ainda mais a volatilidade intradiária do mercado.
Saídas de Capital dos Ativos de Refúgio e Defesa
Em contraste com o desempenho robusto das ações de tecnologia, ativos de refúgio previamente ativos e estratégias de dividendos experimentaram saídas marginais de capital. O ETF de ações de ouro caiu 1,92%, enquanto o ETF de dividendos de Hong Kong da ICBC e o ETF de qualidade de dividendos da CMB recuaram. Esse fenômeno sugere que, no início da expectativa de crédito amplo e do estabelecimento da linha de crescimento em tecnologia, os fundos de absoluto retorno tendem a reduzir posições defensivas em suas carteiras. Simultaneamente, ETFs baseados no exterior, como o ETF do Brasil da E Fund caindo 2,41% e o ETF de biotecnologia da NASDAQ da Huitianfu em baixa, também sinalizam que investidores domésticos estão redirecionando capital para ativos tecnológicos locais que possuem vantagens de avaliação relativa e catalisadores políticos. Caso essa rotação de capital continue, o mercado A-share pode enfrentar um novo ciclo de reequilíbrio entre os estilos de crescimento e valor.
