- Washington e Pequim estão em negociações aprofundadas para estabelecer um novo mecanismo de comitê comercial, com um quadro inicial focado na redução de tarifas sobre produtos não estratégicos, cada um avaliado em cerca de 30 bilhões de dólares, totalizando 60 bilhões de dólares, o que sinaliza que a política comercial dos EUA em relação à China pode estar mudando de intervenção sistêmica para um comércio gerido com base em metas quantitativas.
- Energia e produtos agrícolas tornaram-se áreas prioritárias para possíveis reduções tarifárias pela China. Atualmente, a China mantém uma tarifa adicional de 10% sobre o petróleo bruto dos EUA, tarifas de 15% sobre gás natural liquefeito e carvão, e uma tarifa de 55% sobre carne bovina. O relaxamento moderado dessas barreiras pode oferecer espaço de recuperação marginal para os exportadores americanos relevantes.
- Os fundamentos macroeconômicos mostram que o volume de comércio bilateral em 2025 registrou 415 bilhões de dólares, uma queda significativa de 29% em relação ao ano anterior, enquanto o déficit comercial dos EUA com a China encolheu simultaneamente para 202 bilhões de dólares, o menor nível em vinte anos. Se o mecanismo de isenção tarifária for efetivamente implementado, pode apoiar as expectativas de lucros de alguns ativos de consumo e manufatura industrial.
Lógica de precificação do comércio gerido e mudança de política
A nova estrutura liderada pelo Escritório do Representante Comercial dos EUA (USTR) reflete uma reavaliação pragmática da estratégia econômica e comercial de Washington. As demandas anteriores para promover reformas estruturais profundas estão gradualmente cedendo lugar a um modelo de transação recíproca. Este mecanismo, conhecido como "conector", visa otimizar o espaço comercial reconhecendo as diferenças nos modelos de governança econômica dos dois países, estabelecendo metas comerciais específicas. Se este quadro for politicamente confirmado na cúpula de alto nível, o mercado precisará reavaliar a hipótese básica de desacoplamento econômico e comercial entre EUA e China. Para os mercados de capitais, isso representa uma mitigação temporária do risco de cauda, especialmente para os setores tradicionais de importação e exportação que há muito são restringidos por barreiras tarifárias, criando condições para uma revisão ascendente de suas avaliações.
Alcance potencial da lista de isenção tarifária
Do ponto de vista dos produtos, os EUA ainda mantêm várias medidas tarifárias implementadas anteriormente. Atualmente, televisores de tela plana, dispositivos de armazenamento flash, impressoras multifuncionais e alguns produtos de calçados de consumo ainda estão sujeitos a uma tarifa base de 7,5%, além do efeito cumulativo de uma tarifa global temporária de 10% que expira em julho. Os participantes do mercado estão acompanhando de perto a lista de isenção tarifária de mais de 2.200 produtos chineses, que foi prorrogada até novembro de 2025. Se equipamentos de fabricação de energia solar, componentes industriais específicos e produtos médicos puderem passar de isenção temporária para permanente, a pressão de custo nas cadeias de suprimento relevantes será substancialmente aliviada, melhorando assim suas expectativas de fluxo de caixa descontado a longo prazo.
Avaliação de dados prospectivos e fatores de risco subsequentes
Após as negociações a portas fechadas entre os representantes bilaterais em Incheon, Coreia do Sul, o sentimento do mercado permanece cautelosamente otimista quanto à conclusão do acordo final. No entanto, mecanismos como o comitê de investimentos, que envolvem fluxos de capital bidirecionais, ainda estão em estágio inicial de concepção. Restrições de acesso em indústrias estratégicas como automóveis, aço e tecnologia central continuam sendo linhas vermelhas políticas, e qualquer tentativa de alterar a taxa de penetração de capital estrangeiro nesses setores pode provocar forte reação do legislativo dos EUA. Se as negociações centrais subsequentes divergirem sobre as fronteiras de isolamento em áreas tecnológicas sensíveis, ou se os dados de inflação macroeconômica superarem as expectativas, levando a política comercial a ceder à gestão da inflação doméstica, o quadro inicial de redução tarifária de 60 bilhões de dólares pode enfrentar reavaliação.
