A possível entrada da Anthropic em bolsa poderá ajudar a sustentar as ações tecnológicas após uma recente queda ligada à inteligência artificial. O preço da oferta também poderá servir de referência para investidores que avaliam grandes empresas tecnológicas e fornecedores de serviços na nuvem, num momento de maior escrutínio sobre a rentabilização da IA.
Queda da Alphabet intensifica dúvidas sobre receitas de IA
Bob Peck, membro do conselho da New York Angels, afirmou no programa “Squawk on the Street”, da CNBC, que o sentimento em relação às ações tecnológicas está mais cauteloso do que há seis meses. Peck associou a queda das ações da Alphabet às dúvidas sobre a capacidade de monetizar o negócio de IA da empresa. Também apontou a menor procura por computadores pessoais como fator de pressão sobre a Intel e referiu os desafios de margem da Apple.
A 29 de outubro, as ações da Alphabet recuaram mais de 12%, a maior queda diária de sempre, eliminando cerca de US$ 500 mil milhões do valor de mercado da empresa. A descida voltou a colocar em foco a questão de saber se o investimento em IA se traduzirá em receitas e se as avaliações atuais são sustentáveis. Nesse contexto, a eventual oferta pública inicial (IPO) da Anthropic poderá tornar-se um marco para a avaliação do setor.
Investidores preferem a parte inferior da faixa de avaliação
Os grandes investidores estarão inclinados a avaliar a Anthropic mais perto de US$ 1,5 biliões do que de US$ 2 biliões. Peck afirmou que o preço final do IPO poderá servir de parâmetro para grandes fornecedores de serviços na nuvem, cujas capitalizações bolsistas rondam os US$ 2 biliões a US$ 4 biliões. Uma avaliação mais alta poderá levar a comparações entre as empresas de IA e os gigantes tecnológicos estabelecidos, tanto pelo crescimento como pelas bases de receita. Um preço mais baixo poderá refletir maior prudência perante expectativas elevadas de expansão.
O pedido de registo S-1 da Anthropic indica uma retenção líquida de receita de cerca de 900%. Isso significa que os clientes existentes estão a gastar aproximadamente nove vezes mais do que no ano anterior. Como comparação, as empresas de software empresarial Palantir e Snowflake registaram taxas de retenção líquida de receita de 157% e 126%, respetivamente.
Este indicador mede o crescimento das receitas gerado quando os clientes atuais ampliam as compras, mas não determina, por si só, a avaliação de uma empresa. Harrison Rolfes, analista sénior da PitchBook, alertou que a taxa da Anthropic poderá cair rapidamente por partir de uma base reduzida. Ao avaliar o preço do IPO, os investidores terão também de ponderar se esse crescimento se mantém e se a despesa dos clientes continua a aumentar ao mesmo ritmo à medida que as receitas crescem.
Múltiplos de vendas acima de 40 são raros
Entre 4.110 IPOs incluídos numa amostra histórica, apenas 14 foram cotados a mais de 40 vezes as vendas. Os dados mostram a fasquia elevada que a Anthropic enfrentaria caso procurasse um múltiplo semelhante.
Para os investidores em tecnologia, a avaliação da oferta e os dados de retenção de receita poderão fornecer indicações complementares sobre a comercialização da IA e a disposição do mercado para assumir risco. A preferência por uma avaliação na parte inferior da faixa referida não corresponde a um preço final da oferta.